運(yùn)達(dá)科技（300440.SZ，股價(jià)16.30元，市值71.64億元）4月15日晚間披露2025年年報(bào)，公司2025年實(shí)現(xiàn)營收約11.96億元，同比增長21.42%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤約8705.02萬元，同比增長78.36%；實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤約7510.77萬元，同比增長75.05%。公司擬以約4.334億股為基數(shù)，每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利0.47元（含稅），不送股，不轉(zhuǎn)增。

圖片來源：運(yùn)達(dá)科技年報(bào)截圖

核心“智慧培訓(xùn)”業(yè)務(wù)營收增長近12%，但毛利率下滑超兩個(gè)百分點(diǎn)

縱向來看，這是運(yùn)達(dá)科技營收和歸母凈利潤在經(jīng)歷2024年的同比下滑后，雙雙重拾升勢。不過，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者（以下簡稱“每經(jīng)記者”）注意到，在歸母凈利潤同比增長近80%的背景下，公司2025年經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為1.29億元，較2024年的1.62億元下降了20.35%。

分季度看，運(yùn)達(dá)科技2025年第一季度營收僅0.86億元，且單季歸母凈利潤虧損1180.53萬元，而第四季度營收飆升至7.23億元，占全年總營收的比重超過60%。此外，第四季度公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤4698.24萬元，是全年凈利潤的主要貢獻(xiàn)時(shí)間段。

圖片來源：運(yùn)達(dá)科技年報(bào)截圖

年報(bào)顯示，報(bào)告期內(nèi)，運(yùn)達(dá)科技成功中標(biāo)幾內(nèi)亞安全監(jiān)測設(shè)備千萬元級(jí)項(xiàng)目。公司的智慧培訓(xùn)解決方案已出口至印尼、老撾、伊朗、埃及等；同時(shí)，智能牽引供電解決方案也已服務(wù)于白俄羅斯、烏茲別克斯坦、埃及、巴西等海外市場。

期內(nèi)，運(yùn)達(dá)科技斥資探索“無人駕駛+物流”新生態(tài)：2025年7月，公司以8000萬元對(duì)價(jià)受讓了揚(yáng)斯（成都）科技有限公司40%的股權(quán)。公司意在通過此次參股，探索末端配送機(jī)器人、無人駕駛物流等創(chuàng)新業(yè)務(wù)，以期拓寬多元增長空間。

分業(yè)務(wù)來看，運(yùn)達(dá)科技核心“智慧培訓(xùn)”業(yè)務(wù)期內(nèi)營收增長11.91%，但毛利率同比減少2.42個(gè)百分點(diǎn)至42.43%。

同時(shí)，盡管“智能牽引供電”業(yè)務(wù)營收同比增長89.68%至1.95億元，但該板塊毛利率同比減少15.16個(gè)百分點(diǎn)至20.31%。此外，運(yùn)達(dá)科技“智慧車輛段”業(yè)務(wù)期內(nèi)營收同比下滑9.88%，毛利率亦同步下降8.06個(gè)百分點(diǎn)。受此拖累，公司2025年主營的“軟件和信息技術(shù)服務(wù)”整體毛利率下滑2.36個(gè)百分點(diǎn)。

圖片來源：運(yùn)達(dá)科技年報(bào)截圖

應(yīng)收賬款占總資產(chǎn)比例突破50%

每經(jīng)記者還注意到，運(yùn)達(dá)科技在年報(bào)中明確提示了“應(yīng)收賬款余額較大的風(fēng)險(xiǎn)”。截至2025年末，公司應(yīng)收賬款金額達(dá)12.22億元，占總資產(chǎn)的比例達(dá)到了50.05%，這一比例較2024年末的43.99%有所攀升，資金回收的潛在風(fēng)險(xiǎn)加大。

年報(bào)還顯示，運(yùn)達(dá)科技報(bào)告期內(nèi)來自鐵路、城市軌道交通及相關(guān)市場的銷售收入占當(dāng)年總銷售收入比例為99.85%。公司坦言，其產(chǎn)品的市場相對(duì)集中，公司產(chǎn)品銷售存在依賴鐵路市場和城市軌道交通市場的風(fēng)險(xiǎn)。

“本公司預(yù)計(jì)未來鐵路市場和城市軌道交通市場仍會(huì)保持較快增長，并為公司發(fā)展提供較大空間。但如果未來鐵路市場和城市軌道交通市場對(duì)公司主營產(chǎn)品的需求發(fā)生重大變化，將對(duì)本公司的經(jīng)營情況及經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生較大的不利影響。”運(yùn)達(dá)科技補(bǔ)充稱。

2025年，運(yùn)達(dá)科技還計(jì)提了3107.35萬元的資產(chǎn)減值損失，主要系計(jì)提商譽(yù)減值損失。

研發(fā)方面，運(yùn)達(dá)科技2025年研發(fā)投入總額雖然微增，但占營收的比重從2024年的8.01%滑落至6.79%。此外，研發(fā)人員學(xué)歷結(jié)構(gòu)中，博士研究生人數(shù)由2024年的4人降至3人。年齡結(jié)構(gòu)中，30歲以下年輕研發(fā)人員流失超10%（由103人降至90人）。

展望2026年，運(yùn)達(dá)科技稱將聚焦生成式AI（人工智能）、大模型、機(jī)器視覺等前沿技術(shù)在軌交場景的應(yīng)用。同時(shí)，研發(fā)適配多場景的軌道交通特種作業(yè)機(jī)器人，并響應(yīng)國家信創(chuàng)政策加快核心技術(shù)國產(chǎn)化進(jìn)程。