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面對(duì)全球金融格局深刻演變，肖遠(yuǎn)企系統(tǒng)剖析了當(dāng)前國(guó)際金融監(jiān)管面臨的五大挑戰(zhàn)——國(guó)際金融監(jiān)管規(guī)則等效性、跨周期監(jiān)管、健全金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)防控內(nèi)生機(jī)制監(jiān)管、非銀行金融機(jī)構(gòu)監(jiān)管、金融運(yùn)行韌性監(jiān)管等方面面臨的挑戰(zhàn)，并提出了應(yīng)對(duì)建議。

本文首發(fā)于21金融圈未經(jīng)授權(quán) 不得轉(zhuǎn)載

作者 | 郭聰聰

編輯 | 楊希 肖嘉

排版 | 鄭唐

4月13日，金融監(jiān)管總局副局長(zhǎng)肖遠(yuǎn)企出席澳門(mén)葡語(yǔ)國(guó)家（地區(qū)）保險(xiǎn)監(jiān)管研討會(huì)，并發(fā)表了題為“國(guó)際現(xiàn)代金融監(jiān)管的挑戰(zhàn)與應(yīng)對(duì)”的主旨演講。

面對(duì)全球金融格局深刻演變，肖遠(yuǎn)企系統(tǒng)剖析了當(dāng)前國(guó)際金融監(jiān)管面臨的五大挑戰(zhàn)——國(guó)際金融監(jiān)管規(guī)則等效性、跨周期監(jiān)管、健全金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)防控內(nèi)生機(jī)制監(jiān)管、非銀行金融機(jī)構(gòu)監(jiān)管、金融運(yùn)行韌性監(jiān)管等方面面臨的挑戰(zhàn)，并提出了應(yīng)對(duì)建議。

全球非銀資產(chǎn)超256萬(wàn)億美元，系統(tǒng)性監(jiān)管框架迫在眉睫

肖遠(yuǎn)企援引金融穩(wěn)定委員會(huì)（FSB）數(shù)據(jù)指出，2024年底全球非銀行金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)規(guī)模已超256萬(wàn)億美元，占全球金融資產(chǎn)的51%，首次超過(guò)銀行業(yè)資產(chǎn)，同比增速達(dá)9.4%，是銀行業(yè)的兩倍。其中，全球私募信貸規(guī)模已超2萬(wàn)億美元。

“從全球來(lái)看，銀行監(jiān)管已經(jīng)有一套比較系統(tǒng)的框架，特別是2008年金融危機(jī)后，建立了以資本和流動(dòng)性為核心的巴塞爾協(xié)議Ⅲ監(jiān)管改革體系。這套體系覆蓋了銀行業(yè)務(wù)和風(fēng)險(xiǎn)的全領(lǐng)域全鏈條，應(yīng)該說(shuō)對(duì)保持全球銀行業(yè)穩(wěn)定發(fā)揮了重要作用。”肖遠(yuǎn)企說(shuō)道。

同時(shí)，肖遠(yuǎn)企警示道，非銀行金融機(jī)構(gòu)相對(duì)杠桿率高，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)復(fù)雜，透明度低，客戶(hù)評(píng)級(jí)較低。目前，一些國(guó)家和地區(qū)雖有監(jiān)管，但都比較零散，約束性不強(qiáng)，有效性不高。

肖遠(yuǎn)企表示，整體上，非銀行金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管框架仍在探索中，但隨著非銀行金融活動(dòng)的日益重要，建立一套系統(tǒng)的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)已顯得十分迫切，必須明確監(jiān)管主體、監(jiān)管范圍和監(jiān)管工具，特別是要建立與其風(fēng)險(xiǎn)負(fù)外部性相匹配，具有剛性約束的監(jiān)管框架。

內(nèi)控失靈是重大風(fēng)險(xiǎn)根源，筑牢三道防線(xiàn)是關(guān)鍵

“金融機(jī)構(gòu)作為經(jīng)營(yíng)主體，最了解其業(yè)務(wù)，最熟悉其風(fēng)險(xiǎn)，是風(fēng)險(xiǎn)防控的內(nèi)因和決定性力量。”肖遠(yuǎn)企表示，國(guó)際上一些金融機(jī)構(gòu)出現(xiàn)重大風(fēng)險(xiǎn)，幾乎都與其內(nèi)控機(jī)制失靈失效相關(guān)。他提出，監(jiān)管的一個(gè)重要目標(biāo)就是培育、激發(fā)和鞏固金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)防控的內(nèi)生機(jī)制，只有這樣，風(fēng)險(xiǎn)才能真正防控得住。

他從國(guó)際金融監(jiān)管實(shí)踐出發(fā)，表示健全的金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)控體系應(yīng)筑牢三道防線(xiàn)，形成有效制衡。

一是機(jī)構(gòu)內(nèi)部的治理制衡，通過(guò)股東大會(huì)、董事會(huì)、管理層的制度安排，形成決策理性，金融具有很強(qiáng)的外部性，股東利益不能凌駕于金融機(jī)構(gòu)之上，建立股東特別是控股股東與高管之間的防火墻是非常重要的；

二是前中后臺(tái)的業(yè)務(wù)制衡，前中后臺(tái)在風(fēng)險(xiǎn)防控方面各有側(cè)重，相互監(jiān)督、相互制約，構(gòu)成防控閉環(huán)，前臺(tái)側(cè)重于客戶(hù)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別與防范，中臺(tái)側(cè)重綜合風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估與控制，后臺(tái)側(cè)重風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)督與安全保障；

三是市場(chǎng)約束的外部制衡，主要是加強(qiáng)信息披露，提高透明度，嚴(yán)肅市場(chǎng)紀(jì)律，形成外部監(jiān)督的合力。

