多家銀行密集調整代銷基金風險等級，適當性管理加碼

每經記者：趙景致 每經編輯：杜宇

“您當前風險承受能力不滿足該產品購買要求。”近日，有投資者表示，自己想要在銀行購買基金，卻被提示風險承受能力不匹配，無法進行買入交易。

《每日經濟新聞》記者（以下簡稱“每經記者”）發現，核心原因在于銀行紛紛調升部分代銷公募基金產品風險等級。在國際石油價格高頻波動下，多家銀行將一些石油類ETF產品風險等級升至R5（高風險），導致原先風險評級為C4（進取型投資者）的客戶無法購買相關產品。

業內人士指出，銀行調高代銷基金產品風險評級，一是商業銀行相比合作機構而言自身評級模型更審慎。二是當前外部沖擊加劇，市場不確定性增加，公募基金等資管產品的底層資產可能受到影響，導致風險評級提高。

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多家銀行集中調整 部分原油主題基金產品升至高風險

據每經記者不完全統計，自2026年3月以來，已有寧波銀行、上海銀行、深圳農商銀行、廣東南粵銀行等多家銀行發布相關公告調整代銷基金風險評級。

其中，寧波銀行于4月14日公告，自4月21日起調整部分代銷公募基金產品的風險等級，涉及20只基金產品（合計32個份額）。

寧波銀行將易方達原油人民幣A、易方達原油人民幣C及嘉實滬深300紅利低波動ETF聯接Y三只產品從R4（中高風險）上調至R5。

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此外，上海銀行自2月底至今已經發布了三次《個人公募基金風險等級調整公示》。

“為持續加強投資者適當性管理，根據相關監管要求，我行代理銷售的公募基金產品信息發生變化的，應依據《上海銀行公募基金產品風險等級評價標準》，重新評估其風險等級。”每經記者注意到，在4月15日，上海銀行將易方達原油證券投資基金（QDII）A類、C類人民幣份額同樣由R4上調至R5。深圳農商銀行于3月26日集中調整代銷公募基金風險等級，涉及35個基金份額類別。廣東南粵銀行于4月1日將平安策略先鋒混合、嘉實泰和混合、廣發養老目標2045三年持有三只產品由R3（中等風險）上調至R4。

從調整主體看，城商行和農商行是本輪調整的主力，而部分國有大行和股份制銀行已于2025年四季度率先開啟了一波調整。

市場波動加劇 原油含權基金凈值回撤明顯

本輪銀行集中上調風險等級，從市場行情來看，主要與近期國際原油市場大幅波動、權益及混合類資產價格不確定性上升有關，相關基金凈值波動率、回撤幅度與潛在風險敞口顯著提升。

基金產品方面，尤其值得關注的是原油主題QDII基金的表現，受中東地緣沖突影響，一季度布倫特原油大漲超50%，相關基金凈值大幅波動。南方原油LOF一季度漲幅達到109.67%，但自4月初以來南方原油LOF已下跌超11%，且針對明顯的高溢價，多家基金公司已發布風險提示。

上述寧波銀行調整為高風險的三款基金產品中，易方達原油人民幣基金目前已被易方達列為高風險等級產品。但值得注意的是，嘉實滬深300紅利低波動ETF聯接Y目前在嘉實基金方面風險評級仍為中高風險。

根據相關規定，銀行作為代銷機構，有責任獨立對產品風險開展審慎評估，確保產品風險等級與投資者風險承受能力相匹配。當銀行評級與基金管理人不一致時，應按照審慎原則執行就高不就低，采用兩者中更高的風險等級。

每經記者注意到，在黃金價格經歷此前“大漲大跌”后，近期日漲跌幅度明顯縮小，也有銀行靈活調整了代銷基金的風險等級。其中深圳農商銀行將易方達黃金ETF聯接A類和C類產品分別由高風險、中高風險調整至中風險，凸顯了產品風險等級調整的靈活性。

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監管政策收緊 “孰高原則”全面落地

每經記者注意到，監管政策的持續趨嚴也是銀行調整基金風險評級的原因之一。

2025年3月，國家金融監督管理總局印發的《商業銀行代理銷售業務管理辦法》第29條明確要求，商業銀行應當獨立、審慎地對代銷的資產管理產品進行風險評級，確定適合購買的客群范圍。產品風險評級結果與合作機構不一致的，應當按照孰高原則采用評級結果。

2025年7月發布的《金融機構產品適當性管理辦法》自2026年2月1日起正式施行，要求金融機構對投資型產品劃分風險等級并動態管理，將適當的產品銷售給適合的客戶。

此外，《公開募集證券投資基金投資者適當性管理細則（征求意見稿）》已于2025年底下發，對宣傳推介、風險匹配、績效考核等提出更嚴格要求，劍指行業長期存在的“重銷售、輕服務”等問題。

行政處罰方面，2025年底至今也有多家銀行因為投資者適當性自查工作管控不到位等問題受到監管處罰，如海南銀行、華夏銀行海口分行等。

“在市場和監管的作用下，銀行收緊風險評級將成為常態。”北京財富管理行業協會特約研究員楊海平認為，影響可能在于兩方面。其一，銀行代銷業務量可能在短期內受到一定程度的影響，增加產品適當性管理難度；其二，推動公募基金公司開發中低風險產品，加強信息披露管理和投研能力建設。

而對于普通投資者而言，則應重新評估自身風險承受能力，按照自身的風險承受能力購買理財產品，并注重分散投資。