油車瑟瑟發抖！清華學霸做固態電池，已經干到全球第一

壓死油車的最后一根稻草會是什么？

很多人認為是固態電池，而且在路上了。

這不，“固態電池第一股”清陶能源，已經遞交招股書。

還是清華院士帶隊，有意思的是，清陶能源已經抱緊上汽大腿。

未來三年， 清陶 一半的產能都要供給上汽，訂單上限高達155億！

這家電池公司， 名字沒聽過不要緊，它還是有點東西的：

全球首款量產裝車固液混合電池，并且是已經量產了的；

固液混合及全固態電池累計出貨量，全球第一；

全球最大固液混合電池儲能電站的唯一電池供應商。

（全球最大固液混合電池儲能電站，是位于內蒙古烏海的20萬千瓦/80萬千瓦時半固態電池儲能項目，由中國綠發集團投運。）

看著這么牛，清陶的財務賬本如何？

說起清陶，它的創始人，清一色清華學霸。

2014年，由南策文、 馮玉川、李崢 、楊帆（ 馮玉川的夫人） 成立了江蘇清陶， 基本個個都身懷技術。

首先，南策文是中國科學院院士，清華教授，為清陶提供學術、技術支持，但不在清陶任職。

清陶董事會主席是馮玉川，總經理是李崢，他們都是清華博士。

馮玉川曾短暫在北汽任職，后來看中了固態電池賽道。

于是，他拉上了同門師兄弟李錚一同創業，開局就鎖定了“固液混合起步、全固態進階”的路線。

當別人還在糾結純固態的技術難題時，他們直接選了 “固液混合” 這條穩健的商業化路徑。

放棄最難的，先賺能賺的錢。

這波操作，直接讓他們在2018年就建成了全球首批固液混合儲能電池量產線，率先實現了技術商業化。

如今，按出貨量計，清陶能源的全球市占率33.6%，國內44.8%，雙料第一，成為全球固液混合電池“一哥”。

不過打開清陶的賬本一看，目前差點意思。

首先，清陶還沒盈利，目前仍屬于燒錢投研發的階段。

最近三年，雖然收入連續增長，但是毛虧損仍然較大。

去年，清陶收入9.43億，但毛虧損2.5億，虧損造電池。

凈利潤更慘，去年凈虧損13億，三年下來凈虧損累計達到31.55億。

最主要的虧損在于動力電池，去年毛虧損2.64億。

而儲能電池的毛虧損，已經有所收窄。

清陶能做到市場份額第一，除了固態電池產品已搭載在智己、名爵、福田等汽車外，還因為抱住了上汽大腿。

清陶和上汽，幾乎已經是“綁定”的關系了。

招股書顯示，清陶去年為上汽供應電池的交易額為5430萬。

但接下來的2026-2028年就很不一樣了， 簽訂了銷售框架協議，這三年清陶向上汽銷售產品的上限額為：

10億、50億、95億。加起來高達155億！

這種結盟關系，有好也有不好。

對清陶而言，有了上汽這樣的穩定大客戶，就不怕產能積壓，但風險也藏在這里：客戶太集中。

一旦上汽減少訂單或者付款延遲，清陶的業績也會受影響。

手握這么大筆的訂單，清陶為什么還要選擇沖擊上市呢？

翻開清陶的資產負債表，就大概能懂了——

目前還是負債遠大于資產的。

截至去年末，清陶的總負債109.7億，但總資產只有66.32億。

也就是凈資產為負數，并且數額還不小，凈負債43.39億！

原因是贖回負債占了大頭，高達77.13億，占了流動負債的80%。

這部分負債其實是早期投資人簽了對賭/贖回條款，按會計準則算作“金融負債”，而非股東權益，直接導致清陶的負債爆表。

而且，贖回負債的財務成本每年超5個億，還是一筆不小的支出。

目前來看，清陶的在手現金有29.47億，短期借款還不到2億，資金流動性還算安全。

一邊是與投資人對賭協議，一邊是擴產投入、搞研發，清陶最終還是要通過上市融資。

如果賭對了，清陶能源或許就是下一個“寧德時代”？

你看好這家電池儲能獨角獸嗎？

關 注說財貓，來 評論區 聊聊~

掃下方二維碼，直接進群暢聊~