【導(dǎo)讀】央行將于4月15日開展5000億元買斷式逆回購操作

中國基金報記者 張玲

4月14日，央行發(fā)布消息稱，為保持銀行體系流動性充裕，2026年4月15日，中國人民銀行將以固定數(shù)量、利率招標(biāo)、多重價位中標(biāo)方式開展5000億元買斷式逆回購操作，期限為6個月（183天），到期日為2026年10月15日（遇節(jié)假日順延）。

數(shù)據(jù)顯示，4月有6000億元6個月期買斷式逆回購到期。由此，央行在4月15日開展5000億元買斷式逆回購操作，意味著當(dāng)月6個月期買斷式逆回購縮量續(xù)作，縮量規(guī)模為1000億元。這是央行連續(xù)兩個月縮量續(xù)作6個月期買斷式逆回購。此外，由于此前4月3個月期買斷式逆回購已縮量3000億元，意味著4月兩個期限品種的買斷式逆回購合計縮量4000億元，縮量規(guī)模較上月擴(kuò)大1000億元。

“在買斷式逆回購縮量之前，央行已連續(xù)多日開展5億元、10億元的7天期逆回購，堪稱‘地量’操作。”招聯(lián)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、上海金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室副主任董希淼指出，央行此前在公告中特意加入“全額滿足了一級交易商需求”的措辭，明確表明操作量減少是因市場需求下降，而非央行主動收緊。

今年前兩個月，央行通過買斷式逆回購和MLF等工具凈投放中長期流動性約2萬億元。疊加3月政府債凈融資規(guī)模較低，銀行體系流動性已經(jīng)比較充裕。當(dāng)前DR001加權(quán)平均利率持續(xù)在1.22%—1.25%的低位運(yùn)行，1年期AAA級同業(yè)存單到期收益率一度跌破1.5%，創(chuàng)歷史新低。

“央行此輪縮量操作，核心目的是引導(dǎo)主要市場利率從過度偏低水平逐步回歸政策利率附近，避免市場形成過度寬松的單邊預(yù)期。”董希淼表示，從操作方式看，央行采用“地量逆回購（短端）+買斷式逆回購縮量續(xù)作（中長端）”的組合，量價分離、長短搭配，體現(xiàn)從數(shù)量型調(diào)控向價格型調(diào)控轉(zhuǎn)變的原則，更強(qiáng)調(diào)“穩(wěn)而不松、松而有度”，為后續(xù)政策保留空間。

在董希淼看來，近期“地量”、縮量操作并非流動性收緊的信號，貨幣政策適度寬松的方向沒有改變。短期來看，在外部不確定性升高的背景下，貨幣政策在保持流動性充裕的同時也會階段性地向穩(wěn)物價傾斜，降息降準(zhǔn)時點(diǎn)或?qū)⒂兴雍蟆Ｈ绻饕袌隼驶厣琳呃矢浇I斷式逆回購將有望恢復(fù)凈投放。

東方金誠首席宏觀分析師王青也認(rèn)為，央行近期“收水”操作，釋放了引導(dǎo)資金面穩(wěn)定、避免主要市場利率過度向下偏離政策利率的信號，有助于穩(wěn)定市場預(yù)期。但這不代表保持市場流動性充裕的政策基調(diào)發(fā)生變化，更多具有削峰填谷性質(zhì)。預(yù)計在主要市場利率回升至政策利率附近后，買斷式逆回購有望恢復(fù)凈投放。這仍然是今年支持政府債券發(fā)行，顯示貨幣政策延續(xù)支持性立場的一個重要發(fā)力點(diǎn)。

編輯：格林

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