本報(bào)記者 桂小筍

同花順數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，近一個(gè)月內(nèi)（3月14日至4月14日，下同），上市公司共舉辦了1220場(chǎng)調(diào)研活動(dòng)，包括電話會(huì)議、線下調(diào)研、業(yè)績(jī)說明會(huì)等。由于當(dāng)前正值年報(bào)披露期，業(yè)績(jī)說明會(huì)成為調(diào)研活動(dòng)重頭戲。

投資者希望面對(duì)面交流

在當(dāng)前復(fù)雜多變的投資環(huán)境下，真實(shí)、穩(wěn)健且可驗(yàn)證的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，成為投資者調(diào)研中首要關(guān)注的問題。相較于財(cái)報(bào)披露的靜態(tài)數(shù)據(jù)，投資者更希望通過與上市公司管理層面對(duì)面交流，深入核實(shí)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的核心驅(qū)動(dòng)因素、盈利質(zhì)量，以及預(yù)判增長(zhǎng)的可持續(xù)性。

具體而言，投資者的關(guān)注重點(diǎn)主要集中在三個(gè)方面：一是營(yíng)收與利潤(rùn)增長(zhǎng)是否依賴非經(jīng)常性損益，主營(yíng)業(yè)務(wù)的貢獻(xiàn)是否扎實(shí)穩(wěn)固；二是關(guān)注毛利率、費(fèi)用率、經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流等關(guān)鍵財(cái)務(wù)指標(biāo)與利潤(rùn)擴(kuò)張的匹配度，規(guī)避“紙面富貴”的風(fēng)險(xiǎn)；三是通過訂單儲(chǔ)備、產(chǎn)能布局、交付周期等高頻經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)，判斷后續(xù)業(yè)績(jī)能否持續(xù)釋放，防范短期脈沖式增長(zhǎng)帶來的投資風(fēng)險(xiǎn)。

例如，4月14日，蕪湖伯特利汽車安全系統(tǒng)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“伯特利”）、煙臺(tái)正海生物科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“正海生物”）、廣西粵桂廣業(yè)控股股份有限公司等多家上市公司召開線上業(yè)績(jī)說明會(huì)，從交流內(nèi)容來看，業(yè)績(jī)的可持續(xù)性、海外市場(chǎng)拓展等問題均是投資者關(guān)注的重要事項(xiàng)。

正海生物董事、副總經(jīng)理、財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人兼董事會(huì)秘書趙麗在回答《證券日?qǐng)?bào)》記者提問時(shí)，詳細(xì)介紹了公司的“出海”規(guī)劃：“針對(duì)海外業(yè)務(wù)拓展，公司已開展CE認(rèn)證準(zhǔn)備工作，并優(yōu)先聚焦東南亞市場(chǎng)開展產(chǎn)品布局。后續(xù)將通過招引海外市場(chǎng)拓展專業(yè)人才，根據(jù)海外業(yè)務(wù)推進(jìn)節(jié)奏，持續(xù)完善海外營(yíng)銷團(tuán)隊(duì)與組織架構(gòu)，穩(wěn)步夯實(shí)‘出海’基礎(chǔ)。”

運(yùn)營(yíng)細(xì)節(jié)被追問

從1220場(chǎng)調(diào)研活動(dòng)的板塊分布來看，涉及電子、機(jī)械設(shè)備、醫(yī)藥生物、新能源、計(jì)算機(jī)等行業(yè)上市公司居多。相關(guān)投資者高度關(guān)注行業(yè)景氣度變化、公司競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)、技術(shù)壁壘與產(chǎn)能規(guī)劃，對(duì)于未來的業(yè)績(jī)布局、第二增長(zhǎng)曲線等事項(xiàng)也頻繁提及。

據(jù)梳理，投資者重點(diǎn)詢問上述行業(yè)供需格局、價(jià)格走勢(shì)、政策影響及下游需求復(fù)蘇情況；此外，針對(duì)具體上市公司，投資者則重點(diǎn)關(guān)注其技術(shù)研發(fā)進(jìn)展、客戶結(jié)構(gòu)優(yōu)化、市場(chǎng)份額提升及成本控制能力等運(yùn)營(yíng)細(xì)節(jié)。

以伯特利為例，年報(bào)發(fā)布后，公司在機(jī)器人產(chǎn)業(yè)的布局進(jìn)展受到投資者廣泛關(guān)注。在業(yè)績(jī)說明會(huì)上，伯特利董事長(zhǎng)兼總經(jīng)理袁永彬在回答《證券日?qǐng)?bào)》記者提問時(shí)表示，公司已于2025年成立蕪湖伯特利驅(qū)動(dòng)科技有限公司、浙江伯健傳動(dòng)科技有限公司，均聚焦機(jī)器人關(guān)鍵零部件——電機(jī)和絲杠的布局。目前，絲杠、電機(jī)及關(guān)節(jié)模組正處于研發(fā)階段，其中絲杠、電機(jī)產(chǎn)品預(yù)計(jì)2026年下半年實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)，關(guān)節(jié)模組產(chǎn)品預(yù)計(jì)同期實(shí)現(xiàn)小批量交付。

股東回報(bào)受關(guān)注

隨著回報(bào)投資者成為新風(fēng)尚，投資者對(duì)上市公司治理水平的關(guān)注度顯著上升，信息披露規(guī)范性、內(nèi)控體系、分紅政策、回購計(jì)劃及投資者關(guān)系管理等問題，在調(diào)研中被投資者頻繁提及。

例如，潤(rùn)澤智算科技集團(tuán)股份有限公司在4月14日發(fā)布的投資者活動(dòng)記錄表中提及，在現(xiàn)金分紅方面，公司先后實(shí)施2024年年度及2025年中期現(xiàn)金分紅，合計(jì)派發(fā)現(xiàn)金8.62億元。同時(shí)按照相關(guān)制度，為進(jìn)一步回饋股東，董事會(huì)提議派發(fā)2025年年度現(xiàn)金分紅3.99億元，并提請(qǐng)股東會(huì)授權(quán)董事會(huì)制定不超過6.99億元的2026年中期現(xiàn)金分紅方案。2026年，公司將繼續(xù)堅(jiān)持以業(yè)績(jī)?yōu)楦⒁酝顿Y者為根本，推動(dòng)內(nèi)在價(jià)值與市場(chǎng)價(jià)值合理匹配，持續(xù)落實(shí)質(zhì)量回報(bào)雙提升行動(dòng)方案和市值管理制度相關(guān)工作舉措，為全體股東創(chuàng)造長(zhǎng)期、穩(wěn)定的回報(bào)。

行業(yè)人士認(rèn)為，完善的公司治理與穩(wěn)定的股東回報(bào)，既是吸引長(zhǎng)期資金的基礎(chǔ)，也是上市公司行穩(wěn)致遠(yuǎn)的保障。密集的投資者調(diào)研形成的外部監(jiān)督，也將持續(xù)推動(dòng)上市公司不斷提升治理質(zhì)量、規(guī)范運(yùn)作水平，進(jìn)一步增強(qiáng)投資者信心，促進(jìn)資本市場(chǎng)健康有序發(fā)展。

來源：證券日?qǐng)?bào)