這段時(shí)間，騰訊的股價(jià)可是被砸慘了。

對(duì)于咱們買了恒生科技的朋友來(lái)說(shuō)，心中是一萬(wàn)匹草泥馬在狂奔。

上個(gè)月發(fā)了年報(bào)，業(yè)績(jī)還不錯(cuò)，但資本市場(chǎng)直接往死里砸。

不少讀者朋友問我怎么看。

我想用格雷厄姆的比喻。

市場(chǎng)先生跟個(gè)瘋子一樣，每天敲開你的門，然后給騰訊報(bào)價(jià)，問你賣不賣。

不管你賣不賣，反正它就天天不厭其煩的給你報(bào)價(jià)。指不定什么時(shí)候給你報(bào)400元或者300元呢。

然后嚇得你以為出了什么大事。

一 、股價(jià)跌的時(shí)候，連呼吸都是錯(cuò)

之前騰訊跌，市場(chǎng)解讀為騰訊小氣，在AI上的資本開支少了，于是落后了。

本次財(cái)報(bào)中提到要加大AI資本開支，但市場(chǎng)還是暴跌，給的解釋是：害怕資本開支無(wú)法變成利潤(rùn)，有投資失敗的風(fēng)險(xiǎn)。

這就搞笑了，資本開支少，你要跌；資本開支多，你也要跌。

我估計(jì)呀，即便是啥都不做，還是要跌。

反正股價(jià)跌的時(shí)候，連呼吸都是錯(cuò)。

我在社群給小伙伴打了比喻。

現(xiàn)在的股市跟大小姐發(fā)脾氣一樣。

你站著是錯(cuò)，坐著是錯(cuò)，躺著還是錯(cuò)。

說(shuō)話是錯(cuò)，不說(shuō)話也是錯(cuò)。

活著是錯(cuò)，死了還是錯(cuò)。

反正你就是錯(cuò)，不管干了什么事，或者啥事也沒干。

只要她看不慣你，你就里外不是人。

這種情況在股市本來(lái)就很常見。

股價(jià)在大多數(shù)時(shí)候都在折磨人，那種股價(jià)一直沿著一條斜線往上漲公司非常少。

即便是長(zhǎng)江電力這種業(yè)績(jī)穩(wěn)得出奇的股票，最近兩年不也是一直在橫盤嗎？

市場(chǎng)先生短期的情緒極不可控，而5年內(nèi)可能都算中短期！

不少股票就是橫盤兩三年，然后突然拉升。

咱們看看農(nóng)行不復(fù)權(quán)的股價(jià)，見下圖。

如果單看股價(jià)，是不是有一種要逼人崩潰的感覺？

不過要是考慮分紅的話，你持有它10年后的成本可能快變成負(fù)的了。股價(jià)的上漲屬于額外的驚喜。

正是因?yàn)楣蓛r(jià)波動(dòng)這么折磨人，所以大部分人才不會(huì)選擇投資，而是選擇投機(jī)。

當(dāng)然，這不是說(shuō)投機(jī)不好。各憑本事賺錢嘛。

但千萬(wàn)別自己在玩投機(jī)，還非要標(biāo)榜自己是在投資。然后把兩種方法混著做，那就是對(duì)自己的折磨了。

二、現(xiàn)在與未來(lái)的抉擇

關(guān)于騰訊的財(cái)報(bào)，各項(xiàng)業(yè)務(wù)的發(fā)展都算是穩(wěn)健。這里我就不多說(shuō)了，相信大家能在網(wǎng)絡(luò)上看到各種分析。

市場(chǎng)的砸盤，可能是因?yàn)榭吹津v訊要加大AI的投入，并停止回購(gòu)。

能夠靠一項(xiàng)業(yè)務(wù)存活幾十年的公司屬于極少數(shù)。大部分公司都需要在現(xiàn)有業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)上，不斷探索新的增長(zhǎng)曲線。

那些能長(zhǎng)期生存下來(lái)的公司，往往是因?yàn)榛颈P夠硬，能夠依靠老業(yè)務(wù)創(chuàng)造充足的現(xiàn)金流，供它去拓展新業(yè)務(wù)。

拓展新業(yè)務(wù)往往也不會(huì)一帆風(fēng)順，股價(jià)也會(huì)因?yàn)檫@些新業(yè)務(wù)的消息來(lái)回震蕩。

甚至有些資金看到拓展新業(yè)務(wù)還害怕，害怕投入沒有回報(bào)，侵蝕現(xiàn)金流。

但如果不拓展新業(yè)務(wù)呢？這不就是在等死嗎？

所以真正的投資者肯定會(huì)伴隨企業(yè)成長(zhǎng)，投機(jī)者就不會(huì)考慮這些，他們更愿意買入后立刻賺錢。

作為投資者，其實(shí)就應(yīng)該考慮這家公司成功拓展第二增長(zhǎng)曲線的概率。以及假如失敗，會(huì)不會(huì)傷了元?dú)狻?/p>

