2026年以來(lái)，A股IPO市場(chǎng)顯著回暖。Wind數(shù)據(jù)顯示，按照上市日口徑，截至4月12日，共有36家企業(yè)完成IPO，同比增長(zhǎng)約16%；合計(jì)募資總額達(dá)313.32億元，同比增幅高達(dá)66.9%。

承銷格局上，中金公司、國(guó)泰海通、中信證券等頭部券商領(lǐng)跑，包攬大型IPO項(xiàng)目，年內(nèi)明星IPO高度集中于電子、新能源材料等“新質(zhì)生產(chǎn)力”賽道；北交所則成為中小券商差異化突圍的重要陣地，充分體現(xiàn)了資本市場(chǎng)服務(wù)“專精特新”和先進(jìn)制造的導(dǎo)向。

中金、國(guó)泰海通、中信領(lǐng)跑IPO承銷榜

今年以來(lái)，A股IPO承銷市場(chǎng)呈現(xiàn)明顯的頭部集中格局。按照IPO承銷規(guī)模（上市日口徑，下同）來(lái)看，Wind數(shù)據(jù)顯示，截至4月12日，中金公司以61.73億元的IPO承銷規(guī)模位居行業(yè)首位，承銷家數(shù)為5家；國(guó)泰海通緊隨其后，IPO承銷額為45.29億元，承銷4家；中信證券以37.76億元的承銷額位列第三，同樣承銷4家。

申萬(wàn)宏源、國(guó)投證券均以超33億元的IPO承銷額排名第四、第五，二者分別承銷了2家、3家IPO；國(guó)聯(lián)民生、東吳證券、中信建投緊隨其后，IPO承銷金額均超20億元。

IPO承銷數(shù)量方面，中金公司以5家居首；國(guó)泰海通、中信證券、東吳證券、國(guó)金證券均為4家；國(guó)投證券為3家；申萬(wàn)宏源、國(guó)聯(lián)民生、中信建投、長(zhǎng)江證券為2家。

從承銷及保薦收入來(lái)看，中信證券以2.67億元拔得頭籌，中金公司（2.56億元）與國(guó)泰海通（2.55億元）分列第二、第三，三者合計(jì)占據(jù)年內(nèi)券商IPO承銷保薦收入的逾四成。

券商中國(guó)記者了解到，市場(chǎng)回暖為券商投行業(yè)務(wù)提供了有力支撐。國(guó)聯(lián)民生相關(guān)負(fù)責(zé)人告訴券商中國(guó)記者，今年以來(lái)，IPO業(yè)務(wù)持續(xù)回暖。創(chuàng)業(yè)板改革落地、科創(chuàng)板第五套標(biāo)準(zhǔn)擴(kuò)容以及北交所高質(zhì)量擴(kuò)容等一系列政策下，IPO規(guī)模同比增長(zhǎng)，投行業(yè)績(jī)有望實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，更多優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新企業(yè)登陸資本市場(chǎng)，進(jìn)一步夯實(shí)資本市場(chǎng)穩(wěn)健發(fā)展基礎(chǔ)。該負(fù)責(zé)人還表示，目前投行業(yè)務(wù)正逐漸實(shí)現(xiàn)從“通道投行”到“產(chǎn)業(yè)投行”的轉(zhuǎn)化，業(yè)務(wù)模式的升級(jí)對(duì)投行提出了更高要求。

一位頭部券商的資深投行人士則對(duì)券商中國(guó)記者表達(dá)了更直接的體感變化：“體感上，我們從業(yè)人員的信心和預(yù)期確實(shí)更好了。在工作層面，核查的程序要求沒什么特殊變化，但無(wú)論是現(xiàn)在的過(guò)會(huì)項(xiàng)目數(shù)量，還是從業(yè)者在前端的感受都偏樂觀一些，尤其是比前兩年感受要好很多。”

大型IPO聚焦新質(zhì)生產(chǎn)力

從年內(nèi)大型IPO項(xiàng)目來(lái)看，“硬科技”是統(tǒng)一的底色，年內(nèi)大型IPO項(xiàng)目高度集中于電子制造、新能源材料等新質(zhì)生產(chǎn)力核心賽道。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至4月12日，年內(nèi)募資規(guī)模排名前五的IPO項(xiàng)目合計(jì)募資超百億元，全部由頭部券商保薦，展現(xiàn)出頭部投行在服務(wù)科技創(chuàng)新企業(yè)方面的資源稟賦優(yōu)勢(shì)。