肖遠(yuǎn)企呼吁，當(dāng)前國(guó)際金融監(jiān)管需要把“如何防止金融機(jī)構(gòu)內(nèi)控失靈”作為重大課題研究討論，“這是一個(gè)能在防風(fēng)險(xiǎn)方面產(chǎn)生事半功倍效果的關(guān)鍵舉措”。

金融運(yùn)行韌性遭遇新挑戰(zhàn)：數(shù)字貨幣、AI外包、網(wǎng)絡(luò)攻擊

金融是經(jīng)濟(jì)的血液，也是經(jīng)濟(jì)交易活動(dòng)得以完成的綜合通道，維護(hù)金融運(yùn)行韌性是監(jiān)管的重要職責(zé)，肖遠(yuǎn)企指出，當(dāng)前新的變化對(duì)維護(hù)金融運(yùn)行韌性帶來(lái)了多重挑戰(zhàn)。

一是貨幣形態(tài)與傳導(dǎo)原理有了新的變化，數(shù)字貨幣、加密貨幣在全球的規(guī)模與增速均在上升，一定程度上發(fā)揮了傳統(tǒng)貨幣的價(jià)值尺度和交易中介作用，非銀金融媒介以及支付去銀行化，使得通過(guò)商業(yè)銀行存貸創(chuàng)造貨幣的傳統(tǒng)機(jī)理已有所改變。

二是本輪以人工智能為代表的科技產(chǎn)業(yè)革命可能重構(gòu)金融供給方式，給金融行業(yè)帶來(lái)的影響很可能是全方位的，但同時(shí)也產(chǎn)生了新型金融風(fēng)險(xiǎn)。

三是金融機(jī)構(gòu)將許多業(yè)務(wù)和管理事務(wù)外包給第三方，普遍集中在少數(shù)大型公司，由此也可能帶來(lái)單點(diǎn)集中度風(fēng)險(xiǎn)引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

此外，網(wǎng)絡(luò)攻擊、氣候變化等非傳統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，也還未建立有效的隔離屏障。

“盡管?chē)?guó)際金融運(yùn)行整體上是強(qiáng)勁的、健康的，但這些新的變化也帶來(lái)了潛在的不穩(wěn)定性。”肖遠(yuǎn)企表示，“凡事預(yù)則立”，防止金融運(yùn)行韌性遭受損害是監(jiān)管的重點(diǎn)，這些新變化使這一任務(wù)變得更加迫切。

國(guó)際金融監(jiān)管規(guī)則等效性現(xiàn)結(jié)構(gòu)性裂痕，跨周期監(jiān)管知易行難

除上述三大重點(diǎn)外，肖遠(yuǎn)企還就國(guó)際金融監(jiān)管規(guī)則等效性和跨周期監(jiān)管作出剖析。

關(guān)于國(guó)際金融監(jiān)管規(guī)則等效性，他回顧道，二戰(zhàn)后形成的布雷頓森林體系至巴塞爾協(xié)議Ⅲ的演進(jìn)，本質(zhì)上是全球金融監(jiān)管從碎片化走向一致性的歷史進(jìn)程。通過(guò)標(biāo)準(zhǔn)和原則的引導(dǎo)，執(zhí)行評(píng)估的約束，以及跨境監(jiān)管合作的加強(qiáng)，全球金融監(jiān)管在不同國(guó)家和地區(qū)的等效實(shí)現(xiàn)取得較大進(jìn)展，對(duì)維護(hù)全球金融穩(wěn)定效果明顯。

肖遠(yuǎn)企指出，當(dāng)前全球監(jiān)管框架已出現(xiàn)“結(jié)構(gòu)性裂痕”。據(jù)巴塞爾銀行監(jiān)管委員會(huì)監(jiān)測(cè)報(bào)告，第三支柱信息披露要求的執(zhí)行偏差度最高值創(chuàng)下巴塞爾協(xié)議Ⅲ實(shí)施以來(lái)紀(jì)錄。他建議構(gòu)建“核心原則+適應(yīng)性調(diào)整”的雙層監(jiān)管架構(gòu)——維護(hù)資本充足率、流動(dòng)性等核心標(biāo)準(zhǔn)的嚴(yán)肅性，同時(shí)建立監(jiān)管彈性空間，允許各國(guó)實(shí)施適應(yīng)性監(jiān)管。

關(guān)于跨周期監(jiān)管，他坦言準(zhǔn)確判斷周期“是一項(xiàng)十分困難、頗具挑戰(zhàn)性的任務(wù)”，因此巴塞爾協(xié)議Ⅲ改革以來(lái)很少有監(jiān)管當(dāng)局對(duì)整個(gè)金融行業(yè)采取了跨周期監(jiān)管措施。他認(rèn)為，對(duì)金融機(jī)構(gòu)施行跨周期監(jiān)管，要聚焦三個(gè)方面：商業(yè)模式是否可持續(xù)；考核激勵(lì)是“竭澤而漁”還是“放水養(yǎng)魚(yú)”；跨周期預(yù)防性?xún)?chǔ)備是否真實(shí)充足。“要做好跨周期監(jiān)管絕非易事，需要監(jiān)管者有寬闊的視野，前瞻性思維，豐富的監(jiān)管實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)和強(qiáng)大的戰(zhàn)略擔(dān)當(dāng)。”

肖遠(yuǎn)企最后總結(jié)道，全球金融監(jiān)管變化發(fā)展就是一個(gè)不斷應(yīng)對(duì)新的挑戰(zhàn)而逐漸改進(jìn)完善的歷史，不斷總結(jié)經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，完善監(jiān)管框架、工具與方法，這是國(guó)際金融監(jiān)管領(lǐng)域的使命，也是必須承擔(dān)的責(zé)任。