【導(dǎo)讀】橋水基金聯(lián)席CIO最新發(fā)聲：略微超配亞洲資產(chǎn)，香港固收市場潛力巨大

中國基金報記者 葉詩婕

4月15日，全球最大對沖基金橋水基金（Bridgewater）聯(lián)席首席投資官Bob Prince公開表示，過去數(shù)年亞洲市場表現(xiàn)優(yōu)于全球其他地區(qū)，其基金目前略微超配亞洲資產(chǎn)。他特別強調(diào)，香港在固定收益及貨幣交易領(lǐng)域擁有巨大發(fā)展機會，香港有望成為世界貨幣交易中心。

略微超配亞洲資產(chǎn)

Bob Prince表示，過去幾年，亞洲市場的發(fā)展態(tài)勢與西方經(jīng)濟體存在顯著差異，呈現(xiàn)通脹放緩與經(jīng)濟疲弱的態(tài)勢。盡管亞洲市場的風(fēng)險溢價有所上升，但該地區(qū)未面臨通脹壓力，這為政策制定者預(yù)留了通過流動性調(diào)節(jié)支持經(jīng)濟發(fā)展的空間。

他明確指出，當(dāng)市場同時具備高風(fēng)險溢價、低通脹及寬松政策三大核心要素時，資產(chǎn)通常會有良好表現(xiàn)。基于此，Bob Prince認(rèn)為，相較于全球其他地區(qū)，亞洲市場仍具備適度競爭優(yōu)勢，因此橋水目前對亞洲資產(chǎn)維持略微超配的配置策略。

Bob Prince進(jìn)一步闡述，橋水在風(fēng)險平價策略的基礎(chǔ)上，構(gòu)建并持有均衡的資產(chǎn)組合，同時在亞洲各經(jīng)濟體之間保持配置平衡。不過，鑒于當(dāng)前利率已出現(xiàn)較大幅度下行，該機構(gòu)目前對股票資產(chǎn)略有偏向。

他補充說，相對而言，美國與歐洲在應(yīng)對疫情時采取了貨幣增發(fā)、財政刺激等舉措，進(jìn)而引發(fā)大規(guī)模的通脹周期。目前，美國、歐洲等西方經(jīng)濟體正處于經(jīng)濟過熱、通脹高企及貨幣緊縮的狀態(tài)，此類宏觀環(huán)境對資產(chǎn)表現(xiàn)構(gòu)成不利影響。

Bob Prince認(rèn)為，當(dāng)前市場多數(shù)投資組合以市值指數(shù)為基準(zhǔn)，而一旦投資組合呈現(xiàn)過度集中的態(tài)勢，其在遭遇單一事件沖擊時，將表現(xiàn)出極高的脆弱性。他強調(diào)，資金管理的核心始于多元化（diversification）、靈敏度（agility）與韌性（resilience），這也是橋水在與機構(gòu)客戶開展合作過程中的核心側(cè)重點。

香港固收市場潛力巨大

Bob Prince 認(rèn)為，香港市場具備巨大發(fā)展?jié)摿ΑＫQ，香港金融管理局于去年發(fā)布《固定收益及貨幣市場發(fā)展路線圖》，橋水曾與金管局就此開展聯(lián)合研究。研究顯示，亞洲固定收益及外匯交易市場成熟度顯著偏低，與倫敦、紐約等國際金融中心存在明顯差距。因此，亞洲尤其是香港在相關(guān)領(lǐng)域具備廣闊發(fā)展空間。若固定收益及外匯市場實現(xiàn)高水平發(fā)展，將顯著提升資本市場活躍度，帶動區(qū)域經(jīng)濟增長與金融穩(wěn)定，并進(jìn)一步助力人民幣國際化進(jìn)程。

Bob Prince進(jìn)一步表示，香港擁有成熟的離岸人民幣市場，離岸與在岸人民幣匯率保持穩(wěn)定聯(lián)動，同時港元實行與美元掛鉤的聯(lián)系匯率制度，是全球唯一與世界兩大經(jīng)濟體均保持穩(wěn)定匯率關(guān)聯(lián)的經(jīng)濟體。

他還指出，香港也在積極發(fā)展黃金交易，并拓展加密資產(chǎn)相關(guān)交易業(yè)務(wù)，未來有望發(fā)展成為全球性貨幣交易中心。Bob Prince認(rèn)為，香港的核心戰(zhàn)略價值在于其對全亞洲的輻射效應(yīng)，人民幣融資業(yè)務(wù)可成為其亞洲金融活動的重要組成部分。鑒于亞洲經(jīng)濟體與中國經(jīng)濟及貨幣政策利率體系高度關(guān)聯(lián)，亞洲企業(yè)以人民幣開展融資并采用人民幣利率定價，將更有利于實現(xiàn)資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)的優(yōu)化匹配。

編輯：杜妍

校對：喬伊

制作：小茉

審核：木魚

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