投顧周刊：中國3月黃金儲備連續十七個月增加

• 中國3月黃金儲備連續十七個月增加

• 公募基金發行持續升溫，權益類產品“唱主角”

• 上市銀行理財業務透視，年度凈利潤增長15%

• 信托股權頻繁上“貨架”，折價難尋接盤方

• 分紅險演示利率“降溫”，上限調降至3.5%

• 公募基金百日業績亮相，賽道博弈“冰火兩重天”

• 美伊同意停火，首輪會談4月11日舉行

• 高盛交易員認為“快錢”基金即將回歸買入股票模式

1、中國3月黃金儲備連續十七個月增加。盡管3月末我國外匯儲備規模環比下降，但仍處于十年來規模水平高位，并已連續8個月穩定在3.3萬億美元之上。國家外匯局數據顯示，截至3月末，我國外匯儲備規模為33421億美元，較2月末下降857億美元，降幅為2.5%。3月末黃金儲備規模為7438萬盎司，環比增加16萬盎司，為連續第17個月增加。

2、公募基金發行持續升溫，權益類產品“唱主角”。公募基金發行持續升溫，權益類產品“唱主角”。公募基金發行市場升溫。4月 1日至 8日，已有 54只產品啟動發行，同時還有 39只基金定檔4月份發行，以此計算，4月份發行的基金數量將達 93只。在上述 93只基金中，權益類基金（含股票型基金和混合型基金）仍是發行主力，占比約 70%。

3、上市銀行理財業務透視，年度凈利潤增長15%。2025年股份行、區域行理財機構延續規模高增長。2025年，理財行業規模同比增長11.2%，其中國有行、股份行、區域行理財機構分別同比增長6.8%、14.7%、27.8%，股份行與區域行理財機構延續高增速，國有行理財機構內部規模增長呈現分化。

4、信托股權頻繁上“貨架”，折價難尋接盤方。信托公司股權轉讓正陷入“折價也難賣”的窘境。近日，北京產權交易所信息顯示，新時代信托100%股權再次掛牌，轉讓底價降至11.85億元，僅為2022年首次掛牌價的五折左右。與此同時，中鐵信托0.826%股權再次降價掛牌轉讓，仍未覓得意向受讓方。

5、分紅險演示利率“降溫”，上限調降至3.5%。經濟參考報記者從業內獲悉，人身險行業就調降分紅險演示利率達成共識——分紅險演示利率上限由3.9%下調至3.5%，各公司高于3.5%演示利率的產品須在6月30日前完成變更備案或停售。與此同時，行業就分紅險2025年度實際分紅水平達成共識，監管部門給出的指導意見為3.2%。這意味著，剛剛接過保險產品轉型大旗的分紅險，正迎來從銷售前端到收益兌現端的全面規范。

6、公募基金百日業績亮相，賽道博弈“冰火兩重天”。2026年行情即將邁入百日節點，公募基金業績分化進一步加劇。截至最新數據，年內全市場基金首尾收益差值已超 92%，其中光通信主題基金強勢領跑，而重倉港股互聯網、人形機器人賽道的產品持續墊底，賽道投資可謂是冰火兩重天。開年以來，盡管權益市場表現不佳，波動較大，但仍有不少基金經理看好局部的結構性機會，并堅定認為決定股票定價中樞的仍然是企業盈利能力本身。

1、美伊同意停火，首輪會談4月11日舉行。美國白宮新聞秘書萊維特表示，美國總統特朗普已決定派遣高級代表團前往巴基斯坦首都伊斯蘭堡，與伊朗展開新一輪面對面談判。首輪會談預計將于當地時間4月11日上午舉行。萊維特稱，伊朗最初提出的“10點方案”已被美方“直接否決”，伊朗提交了一份“經過修改且完全不同的精簡方案”，該方案被認為“可以作為談判基礎”。美國國防部長赫格塞思強調，伊朗必須交出高濃縮鈾庫存，否則美方不排除再次進行軍事打擊。

2、高盛交易員認為“快錢”基金即將回歸買入股票模式。高盛集團交易部門表示，在近期市場拋售期間將股票敞口削減至多年低點后，系統性投資者即將重新轉入買入股票模式。高盛周一在一份致客戶的報告中表示，所謂的“快錢”群體——包括商品交易顧問和波動率目標策略——在過去一個月市場大跌期間拋售了約 2400億美元的全球股票。這波拋售似乎正在減弱，該行交易員估計，未來一個月該群體可能將凈買入約 550億美元，其中約 200億美元為美國股票。高盛預計，任何此類操作都將是漸進式的，未來一周僅會有 50億美元的買盤。該行表示，這可能意味著它們對市場的短期影響將較為有限。

最近一周（2026年4月6日至4月10日），全球主要股市普遍上漲。

中國市場方面，深證成指表現強勢，累計漲幅達7.16%，上證指數累計上漲2.74%，滬深300指數累計上漲4.41%，中證500指數累計上漲5.77%；恒生指數累計上漲3.09%。

