最近，國(guó)機(jī)精工（002046.SZ）上演了一出資本囧劇。

先是上周三和上周四，因募資管理“一地雞毛”，該公司分別收到深交所監(jiān)管函和證監(jiān)局警示函，一口氣把8位高管，“打包”送進(jìn)監(jiān)管黑名單。

及至今日，國(guó)機(jī)精工端出的最新財(cái)報(bào)又上演業(yè)績(jī)“窘迫”戲碼。

但二級(jí)市場(chǎng)并非時(shí)刻理性，其股價(jià)與堪憂基本面呈現(xiàn)“背離”：截至4月14日收盤(pán)，較7日上升17%，跑贏大盤(pán)同期9%的漲幅。

不過(guò)，警鐘已經(jīng)敲響。上周五，中國(guó)證監(jiān)會(huì)宣布四月啟動(dòng)“上市公司治理專項(xiàng)行動(dòng)”，直指財(cái)務(wù)造假與內(nèi)控失效。這劇情，仿佛是為了專項(xiàng)行動(dòng)量身定做的“反面教材”。

一筆“錢袋子”的糊涂賬

且看國(guó)機(jī)精工這出“連續(xù)劇”有多離譜。

4月8日和9日，公司先后公告收到深交所監(jiān)管函和河南證監(jiān)局警示函，兩份公函“大禮包”均指相同問(wèn)題，而其違規(guī)內(nèi)容堪稱“低級(jí)錯(cuò)誤三件套”：

一是錢沒(méi)“放對(duì)兜”：募集資金本該鎖在專項(xiàng)賬戶里，結(jié)果他們沒(méi)按規(guī)定集中管理，把“專款”當(dāng)成了零花錢。

二是理財(cái)“越紅線”：用閑置資金買理財(cái)，買著買著就超過(guò)董事會(huì)授權(quán)額度，而且隱瞞不報(bào)。

三是賬戶“混搭風(fēng)”：募集資金專戶里，居然混進(jìn)了非募集資金。

最戲劇性的是處罰名單：從現(xiàn)任董事長(zhǎng)蔣蔚、總經(jīng)理閆寧，到時(shí)任董事長(zhǎng)朱峰、時(shí)任總經(jīng)理陳鋒，再到三任財(cái)務(wù)總監(jiān)閔莉、劉斌、許世棟，董事會(huì)秘書(shū)趙祥功，8名高管集體“領(lǐng)罰”。如此陣仗，不知道的還以為是在開(kāi)高管表彰大會(huì)。

這說(shuō)明并非某個(gè)高管一時(shí)糊涂，而是公司治理的“基因”里就缺了“規(guī)矩”這根弦。

業(yè)績(jī)“窘迫”分紅能否撐面子？

4月14日，國(guó)機(jī)精工發(fā)布2025年年報(bào)和2026一季度業(yè)績(jī)預(yù)告。看完數(shù)據(jù)，只能說(shuō)：“內(nèi)控病”果然會(huì)傳染給業(yè)績(jī)。

先看年報(bào)，暴露增收不增利的尷尬。

2025年，公司營(yíng)收30.19億元，增長(zhǎng)13.59%，但歸母凈利潤(rùn)下降6.96%，只有2.6億元。更扎心的是，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流凈額為-2.23億元。說(shuō)明賺到的錢大部分是“賬面富貴”，沒(méi)變成真金白銀流進(jìn)口袋。

如果說(shuō)年報(bào)只是尷尬，那么同日披露的一季報(bào)預(yù)告或許就是驚嚇。

公司預(yù)計(jì)，2026年一季度虧損1200萬(wàn)至800萬(wàn)元。要知道，2025年同期可是賺了8848萬(wàn)元。扣非凈利潤(rùn)更是預(yù)計(jì)虧損3000萬(wàn)至2500萬(wàn)元，如此“斷崖式”下跌，公司歸因時(shí)主要怪軸承業(yè)務(wù)收入下滑和軸研所搬遷帶來(lái)的費(fèi)用激增。

