本周A股市場(chǎng)出現(xiàn)震蕩上行，也是美伊沖突爆發(fā)以來(lái)，唯一一次單周走強(qiáng)。不僅如此，本周市場(chǎng)的回血效應(yīng)也不錯(cuò)，4個(gè)交易日中有3天都是大面積的普漲格局。這讓市場(chǎng)恐慌情緒消散了大半，交投活躍度也出現(xiàn)明顯回升。

　　而在本周五收盤后，國(guó)內(nèi)外消息面上又傳出不少大事！國(guó)內(nèi)方面，證監(jiān)會(huì)啟動(dòng)上市公司治理專項(xiàng)行動(dòng)，督促造假公司追回超額發(fā)放的高管績(jī)效薪酬。此外，證監(jiān)會(huì)還發(fā)布了《關(guān)于深化創(chuàng)業(yè)板改革更好服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的意見》。國(guó)外方面，伊朗副外長(zhǎng)表示，各方已達(dá)成共識(shí)，伊方十點(diǎn)計(jì)劃將作為談判基礎(chǔ)。

　　那么這些消息是否會(huì)對(duì)下周A股市場(chǎng)整體走勢(shì)，以及熱點(diǎn)分布造成巨大影響呢？要想弄清楚這個(gè)問(wèn)題的答案，我們就必須對(duì)本周的交易數(shù)據(jù)做一次詳細(xì)的梳理，看看三大類主力資金在大盤震蕩上行的過(guò)程中，究竟扮演了怎樣的角色？

　　一，游資大佬：已完全躺平！等待美伊談判走向明朗！

　　游資是A股市場(chǎng)中最兇悍的一股短線資金，不僅資金規(guī)模較大，而且追求快進(jìn)快出。游資調(diào)倉(cāng)往往能快速引起A股市場(chǎng)內(nèi)部格局劇震，也是對(duì)市場(chǎng)人氣和情緒反應(yīng)最敏銳的資金。

　　1、本周游資大佬的整體交投狀況：

　　本周二，一線游資席位凈買入超過(guò)1000萬(wàn)的個(gè)股有5只，凈賣出超過(guò)1000萬(wàn)的個(gè)股有3只；本周三，大幅買入3股，大幅賣出5股；本周四，大幅買入4股，大幅賣出4股；本周五，大幅買入4股，大幅賣出1股。

　　從本周一線游資的整體交投狀況可以看出，游資的買盤和賣盤都極為低迷。4個(gè)交易日每天凈買入或凈賣出超過(guò)1000萬(wàn)的個(gè)股數(shù)量都在5只以下。這幾乎是過(guò)去一年以來(lái)的最低水平。表明本周游資一直都在觀望，并未因?yàn)榇蟊P擺脫頹勢(shì)而快速跟進(jìn)加倉(cāng)！

　　具體到每個(gè)交易日中，本周二A股大盤在5日線之下小幅反彈，是典型的弱反走勢(shì)，但游資并未借反彈高拋，還有加倉(cāng)動(dòng)作。本周三，A股跟隨外盤出現(xiàn)大幅上漲，兩市賺錢效應(yīng)爆棚。但游資卻并未繼續(xù)加倉(cāng)，相反還有減倉(cāng)動(dòng)作，不過(guò)減倉(cāng)量也不大。本周四是周內(nèi)唯一下跌的一天，且兩市個(gè)股普跌。游資保持觀望狀態(tài)，流入流出基本持平。本周五兩市快速轉(zhuǎn)漲，游資買盤不變賣盤萎縮至冰點(diǎn)，再次轉(zhuǎn)為小幅加倉(cāng)。

　　不難看出，本周4個(gè)交易日，游資的買盤與賣盤始終保持在極低水平。就連周三那樣的大暴漲，也沒能激發(fā)游資的加倉(cāng)興趣。這說(shuō)明，游資對(duì)當(dāng)前行情仍然非常謹(jǐn)慎，害怕周末美伊談判出現(xiàn)意外。

　　2、本周游資大佬的板塊性調(diào)倉(cāng)動(dòng)作：

　　加倉(cāng)方向：本周游資僅大幅加倉(cāng)了PCB一個(gè)板塊，雖然不是近期市場(chǎng)主線熱點(diǎn)，但同屬于AI算力硬件大主題，板塊的交投活躍度并不低。除此之外，游資還中幅加倉(cāng)了環(huán)保板塊，同樣不是市場(chǎng)主線熱點(diǎn)。其他主線熱點(diǎn)方面，游資僅小幅加倉(cāng)了CPO，也是AI算力硬件。

