少了將近660家門店的百果園還在虧損。

近日，百果園披露2025年業(yè)績：全年實(shí)現(xiàn)營收81.74億元，同比減少20.4%，跌破百億，創(chuàng)下近年來的最低值；歸母凈利潤虧損3.17億元，較上年3.86億元的虧損有所收窄；毛利同比下滑21.9%至5.97億元。

孫婉秋/攝

與往年收入結(jié)構(gòu)一樣，百果園的大部分收入來自水果和其他食品銷售。報(bào)告期內(nèi)，這項(xiàng)業(yè)務(wù)帶來收入80.4億元，不及上年同期的100.14億元。對于該項(xiàng)業(yè)務(wù)下滑的原因，百果園表示“主要?dú)w因于加盟門店收入的減少”。

報(bào)告期內(nèi)，百果園合共擁有門店4468家，相比上年同期的5127家減少了659家。其中，99.8%、對應(yīng)4460家為加盟門店，較上年同期的5166家減少656家，自營門店則從2024年的11家減少至8家。

加盟店大規(guī)模減少的影響直接體現(xiàn)在百果園財(cái)報(bào)中。2025年，百果園來自加盟、自營、區(qū)域代理、直銷、線上渠道的收入（水果及其他食品銷售）均出現(xiàn)不同程度下滑。其中，主要渠道加盟門店貢獻(xiàn)收入59.12億元，相比上年的73.96億元減少20%。

百果園對此給出的解釋是，由于國內(nèi)消費(fèi)疲軟，公司于2024年下半年采取措施，優(yōu)化毛利率較低的產(chǎn)品組合，以滿足消費(fèi)者對高品質(zhì)且高性價(jià)比的需求，相關(guān)措施持續(xù)到2025年9月；同時(shí)公司鼓勵(lì)加盟商將店鋪從成本較高的地點(diǎn)轉(zhuǎn)移至較低的地點(diǎn)，并專注優(yōu)質(zhì)店鋪。

方正證券曾在一則研報(bào)中提到，2024年8月以來，百果園對所有加盟商取消特許權(quán)使用費(fèi)；2025年1月，其推出針對新加盟商的開業(yè)補(bǔ)貼——第一年為營業(yè)款的4%，第二年為2%；同年4月，優(yōu)化裝修與機(jī)器設(shè)備投入等降低初始投資成本。

很明顯，百果園正在試圖通過讓利加盟商的方式改善經(jīng)營情況。不過，目前來看，這些舉措的成效還未傳導(dǎo)至財(cái)報(bào)端。

直銷方面，該渠道去年貢獻(xiàn)收入同比下滑5%至11.91億元。減少的原因是，去年百果園向海外市場2B客戶出口水果及水果產(chǎn)品的總銷售額同比減少24.6%至2.22億元，同期國內(nèi)市場2B客戶實(shí)現(xiàn)0.9%的同比增幅，二者之間的懸殊難以對沖。

區(qū)域代理收入為8.55億元，相比上年同期的12.15億元下滑近30%。

諸多數(shù)據(jù)都指向一個(gè)現(xiàn)實(shí)——百果園的水果越來越不好賣了。

數(shù)據(jù)顯示，2025年，百果園零售總額為103.42 億元，同比減少19%，直銷總額則同比減少5%至11.91 億元。

百果園曾以“高品質(zhì)”為標(biāo)簽。2023年的業(yè)績發(fā)布會(huì)上，時(shí)任常務(wù)副總經(jīng)理焦岳曾表示，公司會(huì)在單價(jià)上有所調(diào)優(yōu)，在客流上更關(guān)注高質(zhì)量會(huì)員。

但在消費(fèi)降級的大背景下，這套“打法”似乎已經(jīng)行不通。

截至2025年末，百果園會(huì)員人數(shù)同比增長5%至0.95億人，但會(huì)員費(fèi)收入?yún)s較上年“腰斬”至0.36億元，高質(zhì)量會(huì)員難以為繼。

今年，百果園將戰(zhàn)略聚焦三個(gè)方面，其一是降低加盟初始投入，提升門店坪效，縮短加盟商回本周期；其二，加強(qiáng)LLM應(yīng)用，降本增效；其三，開放供應(yīng)鏈，共建水果零售生態(tài)圈。

這一戰(zhàn)略方向下，百果園能否在2026年實(shí)現(xiàn)扭虧？