有意思的是，業(yè)績(jī)雖然承壓但紅包照發(fā)，公司依然推出“每10股派1.96元”的分紅方案。這操作，是否像極了家里盡管并不富裕，但為了面子還得給親戚孩子發(fā)壓歲錢。

在證監(jiān)會(huì)強(qiáng)調(diào)“提質(zhì)增效”的節(jié)骨眼上，這種“剛性分紅”能持續(xù)多久呢？

專項(xiàng)行動(dòng)不再是“撓癢癢”

國(guó)機(jī)精工“翻車”后，證監(jiān)會(huì)便甩出“上市公司治理專項(xiàng)行動(dòng)”的八項(xiàng)大招。坊間有看法認(rèn)為，這次行動(dòng)和以往最大不同是：從“全面體檢”變成“靶向治療”，專治各種不服管。

姑且列舉幾個(gè)讓高管們坐立難安的狠招：

其一，薪酬追索“回旋鏢”：以前造假被罰，錢進(jìn)了腰包可能就沒(méi)事了。現(xiàn)在新規(guī)明確，基于虛假業(yè)績(jī)拿的高管績(jī)效，必須追回來(lái)。這就叫“吐出不義之財(cái)”。

其二，獨(dú)董不再當(dāng)“花瓶”：支持中證中小投資者服務(wù)中心等第三方提名獨(dú)立董事，讓獨(dú)董真正“獨(dú)”起來(lái)，不再是大股東的“點(diǎn)頭機(jī)器”。

其三，董秘不“稱職”就下崗：董秘長(zhǎng)期缺位或能力不足的，直接責(zé)令更換，堵住信披漏洞。

別把“內(nèi)控”當(dāng)“內(nèi)卷”

事實(shí)上，這些年我們看過(guò)太多公司把“完善治理”掛在嘴邊，卻把“合規(guī)”當(dāng)成負(fù)擔(dān)。國(guó)機(jī)精工此番被罰，恰恰暴露這種“重融資、輕管理”的頑疾。

首先，資金管理是底線，不是高線。募資專戶必須專款專用。國(guó)機(jī)精工連這筆錢都管不清楚，反映出其財(cái)務(wù)內(nèi)控形同虛設(shè)。在證監(jiān)會(huì)專項(xiàng)行動(dòng)強(qiáng)調(diào)“業(yè)財(cái)融合”的當(dāng)下，這種“糊涂賬”就是監(jiān)管的重點(diǎn)打擊對(duì)象。

其次，“歷史舊賬”也要還。此次連離職多年的高管都被追責(zé)，釋放了明確信號(hào)：跑得了和尚跑不了廟。監(jiān)管的追溯機(jī)制越來(lái)越完善，想通過(guò)離職“金蟬脫殼”越來(lái)越難。

再次，幽默背后的嚴(yán)肅。有網(wǎng)友調(diào)侃：“國(guó)機(jī)精工這是給證監(jiān)會(huì)送了個(gè)‘開(kāi)門紅’案例。” 玩笑歸玩笑，對(duì)于投資者而言，這卻是一個(gè)嚴(yán)肅的提醒：一家連錢都管不明白、業(yè)績(jī)還“變臉”的公司，誰(shuí)敢指望創(chuàng)造價(jià)值？

國(guó)機(jī)精工收到的監(jiān)管函和警示函，是給違規(guī)上市公司的一記組合拳。在證監(jiān)會(huì)“長(zhǎng)牙帶刺”的監(jiān)管新周期下，“罰酒三杯”的日子一去不復(fù)返了。隨著監(jiān)管的“牙齒”越來(lái)越硬，投資者也要提升眼力，在資本市場(chǎng)混，既要會(huì)看“面子”，更要能看透“里子”。建議大家多看公告，少聽(tīng)故事。如果再遇到募集資金管理混亂、現(xiàn)金流持續(xù)為負(fù)的公司，就要果斷直接拉黑。畢竟，連“錢袋子”都看不住的管理層，注定守不住投資人的錢。

（總編星語(yǔ)：卜堅(jiān)）

編輯 | 梁景琴

終審 | 潘凌燕