佰維存儲Q1營收、凈利同比雙增 AI端側產品收入猛增四倍 但采購增加拖累現金流

《科創板日報》4月15日訊（編輯 宋子喬） 今日盤后，佰維存儲（688525.SH）披露2026年一季報，財報顯示，該公司盈利能力顯著提升，但經營活動現金流承壓，盈利結構變化值得關注。

2026年一季度，佰維存儲實現營業收入68.14億元，同比增長341.53%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為28.99億元，同比扭虧為盈。佰維存儲2025年Q4凈利潤8.23億，據此計算，其Q1凈利潤環比增長252%。

佰維存儲營收季度變化

佰維存儲凈利潤季度變化

通過計算，該公司銷售毛利率、凈利率同比均大幅回升，一季度毛利率為53.3%，去年同期為1.99%；一季度凈利率為42.22%，去年同期該指標為負。

佰維存儲毛利率季度變化

佰維存儲凈利率季度變化

佰維存儲稱，當期業績大幅增長主要受益于AI算力爆發，存儲行業進入高景氣周期，市場需求旺盛推動產品價格持續上漲。2026年公司緊緊把握行業上行機遇，大力拓展全球頭部客戶，實現了市場與業務的成長突破；公司在智能穿戴等AI新興端側領域深耕多年，構建了差異化的競爭優勢，隨著AI眼鏡的放量，公司與Meta等重點客戶的合作不斷深入，推動公司智能穿戴存儲業務的持續增長，2026年第一季度AI新興端側存儲產品收入約11.75億元，同比增長496.45%，環比增長53.19%。

與此同時，佰維存儲的財務結構有顯著變化。一季度其經營活動現金流凈額為-27.06億元，較上年同期-1.43億元顯著擴大，主要因經營性采購支出增加；研發投入1.56億元，同比增長26.78%，但研發投入占營業收入的比例僅2.29%，較上年同期7.97%明顯下降，研發投入增速不及收入擴張速度。

整體來看，佰維存儲充分受益行業上行周期，盈利彈性顯著。但現金流承壓、研發占比下滑，當前業績高度依賴存儲價格與AI需求。

隨著AI訓練和推理對算力需求的快速增長，數據中心對HBM、大容量DDR5及企業級SSD的存儲需求快速增長，行業景氣度持續提升。根據TrendForce，預估整體一般型DRAM合約價格在26Q2仍將季比季環比增長58-63%；NAND Flash全產品線連鎖漲價的效應不減，預計26Q2整體合約價格將季增70-75%。

興業證券預計此輪周期和過去幾輪存儲周期有本質的不同，此輪存儲景氣周期是由AI驅動而非消費電子，而存儲配置直接關系到AI系統的認知能力、功能實現及運行效率。隨著AI訓練和推理對算力需求的快速增長，數據中心對HBM、大容量DDR5及企業級SSD的存儲需求快速增長，行業景氣度持續提升。此外，隨著海外逐步退出利基型存儲市場，供需持續緊張導致價格上漲，國內利基存儲公司有望深度受益。

中信證券最新研報稱，當前存儲原廠擴產面臨主客觀雙重約束，2026年有效產能釋放受限，預計新產能實質釋放需待2027年底至2028年，且過程中供給增速上修空間有限。