　　減倉(cāng)方向：由于本周游資賣盤極為稀少，所以游資沒有大幅減倉(cāng)的板塊，僅中幅減倉(cāng)了存儲(chǔ)芯片、多元金融和光纖光纜，其中存儲(chǔ)芯片是近期市場(chǎng)主線熱點(diǎn)，光纖光纜也與CPO高度關(guān)聯(lián)。其他主線熱點(diǎn)方面，游資小幅減倉(cāng)了創(chuàng)新藥、液冷服務(wù)器和能源設(shè)備。可以看出，本周游資同樣減倉(cāng)了不少AI算力硬件。

　　對(duì)比上周的交易數(shù)據(jù)來(lái)看，上周游資加倉(cāng)最多的主線熱點(diǎn)是創(chuàng)新藥，本周創(chuàng)新藥逆勢(shì)調(diào)整，游資繼續(xù)加倉(cāng)，但買入量卻有所下滑。上周游資僅中幅減倉(cāng)了電力板塊，但本周并未繼續(xù)減倉(cāng)。總體來(lái)說(shuō)，本周游資是躺平觀望狀態(tài)，買入和賣出力度都很低。

　　二，主動(dòng)基金：頻繁高拋低吸！1類股被重點(diǎn)加倉(cāng)！

　　主動(dòng)基金，即主動(dòng)權(quán)益類公募基金，也是過(guò)去多年我們常說(shuō)的主力機(jī)構(gòu)。主動(dòng)基金調(diào)倉(cāng)，是造成市場(chǎng)熱點(diǎn)輪動(dòng)的主要原因。當(dāng)主動(dòng)基金交投活躍時(shí)，市場(chǎng)熱點(diǎn)往往非常充沛。

　　1、本周主動(dòng)基金的整體交投狀況：

　　本周二，機(jī)構(gòu)席位凈買入超過(guò)1000萬(wàn)的個(gè)股有13只，凈賣出超過(guò)1000萬(wàn)的個(gè)股有10只；本周三，大幅加倉(cāng)10股，大幅減倉(cāng)15股；本周四，大幅加倉(cāng)17股，大幅減倉(cāng)9股；本周五，大幅加倉(cāng)13股，大幅減倉(cāng)20股。

　　從主動(dòng)基金的整體交投狀況可以看出，主動(dòng)基金的買盤并不低，4個(gè)交易日凈買入超過(guò)1000萬(wàn)以上的個(gè)股數(shù)量均超過(guò)了10家。這種買盤力度說(shuō)明，主動(dòng)基金對(duì)當(dāng)前行情的信心并不低，起碼沒有因?yàn)槊酪翛_突不明，而選擇完全躺平。不過(guò)值得注意的是，本周主動(dòng)基金的賣盤同樣不弱，周內(nèi)的調(diào)倉(cāng)動(dòng)作較為明顯。

　　具體到每個(gè)交易日中，本周二A股大盤在5日線之下弱勢(shì)震蕩，主動(dòng)基金并未因?yàn)榇蟊P沒有站穩(wěn)5日線而逢高減倉(cāng)，還有低位加倉(cāng)動(dòng)作。但本周三大盤長(zhǎng)陽(yáng)站上5日線短期止跌，主動(dòng)基金不僅沒有加倉(cāng)，還有明顯的高拋減倉(cāng)動(dòng)作，從周二小幅凈流入轉(zhuǎn)為中幅凈流出。本周四大盤震蕩回調(diào)，兩市個(gè)股普跌。主動(dòng)基金再次調(diào)整策略，轉(zhuǎn)為逢低吸籌，從周三中幅凈流出轉(zhuǎn)為中幅凈流入。本周五兩市高開震蕩，主動(dòng)基金有一次選擇逢高減倉(cāng)，賣盤狂涌買盤萎縮，也是周內(nèi)第二次逢高減倉(cāng)。

　　不難看出，本周主動(dòng)基金一直在做一個(gè)動(dòng)作，就是高拋低吸。周二在相對(duì)低位低吸，周三高拋，周四調(diào)整低吸，周五又高拋。這是典型的震蕩市操作策略，也表明了主動(dòng)基金對(duì)當(dāng)前行情的態(tài)度。

