極智嘉2025年?duì)I收31.71億元，同比增長31.6%，經(jīng)調(diào)整凈利潤4382萬元，從2024年的-0.922億元成功扭虧為盈，毛利率也提升至35.5%。在全球機(jī)器人行業(yè)仍多處于燒錢階段的背景下，這份盈利成績單實(shí)屬亮眼。

極智嘉還連續(xù)7年蟬聯(lián)全球自主移動(dòng)機(jī)器人市占率第一，核心海外區(qū)域均穩(wěn)居領(lǐng)軍，龍頭地位持續(xù)夯實(shí)。另一個(gè)是現(xiàn)金流：經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量凈額8566萬元，2024年還是凈流出1.081億元。

增長全靠兩大核心支撐，一是技術(shù)轉(zhuǎn)化的硬實(shí)力，具身及AI技術(shù)成為核心驅(qū)動(dòng)力，具身技術(shù)提升產(chǎn)品穩(wěn)定性、降低運(yùn)維成本，AI技術(shù)優(yōu)化倉儲(chǔ)運(yùn)營效率，推動(dòng)機(jī)器人解決方案全球化規(guī)模化銷售，還帶動(dòng)訂閱式服務(wù)訂單同比增速超90%，技術(shù)優(yōu)勢直接轉(zhuǎn)化為商業(yè)成果。二是全球市場的強(qiáng)拓展，2025年新簽訂單41.37億元，同比增長31.7%，中國大陸以外地區(qū)訂單占比近80%，美洲大區(qū)增長超50%，拉丁美洲、東歐等新興市場也強(qiáng)勢突破，海外收入占比75.3%且毛利率達(dá)46.6%。

再看業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)。具身智能業(yè)務(wù)已成第二增長曲線，2025年推出的機(jī)械臂無人揀選工作站完成商業(yè)化驗(yàn)證，今年2月發(fā)布的全球首款倉儲(chǔ)場景人形通用機(jī)器人Gino 1，讓極智嘉成為行業(yè)內(nèi)擁有移動(dòng)機(jī)器人、專用機(jī)械臂、通用人形機(jī)器人全品類能力的企業(yè)，實(shí)現(xiàn)從專用向通用的演進(jìn)。新業(yè)務(wù)方向極具潛力，但目前仍處于技術(shù)落地和市場拓展的初期，需要持續(xù)的研發(fā)和投入。

摩根士丹利研報(bào)指出，2026年全球物理AI資本支出將持續(xù)強(qiáng)勁，AI應(yīng)用加速將重新定義智能制造，極智嘉將充分受益。國泰海通也看好其具身智能技術(shù)的商業(yè)化落地和海外市場的持續(xù)擴(kuò)張，認(rèn)為其估值邏輯已區(qū)別于傳統(tǒng)工業(yè)機(jī)器人，未來成長空間巨大。