本報（chinatimes.net.cn）記者于玉金 北京報道

雖然金逸影視2025年實現(xiàn)了扭虧，但在這個好消息背后，還藏著院線公司的生存困境。

4月13日晚間，金逸影視披露2025年財報，其歸屬于上市公司股東的凈利潤為2952.36萬元，實現(xiàn)了扭虧為盈；而其扣非凈虧損為9072.49萬元。金逸影視2025年非經(jīng)常性損益達(dá)到1.20億元，其中非流動性資產(chǎn)處置損益為7390.25萬元。

隨著電影行業(yè)票房頭部效應(yīng)越發(fā)顯著，中腰部影片越發(fā)疲軟，倒逼著院線公司從單一的“票房經(jīng)濟”邁向“電影+”跨界消費新業(yè)態(tài)，金逸影視也在其列，但這是否能成為金逸影視真正擺脫“扣非虧損”困境的出路呢？

非經(jīng)常性損益達(dá)1.2億元

財報顯示，金逸影視2025年營收為11.5億元，同比增長13.56%，歸屬于上市公司股東的凈利潤2952.36萬元，上年同期為虧損9035.42萬元。

對于收入增長，金逸影視表示，公司2025年院線實現(xiàn)票房19.40億元，同比2024年增長18.35%；此外，金逸影視全資子公司北京金逸嘉逸電影發(fā)行有限公司參投并上映的電影《唐探1900》《奇遇》，分別取得36.12億元、1.87億元票房。

金逸影視電影放映收入為9.77億元，占總營收85.01%；賣品收入為1.02億元，占比8.85%，二者合計貢獻(xiàn)超九成營收。

之所以最終實現(xiàn)凈利潤扭虧，是由于金逸影視計入2025年的非經(jīng)常性損益為1.20億元，主要為使用權(quán)資產(chǎn)處置收益，以及影城電影專項資金返還等政府補助。其中，非流動性資產(chǎn)處置損益為7390.25萬元。

而更能反映出金逸影視真實盈利情況的是，其扣非凈虧損為9072.49萬元，較上年同期扣非凈虧損的2.70億元收窄了66.34%。

艾媒咨詢首席分析師張毅在接受《華夏時報》記者采訪時表示，金逸影視2025年扣非后仍出現(xiàn)虧損，反映出其院線主業(yè)的“造血”能力尚未修復(fù)。

作為參照，萬達(dá)電影2025年業(yè)績預(yù)告顯示，其扣非凈利潤為3.2億元—3.9億元，而在2024年，其扣非凈虧損為10.99億元；橫店影視2025年扣非凈利潤為8472.12萬元，其2024年扣非凈虧損為2.23億元。

據(jù)記者了解，金逸影視2025年新簽約優(yōu)質(zhì)影院項目4家，新開直營影城2家，同時對6家核心城市的優(yōu)質(zhì)影院項目進行改造與升級。截至2025年末，其院線旗下共擁有403家已經(jīng)開業(yè)影院，其中直營影院為150家。

更為關(guān)鍵的是，金逸影視超過一半影院分布在副省級以上城市，2025年公司旗下直營影城實現(xiàn)票房10.66億元，位居全國影投公司第5位；公司旗下院線實現(xiàn)票房19.40億元，位居全國第8位。

這也意味著，布局以一、二線城市為主的金逸影視不僅面臨萬達(dá)電影、中影等頭部院線公司的強大競爭壓力，也無法像深耕三線以下城市的橫店影視那樣，在下沉市場具有極強的競爭力，而且在春節(jié)檔等重要檔期，下沉城市也在貢獻(xiàn)更多票房。

金逸影視表示，2026年，其將繼續(xù)實施“穩(wěn)健拓展+存量升級+低效關(guān)停”的影院網(wǎng)絡(luò)策略。其中，新影院項目繼續(xù)堅持穩(wěn)健拓展，以一、二線城市核心商圈及具有發(fā)展?jié)摿Φ娜⑺木€城市優(yōu)質(zhì)商圈為重點，擬新增影城1—3家，重點選擇租賃成本較低、商業(yè)配套完善、場景消費融合較好的商場入駐，提升優(yōu)質(zhì)影院份額。

張毅認(rèn)為，非頭部院線普遍面臨排片弱勢、上座率偏低、租金剛性等壓力，現(xiàn)金流整體較為脆弱。疊加行業(yè)資源向頭部集中的趨勢，局部出清已成為行業(yè)現(xiàn)象，中小型院線的生存壓力較大，若不進行轉(zhuǎn)型與優(yōu)化，將面臨較大挑戰(zhàn)。

“在當(dāng)前環(huán)境下，布局院線運營與電影投資的院線公司生存關(guān)鍵在于院線端提升運營效率與非票業(yè)務(wù)增收能力，內(nèi)容端加強風(fēng)險控制、堅持穩(wěn)健策略。”張毅進一步表示，具體路徑為以放映業(yè)務(wù)保障穩(wěn)定現(xiàn)金流，以非票業(yè)務(wù)提升毛利，以內(nèi)容投資走輕資產(chǎn)路線。

