你敢信嗎？當(dāng)初抄底打折俄油賺得盆滿缽滿的印度，如今反而要掏比市價(jià)還高的價(jià)錢搶俄油。這事說起來格外諷刺，三年前靠著低價(jià)俄油賺的好處，到今天全成了套在脖子上的枷鎖，連本國貨幣都快頂不住了。

最近彭博終端上有個(gè)數(shù)字特別扎眼，運(yùn)到印度港口的烏拉爾原油，每桶賣到98.93美元，是2022年以來的最高紀(jì)錄。更夸張的是前后差價(jià)，六周前伊朗戰(zhàn)爭(zhēng)還沒開打，印度買俄油還比布倫特基準(zhǔn)價(jià)便宜13美元一桶。到今年3月，直接反過來，烏拉爾原油反而溢價(jià)四五美元。一來一回，每桶差了快20美元，這哪里是買油，分明是硬著頭皮接盤。

這事得倒回三年前說。印度大規(guī)模買俄油，就是2022年西方制裁俄羅斯之后開始的。當(dāng)時(shí)俄油在歐洲沒了銷路，只能打折甩賣，印度趁機(jī)瘋狂抄底，把俄油占進(jìn)口總量的比例從個(gè)位數(shù)一路拉到超過35%。每天幾百萬桶的進(jìn)口量，每桶便宜十幾美元，那都是實(shí)打?qū)嵚浯睦麧櫋?/p>

美國早就盯著這筆賬了。2025年8月，美國直接給印度開出懲罰清單，只要印度買俄羅斯原油，印度出口美國的所有商品，全都要額外加征25%的關(guān)稅，從仿制藥到IT服務(wù)一個(gè)都跑不掉。印度盤算了半天成本，不得不服軟砍了俄油進(jìn)口量。

從2025年11月到2026年2月，印度日均俄油進(jìn)口量從185萬桶直接砍到106萬桶，足足少了43%。本來想著讓步換美國撤銷懲罰關(guān)稅，這事就能翻篇，誰知道半路上出了天大的變故。2月28日美以聯(lián)軍空襲伊朗，霍爾木茲海峽直接被封堵，全球近兩成石油、四分之一液化天然氣沒辦法正常通航。印度四成進(jìn)口原油都走這條路線，相當(dāng)于直接被掐了能源命脈。

斷供之后印度能撐多久？獨(dú)立機(jī)構(gòu)核算出來是20到25天，印度自己對(duì)外說能撐45天，那是把管道里、煉廠內(nèi)的在途存量都算進(jìn)去了，水分有多大明白人都懂。這20多天不僅是印度等貨輪改道的時(shí)間，也是印度在談判桌上的全部籌碼。斷貨威脅可比美國的政治壓力來得快太多。

印度所有頭部國有煉油商，不管是印度石油公司還是印度斯坦石油、巴拉特石油，全都掉頭撲回了俄油市場(chǎng)。今年3月，印度日均俄油進(jìn)口量直接飆升94%，摸到了206萬桶，接近2023年5月的歷史峰值。剛答應(yīng)美國少買，轉(zhuǎn)頭進(jìn)口量就幾乎翻倍，這操作也是夠魔幻。但現(xiàn)在的俄油，早就不是當(dāng)初那個(gè)打低價(jià)折扣的俄油了。

道理其實(shí)很簡(jiǎn)單，伊朗戰(zhàn)爭(zhēng)同時(shí)切斷了大量中東中質(zhì)含硫原油的供給，這些油本來就是烏拉爾原油在亞洲市場(chǎng)的主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。兩個(gè)主要供應(yīng)源同時(shí)收緊供給，能快速到港的現(xiàn)貨，全都成了稀缺品。折扣本來就是供過于求的時(shí)候，買方才能拿到的籌碼。現(xiàn)在供應(yīng)收緊需求暴增，話語權(quán)早就換到賣方手里了。