美國市場方面，納斯達克指數、標普500指數分別累計上漲4.68%、3.56%。

亞洲市場方面，韓國綜合指數累計上漲8.96%；富時新加坡海峽指數、日經225指數、印度SENSEX30指數分別累計上漲0.85%、7.15%、5.77%。

歐洲市場方面，德國DAX指數累計上漲2.74%，法國CAC40指數累計上漲3.73%，英國富時100指數累計上漲1.57%。

數據來源：萬得投顧終端

注：統計區間2026/4/6-2026/4/10

最近一周（2026年 4月6日至4月10日 ），國債市場表現不一。1年期、10年期中國國債收益率分別下跌0.99個BP、0.43個BP，5年期 中國國債收益率累計上漲1.45個 BP ；10年期美國國債收益本周累計下跌4個BP。

數據來源：萬得投顧終端

注： 統計區間2026/4/6-2026/4/10

最近一周（2026年 4月6日至4月10日 ），萬得基金指數基本呈上漲態勢。具體來看，萬得全基指數累計漲幅為3.52%，萬得偏股混合型基金指數漲幅最佳，累計漲幅為5.09%；萬得股票型基金總指數、萬得混合型基金總指數、萬得普通股票型基金指數、萬得靈活配置型基金指數累計漲幅均超4%。

數據來源：萬得投顧終端

注：統計區間2026/4/6-2026/4/10

最近一周（2026年4月6日至4月10日），商品方面，貴金屬繼續上漲，COMEX黃金累計上漲1.95%，COMEX白銀累計上漲4.25%；國際油價大幅下挫，ICE布油累計下跌13.55%。

外匯方面，美元指數走弱，累計跌幅為1.49%；在岸、離岸人民幣表現強勢，累計漲幅分別為0.68%、0.90%。

數據來源：萬得投顧終端

注： 統計區間2026/4/6-2026/4/10

最近一周（ 2026年4月6日至4月10日 ），固收+型與純債固收型基金占據主導地位，合計貢獻近七成的新發數量與近九成的新發規模占比。367只固收+型基金占新發產品總數的49%，138只純債固收型基金占18.42%，二者合計數量占比達67.42%；固收+型基金新發產品規模為355.99億元，純債固收型基金規模為448.23億元，二者合計規模占比達92.85%。

注：新發規模根據理財產品募集公告統計，部分產品未披露

最近一周（ 2026年4月6日至4月10日 ），銀行理財子公司占據絕對主導地位，成為資金配置的核心力量，新發產品數量為613只，占新發數量的81.84%，產品規模達855.72億元，占總規模的98.81%。城市商業銀行與農村商業銀行在機構數量上形成重要補充，是區域金融支持的重要力量。

注： 新發規模根據理財產品募集公告統計，部分產品未披露

基于2026年 4月6日至4月10日 數據分析， 銀行理財子公司在固收+型產品中展現出顯著的收益優勢。青銀理財收益率中位數達3.75%，貝萊德建信理財收益率中位數為3.52%，高盛工銀理財收益率中位數達2.90%。

整體來看，銀行理財子公司在固收+、純債、現金管理等核心產品線中，頭部機構已形成系統性收益優勢，其背后是專業化資產配置能力、區域資源稟賦與產品結構創新的綜合體現。

注：統計新發產品比較基準上下限中值的分布情況，非數值型基準產品不統計

中信證券研究認為，2026年3月以來，中東沖突導致大宗商品價格漲跌出現輪動，能源化工品上漲預期強勁，而部分基本金屬品種因交易全球經濟增長放緩等需求端邏輯出現價格調整。

展望二季度，中東沖突持續時間或成為影響大宗商品價格波動的重要變量之一，若沖突持續，則3月以來的大宗品價格邏輯有望進一步強化，若沖突結束，則不同品種的需求端邏輯有望主導價格變化。整體我們繼續看好能化品價格在Q2的表現；同時，也可 關注供給端有擾動、需求端支撐明顯的碳酸鋰和電解鋁。

華泰證券研報指出，3月以來地緣局勢沖擊全球風險偏好，但黃金并未如期表現出避險屬性，反而與風險資產同漲同跌。自3月美以伊沖突爆發以來，最大回撤一度超過17%，后因局勢出現緩和跡象底部反彈。該機構認為本輪黃金調整的原因包括前期倉位擁擠、流動性沖擊、部分央行售金以及能源品資金分流等。

后續展望，短期來看，中東地緣局勢有所緩和，黃金與風險資產同漲，反應的是貨幣政策因素超過避險屬性。中長期看，短期地緣局勢變化并未破壞黃金的底層邏輯，包括地緣秩序重塑、美國債務失控風險、央行購金、美聯儲降息、避險資產稀缺等。實際利率+央行購金的定價框架仍有一定解釋力度。當然，美聯儲如果進入主動加息周期，可能也會引發黃金的劇烈調整。整體而言，黃金短期面臨多重因素影響，尾部風險降低，但多重因素交織下波動仍大，逢調整增持或待波動率收斂后出手可能是合適的應對方式。