市場又“變天了”！指數下行熱點轉變，還有哪些投資機會？

風格輪動：市值看大盤，估值偏價值，行業關注順周期風格1）市值（規模）風格：巨潮大盤＞巨潮中盤＞巨潮小盤，市值風格或偏向大盤；2）估值風格：價值類風格指數整體強于成長，估值風格或偏向價值；3）中信行業風格：消費＞周期＞金融＞穩定＞成長，預計順周期風格（消費+周期）相對占優。綜合而言，2026 年4月重點關注順周期屬性的大盤價值方向。

美聯儲短期內受制于通脹粘性，或繼續按兵不動，中期隨著需求走弱或金融風險升溫，政策面臨被動轉向降息的壓力。預計美聯儲上半年或維持利率不變，重啟降息將推遲至下半年。但如果降息是對經濟或金融環境變差的被動回應，也將難以提振市場風險偏好。黃金大幅沖高回落，走勢仍較為強勢。但是需要注意的是，美以伊沖突在4月份之前結束的概率尚只有40%，隨著油價高位持續乃至石油短缺的出現，通脹壓力將率先上升，這對黃金仍十分不利。黃金已經失去了去年底啟動時候的絕佳炒作環境，暴力看多金價的觀點并不可取。

近期港股市場調整之際，一些港股上市公司在回購行為方面卻呈現“越跌越買”的特征。盡管年內港股市場跌宕起伏，波動不小，但港股市場上市公司仍保持了較高的股份回購熱情。Wind數據顯示，2026年以來，港股市場回購金額合計已超過200億港元，涉及逾130家上市公司。從單家港股上市公司的回購金額來看，依然呈現行業龍頭公司領銜的局面，其中騰訊控股、小米集團、中通快遞、吉利汽車、舜宇光學科技年內回購金額均已超過10億港元。其中，騰訊控股回購金額遙遙領先，年內累計回購金額超過60億港元；小米集團年內累計回購金額超過40億港元。

AI算力高密度化推動數據中心散熱從風冷全面轉向液冷，液冷架構對冷源的低溫、穩定、可控要求大幅提升，使得一次側系統從輔助配套升級為核心基礎設施。一次側散熱設備中冷水機組和壓縮機尤為關鍵，冷水機組作為核心冷源，承擔全天候兜底制冷功能，壓縮機作為冷水機組動力核心，直接決定整機制冷量、能效水平與運行穩定性。隨著數據中心制冷系統向中溫高效、大冷量、磁懸浮離心方向升級，帶動冷水機組和壓縮機單機價值量、技術壁壘與行業集中度同步抬升，具備自主技術的磁懸浮離心壓縮機廠商，以及擁有大冷量產品、切入主流供應鏈的冷水機組龍頭企業將持續受益。

從名稱來看，今年以來成立的科技類權益新基金數量約有40只（不同份額合并計算），首募規模超200億元；ETF資金流向方面，科技類ETF獲得資金凈申購近500億份，部分產品被凈申購超百億份。在英偉達公司年度GTC大會催化與科技產業趨勢的多重加持下，疊加科技類產品的陸續入場，后續科技板塊仍有望迎來增量資金的馳援，AI投資的長期投資價值值得關注。

上證指數整體來看屬于是震蕩向上的走勢，只是外圍因素的不確定性導致資金熱度避險情緒加重，這就導致了“指數上漲，個股下跌”的局面。這種行情屬于是系統性風險，這里比起樂觀和悲傷，更應該做的是“等待”，而不是“離開”！市場正在嘗試低位輪動進攻，如港股紅利、食品飲料、海外算力等，但持續性仍然有待觀察。所以雖然模型認為后續指數層面仍然穩健，建議聚焦基本面較為強勁的方向和個股。

創業板指數離新高近在咫尺，不難看出指數的表現是相對較強的，但是兩市個股已經有超過95%的個股年限是綠的，也就是只有幾百只個股今年來還是紅色，最難受的是指數海油上漲趨勢，這種背離式行情是很難遇見的，哪怕回頭看也不會說這是熊市，因為指數沒有下跌，然而實際上這就是大熊市行情。美國市場走弱主要是受到兩大因素制約，一是流動性仍然偏緊，二是AI 可能引發的負面宏觀影響打壓市場情緒。未來美國貨幣和財政雙寬松仍是大概率事件，美國乃至全球流動性都將趨勢性充裕。