石腦油是石化廠的關鍵原料，但供應短缺已導致亞洲部分石化企業(yè)違約，價格飆升至歷史高位。但受霍爾木茲海峽航運受阻影響，亞洲石化行業(yè)兩大核心原料——石腦油與液化石油氣（LPG）供應銳減，全亞洲石化生產(chǎn)商紛紛停產(chǎn)。

獨立分析師沙納卡?安塞姆?佩雷拉表示，供應受限已對亞洲石化體系造成直接沖擊：“石腦油和液化石油氣是煉油餾分中的輕質(zhì)組分，在當下世界里，它們的作用至關重要。”

據(jù)路透社報道，印尼錢德拉阿斯里公司已宣布所有合同不可抗力；日本丸善石化、三井化學取消了4月下旬的石腦油進口招標。戰(zhàn)前亞洲每月從中東進口約400萬噸（3600萬桶）石腦油。

此次供應中斷推動亞洲基準石腦油裂解價差升至四年高位，較布倫特原油溢價約173美元/噸；截至4月10日，石腦油報價918美元/噸，年內(nèi)漲幅達88%。

部分亞洲買家正考慮在極端情況下重新采購俄羅斯石腦油。2026年初，俄羅斯仍是全球頂級石腦油出口國，出口重心從歐洲轉(zhuǎn)向亞洲與中東，印度、中國臺灣是主要買家（采購量時有波動）。

2022年2月至2025年年中，中國臺灣成為俄羅斯石腦油最大買家，進口額超49億美元，臺塑石化為主要采購方。2026年，在美國3月放松對俄羅斯石油產(chǎn)品的制裁后，韓國LG化學也大幅增加自俄進口。韓國約45%的石腦油需求依賴進口，其中七成曾來自海灣地區(qū)。

市場消息與倫敦證券交易所集團數(shù)據(jù)顯示，俄羅斯諾瓦泰克公司計劃將烏斯季—盧加綜合體3月石腦油出口量從2月的36萬噸提升至約55萬噸。

波羅的海冰情緩解、烏斯季—盧加產(chǎn)量提升，將助力諾瓦泰克擴大對亞洲市場的石腦油出口——海灣沖突引發(fā)的供應危機已推高亞洲石腦油價格至歷史峰值。

烏斯季—盧加綜合體擁有3套加工裝置，單套年產(chǎn)能300萬噸，可將穩(wěn)定凝析油加工為輕重石腦油、航煤、燃料油與柴油。貿(mào)易商稱，受嚴寒與厚冰導致破冰型油輪短缺影響，2月該綜合體凝析油加工量約63萬噸；市場消息補充，3月迄今日均加工量近2.8萬噸，全月加工量或超85萬噸。

即便受制裁影響，俄羅斯仍占據(jù)全球超五分之一的石腦油市場份額，年出口量約3000萬—3500萬噸。

石化基礎原料

石腦油（行業(yè)別稱Tops、FRN、LVN、HVN）是蒸汽裂解裝置的核心原料，經(jīng)裂解可生產(chǎn)丙烯、乙烯、丁二烯等烯烴，是各類塑料與化工產(chǎn)品的基礎。佩雷拉指出：“石腦油是石化廠的基礎原料，送入蒸汽裂解裝置產(chǎn)出烯烴，再用于下游石化產(chǎn)品，這是所有塑料制品的源頭。”

亞洲高度依賴中東石腦油供應，約60%進口量來自海灣地區(qū)；石腦油還用于稀釋黏度極高、無法正常管道輸送的委內(nèi)瑞拉超重質(zhì)原油。

區(qū)域內(nèi)煉油開工率下降進一步加劇原料供應緊張，降低本土原料產(chǎn)量。蒸汽裂解裝置與煉油廠類似，無法在極低開工率下運行，屬于“全開或全停”模式。

隨著原料短缺加劇，多家亞洲石化企業(yè)已宣布交付不可抗力。

可作為裂解替代原料的液化石油氣（LPG）難以緩解危機：煉油過程中LPG收率僅約1%—2%，煉油負荷下降時產(chǎn)量會大幅跳水。佩雷拉稱：“煉油裝置的LPG收率僅1%—2%，若降低進料量，收率可能只剩0.5%—1%，供應直接腰斬。”

主要消費國政府已介入，優(yōu)先保障民用供應。印度、印尼政府迅速要求將石化行業(yè)用LPG最大限度轉(zhuǎn)為民用烹飪?nèi)剂吓c車用燃料。即便原油運輸恢復，石化廠可能仍需長期停產(chǎn)。