前幾天和朋友聊天，她說他們家的FIRE計劃（提前退休）又往后推了。

本來，她老公說「存到300萬就夠了，我們可以輕松點」。后來投資賺了些錢，改口說「得500萬才安心」。

再后來孩子要上學了，又變成「怎么也得1000萬吧」…

她問我：「你說，到底有沒有答案？」

說實話，這個問題挺難回答的。它有太多變量：你想過什么樣的退休生活？你打算幾歲退休？未來通脹會是什么樣？

不過，最近我讀到晨星發布的《2025年度退休收入報告》，里面的思考框架讓我很受啟發。

*報告鏈接（復制-搜一搜）

https://i.jane7.com/s/ou9Sfu8jSAXf?ch=

今天想和你分享其中最重要的幾件事。

01/

一個核心問題：每年能花多少？

退休規劃的核心問題，其實就一個：我每年能從積蓄里拿出多少錢花，才不會在有生之年把錢花光？

晨星的研究團隊，基于對未來30年市場回報和通脹的預測，模擬了上千種可能的市場情境，得出一個結論：

如果你想讓退休金持續30年不枯竭（成功率90%），每年可以安全提取的金額，大約是退休時總資產的3.9%。

反過來算：如果你希望每年從投資組合里提取10萬用于生活，那大約需要準備256萬（10萬÷3.9%）的本金。

熟悉理財的朋友可能聽過4%法則。晨星的3.9%思路類似，只是它會根據當前市場估值動態調整（2024年是3.7%，2025年是3.9%），相對更謹慎一些。

這里有兩點要注意——

第一，退休時間越長，提取率越低。

看一下晨星的測算（最多測算40年）——

如果你打算50歲退休，錢要撐40年，安全提取率就要降到3.3%。

第二，這個3.9%不包括社保養老金。

報告里的投資組合是單獨計算的。社保養老金的價值，后面我會單獨聊，它可能比你想象的值錢得多。

02/

容易被忽視的：順序風險

讀這份報告，我學到一個之前不太了解的概念：順序風險。

簡單說，退休后遇到牛市和熊市的順序，可能比平均回報更重要。

我用一個例子來說明——

假設小七和老王同時退休，都有100萬本金，每年提取3.9萬生活費。

接下來30年，他們的年化回報率完全相同（都是6.4%），只是順序不同：

小七：前25年每年賺10%，后5年每年虧10% 老王：前5年每年虧10%，后25年每年賺10%

30年后，同樣的回報率，小七還剩376萬，老王卻只剩62萬。差了整整314萬。

為什么會這樣？

因為老王剛退休就遇上熊市，本金被雙重消耗：市場跌掉一部分，又要提走生活費。到第5年只剩45萬，雪球已經滾不大了，后面就算年年漲10%也追不回來。

小七正好相反：之前的牛市，100萬滾到300萬、500萬……等后來遇到熊市，家底厚，扛得住。

晨星的數據也印證了這一點：在所有失敗的模擬中（錢提前花光），有近70%是因為退休后頭5年就遭遇了虧損。

換句話說，退休后的前幾年，是你財務上最脆弱的時候。你需要一個「減震器」來保護自己。

這就引出了下一個話題：資產配置。

03/

不同階段，配置不同

很多人問：那我應該怎么配置資產？

關鍵看你處于人生的哪個階段。

晨星報告里有個發現：支持最高安全提取率的，是股票30%-50%、債券50%-70%的組合，比很多人想象的保守得多。

原因就是上面說的順序風險，退休后你需要持續提錢，如果剛好遇到股市大跌，殺傷力是雙倍的。債券波動小，能幫你熬過最危險的頭幾年。

但如果你還在積累階段，邏輯就不一樣了：你有工資收入，不需要從投資里提錢，反而應該趁年輕多配股票，讓時間幫你承擔波動、換取回報。

我整理了一個簡單的參考框架——

當然，這只是一個參考起點，你可以根據自己的風險偏好調整，能承受更大波動的，股票可以多配一些；偏保守的，債券比例高一點也沒問題。

具體買什么呢？

晨星報告里用的是美國市場的產品（美股指數+美債），國內可以這樣對應：

-股票部分：參考的思路，國內+海外分散配置

-債券/穩健部分：貨幣基金、銀行理財、債券基金、儲蓄險（注意領取時間要和退休時間銜接上）

需要提醒的是，目前國內債券收益率比美國低不少（約2% vs 4%），所以同樣的股債配置，預期回報會低一些，做規劃時要留有余地。

另外，如果你40歲左右，有一件事該認真做了：算算你的退休缺口。

舉個例子：

假設你退休前月薪1萬，按40%的養老金替代率算，退休后社保大概能給你4000元/月。生活費缺口就是每月6000元，一年7.2萬。

按3.9%的提取率倒推：7.2萬 ÷ 3.9% ≈185萬

這就是你在退休前，需要自己準備的投資組合規模。

距離退休還有15-20年，時間還算充裕，但已經不能「佛系」了。這個階段，定期定額、持續積累，比什么都重要。

04/

社保，你可能低估的百萬資產

最后，我想單獨聊聊社保養老金的價值。

很多人覺得社保沒什么用、回報太低。但如果換一個角度算，你可能會改變看法。

還是剛才的例子：假設你退休后每月能領4000元養老金，一年就是4.8萬。

按照3.9%的提款率倒推，這相當于一個多大的投資組合呢？

4.8萬 ÷ 3.9% ≈ 123萬

也就是說，每月4000元的養老金，等價于你擁有一個123萬的投資組合。

而且，這個「隱形組合」有三個真正的投資組合做不到的優勢：

終身保障：不管你活到80歲還是100歲，每月都會到賬 抗通脹：養老金會隨社會平均工資調整，一定程度上跑贏通脹 絕對穩定：不受市場漲跌影響

所以我的建議是：把社保視為退休收入的「底座」，在此基礎上規劃你的投資組合。

即使你追求（提前退休），也不要輕易斷繳社保。它是你最穩的那根支柱。

05/

讀完這份報告，我最大的感受是：

退休規劃，是一場持續的平衡。

不會有一個神奇的數字，告訴你存夠這些就萬事大吉，但靠譜的思考框架，能幫你做出更好的決策。

今天聊的幾個概念，安全提取率、順序風險、分階段配置、社保作為底座，不管市場怎么變，都值得記住。

如果你正處于30-50歲的積累階段，有幾件事可以現在就做：

1）算一算退休缺口：社保大概能覆蓋多少？自己要補多少？

2）檢查社保繳納情況：別斷繳，這是性價比最高的「投資」之一

3）審視資產配置：股債比例和你的年齡、階段匹配嗎？

4）如果還沒開始定投，這個月就開始

我知道，退休對很多人來說還很遙遠。但正因為遙遠，現在開始才有意義。

關于退休規劃，你有什么想法或困惑？歡迎在留言區聊聊。