4月8日，彭博社報(bào)道稱，分析師對(duì)特斯拉2026年自由現(xiàn)金流的共識(shí)預(yù)測(cè)出現(xiàn)劇烈逆轉(zhuǎn)，從此前高峰時(shí)的正388億美元，直接轉(zhuǎn)為負(fù)51億美元，調(diào)整幅度高達(dá)439億美元。這一變化被視為特斯拉現(xiàn)金消耗壓力顯著加大的重要信號(hào)，也讓市場(chǎng)對(duì)其當(dāng)前高估值產(chǎn)生強(qiáng)烈質(zhì)疑。

報(bào)道稱，這一439億美元的預(yù)測(cè)調(diào)整幅度，幾乎相當(dāng)于特斯拉去年底資產(chǎn)負(fù)債表上現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物的總額，同時(shí)是該公司上市以來所有年份累計(jì)自由現(xiàn)金流總和的兩倍以上。文章直指：“特斯拉正在消耗過多現(xiàn)金。”

盡管特斯拉首席執(zhí)行官馬斯克反復(fù)描繪未來藍(lán)圖——包括百萬輛機(jī)器人出租車、每年銷售2000萬輛電動(dòng)汽車，以及數(shù)以億計(jì)的Optimus人形機(jī)器人——但當(dāng)前財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)與這些樂觀前景形成鮮明對(duì)比。

文章指出，特斯拉計(jì)劃2026年大幅提升資本支出，用于工廠改造、電池產(chǎn)能擴(kuò)張以及機(jī)器人技術(shù)研發(fā)等多個(gè)領(lǐng)域，投資規(guī)模可能比此前翻倍以上。這將導(dǎo)致特斯拉自2018年以來首次出現(xiàn)負(fù)自由現(xiàn)金流。

即將公布的特斯拉第一季度財(cái)報(bào)預(yù)計(jì)表現(xiàn)欠佳，可能進(jìn)一步放大市場(chǎng)對(duì)現(xiàn)金流問題的擔(dān)憂。作者認(rèn)為，與馬斯克那些遙遠(yuǎn)的“大數(shù)字”相比，439億美元的現(xiàn)金流預(yù)測(cè)大調(diào)整更貼近現(xiàn)實(shí)，它清晰反映出特斯拉正從現(xiàn)金生成型公司轉(zhuǎn)向現(xiàn)金消耗型階段。

近期，特斯拉面臨電動(dòng)車需求放緩、第一季度交付量不及預(yù)期、庫存水平上升以及行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇等多重壓力。多家分析師已多次下調(diào)對(duì)其盈利和現(xiàn)金流預(yù)期，部分機(jī)構(gòu)警告股價(jià)存在進(jìn)一步調(diào)整空間。

作為電動(dòng)汽車和新能源領(lǐng)域的標(biāo)志性企業(yè)，特斯拉的估值長(zhǎng)期依賴于對(duì)自動(dòng)駕駛、人工智能和機(jī)器人等未來技術(shù)的增長(zhǎng)預(yù)期。然而，隨著核心汽車業(yè)務(wù)承壓，同時(shí)面臨巨額投資需求，自由現(xiàn)金流的顯著惡化已成為檢驗(yàn)其財(cái)務(wù)可持續(xù)性和估值合理性的關(guān)鍵指標(biāo)。