具體來(lái)看，年內(nèi)前五大IPO項(xiàng)目分別為：振石股份（募資29.19億元，中金公司保薦）、視涯科技-UW（募資22.68億元，國(guó)泰海通保薦）、宏明電子（募資21.17億元，申萬(wàn)宏源保薦）、C紅板（紅板科技）（募資17.70億元，國(guó)聯(lián)民生保薦）、盛龍股份（募資16.81億元，國(guó)投證券保薦）。

從行業(yè)分布來(lái)看，電子行業(yè)在前五大項(xiàng)目中占據(jù)三席，成為2026年以來(lái)IPO市場(chǎng)最活躍的板塊；建筑材料和有色金屬各占一席，均屬于國(guó)家重點(diǎn)支持的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)。

例如，年內(nèi)最大的IPO項(xiàng)目振石股份是全球風(fēng)電玻纖織物龍頭，全球市場(chǎng)份額超35%。公司此次IPO募資凈額約27.75億元，將投向玻璃纖維制品生產(chǎn)基地建設(shè)、復(fù)合材料生產(chǎn)基地建設(shè)、西班牙生產(chǎn)建設(shè)項(xiàng)目及研發(fā)中心信息化建設(shè)等項(xiàng)目。

由國(guó)泰海通保薦、中金公司聯(lián)合承銷的視涯科技-UW是全球領(lǐng)先的微顯示整體解決方案提供商，核心產(chǎn)品為AI眼鏡核心硬件——硅基OLED微型顯示屏，公司也是少數(shù)具備“顯示芯片+微顯示屏+光學(xué)系統(tǒng)”全棧自研能力的行業(yè)龍頭。其產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于AI眼鏡、無(wú)人機(jī)飛行眼鏡等中高端消費(fèi)領(lǐng)域，以及熱成像、夜視儀、醫(yī)療等專業(yè)領(lǐng)域。

北交所項(xiàng)目多點(diǎn)開花，中小券商差異化突圍

在今年已完成的36家IPO企業(yè)中，北交所數(shù)量占據(jù)半壁江山，北交所也成為中小券商投行業(yè)務(wù)的重要陣地。Wind數(shù)據(jù)顯示，今年以來(lái)共有18家企業(yè)在北交所完成IPO，合計(jì)募資約55.07億元，平均單家募資約3.06億元。

從保薦機(jī)構(gòu)參與情況看，國(guó)金證券以4家北交所項(xiàng)目居首（隆源股份、農(nóng)大科技、晨光電機(jī)、普昂醫(yī)療），東吳證券參與3家（通寶光電、賽英電子、愛舍倫），國(guó)泰海通、國(guó)投證券、中信證券、長(zhǎng)江證券、浙商證券、中泰證券、德邦證券、申港證券、東興證券、西部證券、國(guó)信證券等各參與1家。

可以看出，盡管頭部券商如中信證券、國(guó)泰海通雖在北交所亦有布局，但中小券商憑借靈活性和區(qū)域深耕優(yōu)勢(shì)，在北交所項(xiàng)目中表現(xiàn)更為活躍。

從項(xiàng)目特點(diǎn)來(lái)看，北交所IPO呈現(xiàn)明顯的“小而專”特征。一方面，北交所項(xiàng)目普遍募資規(guī)模小，年內(nèi)多數(shù)項(xiàng)目募資在2億至7億元之間，最大為美德樂（6.70億元），最小為海圣醫(yī)療（1.43億元）。另一方面，項(xiàng)目發(fā)行費(fèi)用低，承銷保薦費(fèi)普遍在2000萬(wàn)元至4500萬(wàn)元左右，遠(yuǎn)低于滬深項(xiàng)目。

從行業(yè)來(lái)看，已上市的企業(yè)也充分展現(xiàn)了券商服務(wù)“專精特新”及新質(zhì)生產(chǎn)力的定位。年內(nèi)18家北交所企業(yè)集中在電力設(shè)備、汽車、基礎(chǔ)化工、醫(yī)藥生物、電子等行業(yè)。

責(zé)編：王璐璐

排版：劉珺宇

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