　　2、本周主動(dòng)基金的板塊性調(diào)倉(cāng)動(dòng)作：

　　加倉(cāng)方向：本周主動(dòng)基金大幅加倉(cāng)了存儲(chǔ)芯片、CPO、PCB和無(wú)人駕駛幾個(gè)板塊。其中，存儲(chǔ)芯片和CPO都是近期市場(chǎng)主線熱點(diǎn)，如果再加上PCB，可以看出，本周主動(dòng)基金大幅加倉(cāng)的方向幾乎全部集中在AI算力硬件里面。除此之外，本周主動(dòng)基金還中幅加倉(cāng)了AI數(shù)據(jù)中心、化工和創(chuàng)新藥，這幾個(gè)板塊都是市場(chǎng)主線熱點(diǎn)。其他主線熱點(diǎn)中，主動(dòng)基金還小幅加倉(cāng)了鋰電池。

　　減倉(cāng)方向：本周主動(dòng)基金大幅減倉(cāng)了能源設(shè)備、油氣開采和光纖光纜。其中能源設(shè)備和油氣開采是市場(chǎng)主線熱點(diǎn)，減倉(cāng)油氣開采說(shuō)明主動(dòng)基金認(rèn)為美伊沖突已經(jīng)開始向好發(fā)展。除此之外，主動(dòng)基金還中幅減倉(cāng)了光伏、醫(yī)藥商業(yè)、AI應(yīng)用和通信設(shè)備。

　　對(duì)比上周的交易數(shù)據(jù)來(lái)看，上周主動(dòng)基金大幅加倉(cāng)了CPO和能源設(shè)備2個(gè)主線熱點(diǎn)，CPO在本周被繼續(xù)大幅加倉(cāng)，能源設(shè)備則轉(zhuǎn)為大幅減倉(cāng)。上周主動(dòng)基金大幅減倉(cāng)了順周期中的化工股，本周則空翻多重新買回。本周主動(dòng)基金買入最多的是存儲(chǔ)芯片，4個(gè)交易日幾乎每天都在加倉(cāng)，上周則并未加倉(cāng)過(guò)存儲(chǔ)芯片，這和存儲(chǔ)芯片零售端價(jià)格跳水有一定關(guān)系。

　　除了游資和主動(dòng)基金外，被動(dòng)基金調(diào)倉(cāng)對(duì)整個(gè)市場(chǎng)走勢(shì)的影響要更大。

　　被動(dòng)基金，即被動(dòng)型指數(shù)基金，是2024年開始全面崛起的最大規(guī)模主力機(jī)構(gòu)，其中又以滬深300ETF和中證A500ETF等寬基ETF為核心！其調(diào)倉(cāng)動(dòng)作，對(duì)大盤和大類資產(chǎn)走勢(shì)影響較大。

　　據(jù)我觀察，此前一直處于觀望狀態(tài)的被動(dòng)基金，本周開始重新流入，或是推動(dòng)A股大盤震蕩上行的主要力量。以國(guó)家隊(duì)借道入市的幾個(gè)滬深300ETF為例，本周二都還是縮量震蕩狀態(tài)，說(shuō)明大盤在5日線下運(yùn)行時(shí)，還不敢進(jìn)場(chǎng)抄底。但本周三和本周五大盤放量上漲時(shí)，滬深300ETF也都同步放量拉升，而周四則是明顯的縮量回調(diào)。可以看出，本周三到本周五，被動(dòng)基金都在買入。

　　最后我將本周三大類主力的調(diào)倉(cāng)動(dòng)作做一個(gè)總結(jié)：

　　大盤方面，本周三路主力的操作策略各不相同。游資觀望，主動(dòng)基金高拋低吸，被動(dòng)基金單邊加倉(cāng)。由于被動(dòng)基金對(duì)大盤短期走勢(shì)的影響最大，主動(dòng)基金對(duì)市場(chǎng)熱點(diǎn)輪動(dòng)節(jié)奏的影響最大。所以當(dāng)被動(dòng)基金選擇加倉(cāng)時(shí)，A股大盤的短期表現(xiàn)通常不會(huì)太差。也就是說(shuō)，下周大盤重心繼續(xù)上移的概率要更大。

　　熱點(diǎn)方面，本周游資和主動(dòng)基金合力加倉(cāng)的主線熱點(diǎn)是CPO，且主動(dòng)基金在AI算力硬件上投入了中兵，那么不出意外，下周AI算力硬件就還會(huì)是市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。除此之外，主動(dòng)基金還加倉(cāng)了創(chuàng)新藥與鋰電池，下周的表現(xiàn)也值得期待！