而對于非經(jīng)營性損益是否具有持續(xù)性等問題，《華夏時報》記者采訪金逸影視方面，截至發(fā)稿時，對方暫未回復(fù)。

“電影+”能否破局

2025年還有《哪吒2》這樣的超級大爆款拉動上座率、票房，但到了2026年，即便是春節(jié)檔，頭部影片的票房規(guī)模也回歸到了40億元，尤其是春節(jié)檔后，電影市場一直低迷。這也迫使院線公司不得不求變。除了逐步向發(fā)行、制作上游業(yè)務(wù)拓展外，更多院線公司強調(diào)電影后產(chǎn)品、銀幕廣告等延伸業(yè)務(wù)。

金逸影視在財報中強調(diào)，公司從影院自身硬件條件出發(fā)，持續(xù)探尋“影院+”新項目，激活影院空間多元價值，將影院從單一觀影空間向綜合文化消費空間轉(zhuǎn)型，有效提升影廳閑時利用率與影院整體盈利效率。

據(jù)了解，金逸影視“影院+”創(chuàng)新項目主要集中在兩方面。一是在非影內(nèi)容常態(tài)化落地方面，金逸影視在2024年奧運賽事、音樂綜藝、游戲賽事直播基礎(chǔ)上，進一步拓展合作場景與內(nèi)容類型，如2025年其旗下累計有31家影城參與電競賽事直播，有71家影城參與音樂會、脫口秀、文藝演出、科學(xué)秀等線下活動，全年共舉辦各類非影活動超過252場，較2024年增長8.85%。

另一方面，金逸影視將對大堂空間多元化開發(fā)，如通過自營、租賃合作等方式充分利用影城大堂空間，打造泛娛樂空間，引入抓娃娃機、拍照機、扭蛋機、造景售賣、IP潮玩體驗區(qū)等業(yè)態(tài)，為觀影顧客候影時間提供更多娛樂選擇。

金逸影視方面表示，2026年，其將繼續(xù)從影院硬件條件出發(fā)，深化“影院+”模式創(chuàng)新，推動影院向綜合文化消費空間轉(zhuǎn)型，在現(xiàn)有非影內(nèi)容基礎(chǔ)上，進一步拓展新內(nèi)容，實現(xiàn)非影內(nèi)容的常態(tài)化、多元化落地，提升影廳閑時利用率；加強與潮玩、餐飲等行業(yè)的跨界合作，打造“影院+潮玩”“影院+輕餐”等融合模式，豐富影院消費場景；優(yōu)化影院大堂空間開發(fā)，引入更多優(yōu)質(zhì)業(yè)態(tài)，提升大堂空間的盈利效率，實現(xiàn)影院空間價值最大化。

事實上，開展“影院+”創(chuàng)新項目以及各類異業(yè)合作已經(jīng)成為院線公司的共識。萬達(dá)電影更是提出并積極推進“超級娛樂空間”戰(zhàn)略，著力提升非票業(yè)務(wù)收入，降低業(yè)績對電影大盤的依賴度。

對于院線公司均采取多元化經(jīng)營舉措這一現(xiàn)象，盤古智庫高級研究員江瀚在接受《華夏時報》記者采訪時表示，這是影院公司從“售賣產(chǎn)品”向“售賣體驗”的范式轉(zhuǎn)移。

江瀚進一步解釋，傳統(tǒng)的票房收入屬于低頻、高波動的流量變現(xiàn)，而電競、脫口秀等“影院+”業(yè)態(tài)，本質(zhì)上是在挖掘影院的空間價值和時間價值，通過引入高頻的社交娛樂場景，影院試圖打破對單一電影內(nèi)容的依賴，解決沒好片就沒人來的痛點。

張毅認(rèn)為，非頭部院線擺脫主業(yè)疲弱或成本壓力，僅靠異業(yè)合作難度較大。“這類做法在一定程度上能夠盤活影院的閑置時段與空間，提升非票業(yè)務(wù)收入，延長用戶停留時間，對改善經(jīng)營具有明顯的正向作用。”張毅進一步強調(diào)，但這些措施無法根本扭轉(zhuǎn)院線盈利困境，真正決定成敗的因素包括空間復(fù)用效率、運營成本控制以及客流協(xié)同轉(zhuǎn)化。

江瀚則認(rèn)為，這種多元化經(jīng)營能否改善生存現(xiàn)狀，關(guān)鍵在于是否形成了生態(tài)閉環(huán)。他進一步解釋，目前很多影院的嘗試仍停留在物理空間的簡單拼湊，缺乏內(nèi)容上的化學(xué)反應(yīng)，真正有效地轉(zhuǎn)型，應(yīng)將IP運營、衍生品消費與觀影行為深度綁定，讓消費者為情緒價值買單，而不僅僅是為座位買單。

責(zé)任編輯：黃興利 主編：寒豐