價(jià)格漲得有多離譜？今年1月印度進(jìn)口原油每桶才63.5美元，到4月1日，已經(jīng)報(bào)到了120.84美元，漲幅接近90%，用時(shí)還不到三個(gè)月。換個(gè)好懂的算法，印度每天進(jìn)口約500萬桶原油，光是每桶57美元的漲幅，就意味著每天要多掏大約2.85億美元。一個(gè)月下來，就是將近85億美元。

如果布倫特原油全年均價(jià)維持在110到115美元區(qū)間，印度凈石油進(jìn)口額的額外增量預(yù)計(jì)會(huì)達(dá)到560億到640億美元。之前印度一年進(jìn)口原油的總支出，也才剛剛超過1000億美元，相當(dāng)于一年的賬單直接要翻倍，這個(gè)壓力誰頂?shù)米　２还庠唾~難算，液化天然氣的賬更緊。

印度每年消耗LPG大約3300萬噸，其中六成到六成五依賴進(jìn)口，這些進(jìn)口量里超過九成來自海灣國家，貨輪全都走霍爾木茲海峽。海峽封堵之后，印度的LPG儲(chǔ)備只夠撐7到10天的消費(fèi)量，比原油儲(chǔ)備還虛，稍微斷供就會(huì)影響民生。航運(yùn)咨詢機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，今年3到4月印度LPG供應(yīng)缺口就達(dá)到100萬噸，根本找不到額外貨源補(bǔ)上。

美國這邊沒給印度半點(diǎn)情面，3月5日才給了印度30天豁免令，只允許印度購買已經(jīng)在海上的俄羅斯原油存量。美國財(cái)長還特意解釋，這只是臨時(shí)安排，不會(huì)給俄羅斯帶來多少財(cái)政收益，豁免令4月4日到期之后，直接就沒有續(xù)期。印度嘴上很硬，對(duì)外說印度采購俄羅斯石油從來不需要依賴任何國家的許可，內(nèi)里有多難只有自己清楚。

俄羅斯這邊姿態(tài)放得很好，4月3日俄羅斯第一副總理飛到新德里見莫迪，表態(tài)愿意穩(wěn)步增加對(duì)印度的原油和液化天然氣供應(yīng)。態(tài)度到位了，價(jià)格還是要按市場(chǎng)規(guī)律來，該漲多少一分錢都少不了。這時(shí)候盧比還掉了鏈子，給印度添了更大的麻煩。

上個(gè)財(cái)年盧比貶值超過11%，是2012年以來最大的年度跌幅。3月盧比先是摸到歷史低位93.94，隨后一度跌破95.22。原油都是用美元結(jié)算，盧比越弱，買一桶油的實(shí)際成本就越高，兩個(gè)負(fù)面因素疊加，不是簡(jiǎn)單相加，是成倍放大壓力。

通脹也跟著上來了，印度儲(chǔ)備銀行4月8日把新財(cái)年的通脹預(yù)測(cè)上調(diào)到4.6%，三季度峰值預(yù)計(jì)達(dá)到5.2%，央行行長明確說，高油價(jià)帶來的輸入性通脹就是當(dāng)前最主要的上行風(fēng)險(xiǎn)。為了穩(wěn)住盧比，印度央行單3月一個(gè)月就在外匯市場(chǎng)干預(yù)約260億到270億美元，外匯儲(chǔ)備從峰值近7000億美元回落到大約6820億美元，家底越花越少。

三年前，每桶13美元的折扣，是印度買俄油的核心邏輯，便宜到哪怕頂著美國的壓力都劃算。現(xiàn)在溢價(jià)五六美元，印度還得接著買，不是因?yàn)檫@事劃算，是煉廠不能停，老百姓的氣瓶不能空，根本沒得選。便宜的時(shí)候買是主動(dòng)占便宜，比市價(jià)還貴還得買就是被動(dòng)接盤兜底。

這兩件事中間的落差，就是霍爾木茲海峽封堵之后，市場(chǎng)給新德里開出的天價(jià)賬單，能不能扛過去，現(xiàn)在還不好說。

參考資料：環(huán)球時(shí)報(bào) 印度進(jìn)口俄油現(xiàn)狀深度分析