4月17日，海康威視披露2025年年報(bào)及2026年一季報(bào)，數(shù)據(jù)顯示公司盈利質(zhì)量與現(xiàn)金流水平雙雙修復(fù)。

全年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入925億元，同比微增0.01%；歸母凈利潤141.95億元，同比增長18.52%；扣非凈利潤137億元，同比增長15.98%。收入端基本持平，利潤端錄得近兩成增長，毛利率修復(fù)是核心驅(qū)動力。

現(xiàn)金流表現(xiàn)更為突出。全年經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額達(dá)253億元，同比大增91%，近乎翻倍，反映出應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)改善與回款能力增強(qiáng)。基本每股收益1.546元，同比增長19.2%。董事會擬每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利7.50元（含稅）。

進(jìn)入2026年，增長明顯提速。一季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入207億元，同比增長11.78%；歸母凈利潤27.8億元，同比大增36.4%；扣非凈利潤增速達(dá)37.44%，略高于歸母凈利潤增速，表明增長動能主要來自主營業(yè)務(wù)。

利潤增速顯著高于營收增速，顯示公司在一季度延續(xù)了毛利率改善的趨勢。AI大模型技術(shù)的商業(yè)化落地正在轉(zhuǎn)化為可量化的財(cái)務(wù)回報(bào)，成為利潤彈性的重要來源。

收入持平，凈利超2023年峰值

2025年，海康威視實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入925.08億元，與2024年的924.96億元幾乎完全持平。在安防行業(yè)整體需求偏弱、海外市場持續(xù)承壓的背景下，能夠維持這一體量實(shí)屬不易。但真正值得關(guān)注的是利潤與收入之間顯著的“剪刀差”。

歸母凈利潤達(dá)141.95億元，同比增長超18%，超過2023年峰值141億元。毛利率提升與運(yùn)營效率改善，是利潤超預(yù)期的核心驅(qū)動力。

從季度分布看，盈利呈現(xiàn)明顯的下半年集中釋放特征：第四季度單季歸母凈利潤達(dá)48.76億元，占全年比重超34%，而第一季度僅為20.4億元。這一季節(jié)性規(guī)律在2026年一季度得到延續(xù)，但同比增幅已顯著擴(kuò)大。

2026年Q1：營收重回兩位數(shù)增長，利潤彈性集中釋放

2026年第一季度，海康威視營收同比增長11.78%至207億元，重新進(jìn)入明確的增長軌道。歸母凈利潤同比增長36.42%至27.8億元，扣非凈利潤增速達(dá)37.44%，均大幅超越收入增速，經(jīng)營杠桿效應(yīng)顯著。

公司在季報(bào)中明確解釋增長原因：收入增長疊加毛利率同比上升，共同推動利潤超比例釋放。基本每股收益從上年同期的0.221元提升至0.303元，增幅37.1%。

從利潤表結(jié)構(gòu)看，營業(yè)總成本增速約7.6%，明顯低于11.78%的營收增速，費(fèi)用管控趨于精細(xì)。研發(fā)費(fèi)用保持在28.6億元的高位，彰顯公司在AI技術(shù)上的持續(xù)投入決心。

觀瀾大模型驅(qū)動AI落地，量化成效顯著

海康威視在2025年財(cái)報(bào)中，將“觀瀾大模型”體系作為核心技術(shù)敘事主線。公司早在2006年組建智能算法團(tuán)隊(duì)，2023年正式發(fā)布觀瀾大模型，并在中國信通院“可信AI大模型能力評測”中獲業(yè)內(nèi)首個(gè)模型開發(fā)5級評分。

落地成效方面，公司給出多項(xiàng)量化指標(biāo)：音頻大模型使設(shè)備質(zhì)檢場景異常零件攔截率提升70%；X光大模型使安檢違禁品檢測漏報(bào)率下降70%；模型優(yōu)化技術(shù)使大模型內(nèi)存占用降低50%；貓頭鷹相機(jī)與后端系統(tǒng)協(xié)同后，特殊作業(yè)場景違章識別準(zhǔn)確率提升至95%。這些數(shù)據(jù)表明，AI應(yīng)用正從概念驗(yàn)證走向規(guī)模化部署。

公司以“云邊端融合、前后端協(xié)同、大小模型結(jié)合”的輕量化架構(gòu)降低行業(yè)落地門檻，覆蓋近百個(gè)垂直行業(yè)、數(shù)百個(gè)細(xì)分場景，并將智能體技術(shù)延伸至安全生產(chǎn)、交通管控、城市應(yīng)急指揮等領(lǐng)域，推動解決方案從“事后取證”向“事前預(yù)警”轉(zhuǎn)型。與此同時(shí)，AI技術(shù)也被深度用于內(nèi)部——研發(fā)代碼自動生成、營銷內(nèi)容AIGC生成、生產(chǎn)制造柔性管理——進(jìn)一步壓縮運(yùn)營成本，提升邊際利潤率。