知名川商之女掌舵！成都一企業再闖港交所，家族控股66%，年底未上市將面臨巨額贖回→

近日，四川好醫生云醫療科技集團股份有限公司（下稱“好醫生云醫療”）向港交所遞交招股說明書，沖刺主板上市。這已是這家四川本土醫療企業，在2025年9月首次遞表失效后的再度申報。

公開資料顯示，好醫生云醫療成立于2016年，注冊地位于四川成都，是中國領先的基層醫療終端服務提供商。主要專注于向基層醫療終端提供藥品直供服務，同時為其基層醫療保健終端客戶提供量身定制的專病診治解決方案及檢驗診斷解決方案。

根據灼識咨詢的資料，好醫生云醫療是中國基層醫療行業唯一一家為基層醫療機構提供包括檢驗、診斷、用藥及診療一體化業務場景全覆蓋服務及解決方案的服務提供商。以2024年的收入計，其在中國基層醫療的藥品直供市場排名第二。好醫生云醫療業務已廣泛覆蓋并深入滲透全國下沉市場。截至2025年12月31日，其基層醫療終端客戶覆蓋范圍已擴展至全國縣總數的99%以上。

家族控股約66%

創始人之女已接班

股權結構方面，好醫生云醫療呈現出鮮明的家族企業特征。招股書披露，創始人耿福能與其胞弟耿福昌、其女耿介、其子耿越飛、其女婿薛源等共同控制公司股東大會上約65.99%的表決權。

耿福能，圖源：好醫生云醫療公眾號

其中，39歲的耿介出任公司董事會主席兼執行董事，加拿大國籍，擁有加拿大滑鐵盧大學數學學士學位。耿介深耕醫藥行業十余年，歷任好醫生藥業集團有限公司董事會主席助理、執行副總經理等職，自2019年7月起擔任好醫生云醫療董事會主席。

耿介，圖源：好醫生云醫療公眾號

耿介丈夫薛源，43歲，擁有北京郵電大學電子商務學士學位和香港浸會大學通信碩士學位，現任公司執行董事兼首席技術官。薛源自2019年12月起擔任公司副總經理，及自2023年10月起擔任董事。在這之前，薛源于2006年12月至2019年11月擔任好醫生藥業集團有限公司的首席信息官。

耿介兄長耿越飛，46歲，現任公司非執行董事。耿越飛自2023年10月起加入公司并擔任董事，及于2025年9月獲重新任命為非執行董事。在加入公司前，其于2004年1月至2015年7月擔任四川醫貿總經理；2015年8月起任職于好醫生藥業集團有限公司，先后擔任營銷中心總經理及集團總經理。同時，耿越飛曾擔任多個社會職位，包括涼山州工商業聯合會副會長等。

耿越飛，圖源：好醫生云醫療公眾號

對賭協議壓頂

2026年底前需完成上市

財務表現方面，公司呈現營收持續增長、利潤波動調整的態勢。2023年至2025年，公司營收分別達30.65億元、32.64億元、38.23億元，三年營收穩步攀升。但同期凈利潤出現波動，分別為6247.9萬元、3780.6萬元、5405.2萬元，波動主要源于權益股份贖回負債公允價值變動的影響。

值得關注的是，公司資產負債端面臨較大壓力。2023年至2024年，公司資產凈值從1.76億元增至 2.16 億元；2025年受新增3.96億元權益股份贖回負債影響，資產凈值大幅縮水至1699.3萬元，同比減少92.1%。

流動性方面，2025年末，公司流動負債凈額達1.345億元，主要原因是權益股份贖回負債、貿易應付款項大幅增加。截至2026年2月末，公司債務總額達6.79億元，其中權益股份贖回負債占比超九成，達6.33億元。

資本運作與對賭條款成為此次IPO的關注點。招股書顯示，好醫生云醫療先后完成多輪融資：2020年5月及2021年2月完成A輪融資，獲奧博亞洲四期（香港）有限公司、上海康穰企業管理合伙企業（有限合伙）1.43億元；2024年9月完成B輪融資，獲成都佳越贏創企業管理咨詢合伙企業（有限合伙）2000萬元；2025年又進行了股權收購及融資，引入多位投資者。

與此同時，公司與投資者簽訂的投資協議明確約束：若2026年12月31日前未能實現上市或并購，公司需贖回A輪、B輪及后續投資者股份，贖回金額按1.2倍或1倍投資本金疊加6%-8%年利率計算，這也讓此次港交所IPO成為公司化解對賭壓力、登陸資本市場的關鍵一步。

丨來源：川商傳媒報道丨

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