投機(jī)者更愿意買入那些正在漲的股票，這些股票可能已經(jīng)在某個(gè)方面有所突破，所以資金都追著買。但這種股票的估值往往就很貴了。那么就需要做好止損保護(hù)。

任何公司都會(huì)面臨現(xiàn)在與未來(lái)的抉擇。他們總會(huì)考慮到底要用多少現(xiàn)金流去支持未來(lái)的新業(yè)務(wù)。

別說(shuō)公司了，國(guó)家更應(yīng)該考慮未來(lái)。

咱們國(guó)家最近20多年所做的，當(dāng)時(shí)看上去很不劃算，不少人都在指責(zé)。

但現(xiàn)在回過頭看看呢？那才是大格局。

普通人只會(huì)抱怨現(xiàn)在不如意，總是想享受當(dāng)下，而不愿意為未來(lái)投資。

投資的本質(zhì)就是投未來(lái)。

作為投資者，咱們的投資組合中可以包含兩個(gè)板塊。

一個(gè)板塊是偏向于現(xiàn)在的紅利股，它們雖然增長(zhǎng)慢，難能滿足我們對(duì)現(xiàn)金流的需求。

另一個(gè)板塊則是偏向?yàn)槲磥?lái)的成長(zhǎng)型股票，他們雖然短期不確定，但社會(huì)滾滾向前，創(chuàng)新是無(wú)窮無(wú)盡的。

只不過，每個(gè)人的風(fēng)險(xiǎn)偏好不同，在這兩個(gè)板塊上的倉(cāng)位就不同。

然后就是做好適當(dāng)?shù)姆稚ⅲ?/strong>避免因單個(gè)股票暴雷帶來(lái)的巨大風(fēng)險(xiǎn)就可以了。

三、后發(fā)制人的智慧

騰訊有一個(gè)基因：后發(fā)制人。

它大多數(shù)業(yè)務(wù)都比別人起步晚，但大都成功實(shí)現(xiàn)了超越。

這個(gè)跟它強(qiáng)大的護(hù)城河有關(guān)，所以大多數(shù)時(shí)候，他不需要急著出手，而是先耐心觀察，謀定而后動(dòng)。

現(xiàn)在它宣布要加大投入，說(shuō)明很可能看到某種拐點(diǎn)。

中美之間，中國(guó)也往往是后發(fā)制人。在AI這個(gè)領(lǐng)域也同樣如此。

先讓美國(guó)的科技巨頭去跑，我們只需要跟在后面，不要被甩太遠(yuǎn)即可。

一旦發(fā)現(xiàn)成功路徑，就加碼干，如果他們的路徑錯(cuò)了，我們就可以靈活轉(zhuǎn)向。

后發(fā)制人本來(lái)就是一種智慧，避免了前期的無(wú)效投入。

現(xiàn)在美國(guó)那邊就是前期投入了太多，但始終找不到落地的東西。畢竟他們都沒啥制造業(yè)了，美國(guó)的AI就更務(wù)虛。

今年很可能就是中國(guó)在AI領(lǐng)域開始向上追趕的拐點(diǎn)了。

在這個(gè)時(shí)點(diǎn)上，有沒有資金惡意砸盤呢？這就不清楚了。

就比如恒生科技在下跌的時(shí)候，正好是OPENAI天價(jià)融資的時(shí)候，這次融了超過1200億美元。現(xiàn)在估值是8000億美元以上。

那么，會(huì)不會(huì)是美國(guó)資本為了維持泡沫，拋售其他資產(chǎn)去補(bǔ)窟窿呢？

但不管怎么砸，該發(fā)生的事，擋也擋不住。

現(xiàn)在美國(guó)陷入中東的戰(zhàn)爭(zhēng)泥潭，對(duì)于他們發(fā)展AI將更加不利。

四、漲了，放屁都是香的

現(xiàn)在股價(jià)在下跌，所以連呼吸都是錯(cuò)的。

未來(lái)一旦開始漲了，放屁都是香的。

現(xiàn)在說(shuō)擔(dān)心投入沒有回報(bào)，等到上漲的時(shí)候，就會(huì)認(rèn)為，投入打開了想象空間。

現(xiàn)在說(shuō)估值低是理所當(dāng)然的，等到上漲的時(shí)候，就會(huì)認(rèn)為估值必須要重估。

所以呀，市場(chǎng)的評(píng)價(jià)從來(lái)不是基于客觀事實(shí)，而是基于股價(jià)的漲跌。

像字節(jié)、華為這種沒有上市的公司，那簡(jiǎn)直就是白月光，怎么看怎么美！

但如果他們真上市了，當(dāng)你能感受到股價(jià)波動(dòng)時(shí)，他們恐怕有一半以上的時(shí)間會(huì)被罵是垃圾。

當(dāng)下，全球資本市場(chǎng)都被中東的戰(zhàn)局搶著鼻子走。而且短時(shí)間恐怕還結(jié)束不了。

那么，資本市場(chǎng)的波動(dòng)大概率會(huì)放大。會(huì)放大到多極端，這事也沒人能知道。

我們能做的就是保持耐心。

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