隨著全球航運業(yè)景氣回升、船隊更新需求持續(xù)釋放，中國最大民營造船巨頭揚子江船業(yè)集團旗下第三家上市平臺——揚子江海事正步入快速發(fā)展通道。依托“低成本造船+多元化運營”的獨特商業(yè)模式，揚子江海事通過整合國內二、三線船廠資源，構建起難以復制的成本優(yōu)勢與輕資產策略，在加速船舶資產擴張的同時持續(xù)釋放投資回報潛力。

6.12億元！揚子江海事為13艘船舶簽署租船合同

近日，揚子江海事發(fā)展有限公司（Yangzijiang Maritime Development Ltd.）宣布為旗下13艘船舶簽署租船合同，總額達8980萬美元（約合人民幣6.12億元）。公告顯示，這13艘船包括12艘油船/化學品船/成品油船，以及1艘三用工作船（AHTS），租期為1至8年不等。除在租期內產生持續(xù)性收入外，揚子江海事還將通過嚴格的資產篩選與審慎的信用風險管理，優(yōu)化整體投資回報。

在無重大不可預見情況的前提下，這些租船合同預計將在合同期內為集團財務表現(xiàn)帶來積極貢獻。

截至2025年12月31日，揚子江海事的海事資產組合涵蓋85艘船，包括新船訂單。在穩(wěn)健資產負債表的支撐下，截至2025年12月31日，揚子江海事歸屬于股東的凈資產約為16億美元（約合人民幣109.08億元）。

揚子江海事商業(yè)模式的核心在于其結構性成本優(yōu)勢、深厚的造船經驗以及廣泛的國際海事網絡。通過與中國二、三線船廠建立戰(zhàn)略合作關系，揚子江海事能夠以折扣價格鎖定新造船位。同時，結合在主要設備采購方面的支持以及內部技術監(jiān)督以確保質量控制和運營卓越，集團能夠以比現(xiàn)行一線市場價格最多低20%的成本購入新造船。

這些新造船隨后將根據(jù)投資回報目標，擇機出售以獲取資本收益，或用于租賃以獲取持續(xù)性收入，并通過審慎使用杠桿進一步優(yōu)化回報。這種資本循環(huán)策略也適用于集團海事投資組合下的現(xiàn)有船舶。

作為全球貿易的支柱，航運業(yè)依然是需求韌性強、具有結構性重要性的關鍵資產類別。通過承載全球絕大部分國際貿易，航運業(yè)為集揚子江海事提供了多元化的資本投放機會，使其能夠通過高質量、多元化的船舶資產組合及一體化服務推進擴張戰(zhàn)略。

揚子江航運執(zhí)行主席兼首席執(zhí)行官任元林先生表示："在貿易動態(tài)結構性轉變的支撐下，航運業(yè)的基本面前景依然具有韌性。我們觀察到顯著的‘噸英里’效應，地緣政治緊張局勢迫使船舶繞行更長、更復雜的航線，從而限制了全球航運的運力。

“船廠產能受限、航運環(huán)境變化以及全球貿易需求持續(xù)增長，共同推動了關鍵的船隊更新周期，以保障國際貿易順暢運行，這為我們的船舶資產組合提供了極具吸引力的市場環(huán)境。揚子江海事輕資產的市場進入策略和多元化業(yè)務模式，使集團能夠在租賃、租船及船舶買賣等多個領域配置資本，在不同市場周期中實現(xiàn)穩(wěn)健、多元的收益來源。

“此外，集團增長戰(zhàn)略還依托強勁且未加杠桿的資產負債表支持。截至2025年12月31日，集團凈現(xiàn)金達4.004億美元（約合人民幣27.30億元），這為其把握高收益機會提供了充足的財務靈活性，目標項目內部收益率（IRR）為10%至15%，并可通過審慎使用杠桿進一步提升回報。憑借包括新船訂單在內的85艘船隊規(guī)模，揚子江海事已具備充分條件，把握全球航運業(yè)的發(fā)展機遇。”

定位“金融船東”！揚子江海事撬動中小船廠閑置產能

揚子江海事由揚子江金控分拆而來，在新加坡注冊成立，是一家一站式海事金融解決方案提供商，其主要業(yè)務包括海事業(yè)務、現(xiàn)金管理及其他非海事投資。揚子江海事通過合資企業(yè)及融資租賃模式投資船舶，用于租賃或出售，同時提供售后回租、交付前貸款及有抵押貸款等多種融資解決方案。公司業(yè)務布局還涵蓋船舶經紀與代理服務，憑借廣泛的行業(yè)網絡，為全球船舶建造商及船舶運營商提供支持。去年11月18日，揚子江海事在新加坡交易所主板正式上市，成為揚子江船業(yè)集團旗下第三家上市平臺。

據(jù)介紹，揚子江海事定位是金融船東，在實際操作上，揚子江海事會與歐洲船東合作，雙方分別出15%和85%的資金，用比市場低的價格在國內二、三線船廠下單，利用揚子江船業(yè)船業(yè)的技術和一批退而不休的管理人員，幫助二三線船廠完成建造交付。

揚子江海事鎖定的二、三線船廠往往無法出具退款保函（refund guarantee）。不少中小船廠雖然存在產能閑置，卻難以獲得國際訂單：一方面缺少金融保障手段，另一方面技術能力有限，難以獨立建造成品油船等更復雜船型。

揚子江海事的角色，正是補齊這兩塊短板。公司在這些船廠下單的同時，派駐技術人員駐廠監(jiān)管，并提供設計方案、圖紙及技術規(guī)格。換言之，揚子江海事以技術與管理“賦能”船廠，使其具備建造原本難以承接的船型能力；作為交換，公司則獲得可觀的建造成本折扣。

舉例而言，一艘配備脫硫裝置的MR型成品油船，在一線船廠建造造價約為4500萬美元；而在中小船廠，揚子江海事可將船價壓低至約4000萬美元，其中僅約2000萬美元支付給船廠，其余約2000萬美元則由揚子江海事留存，用于直接采購關鍵設備與材料。這樣一方面能夠加強質量控制，另一方面也在供應鏈環(huán)節(jié)獲取額外利潤空間。最終，相當于以較當時市場價低約20%的成本獲得一艘新造船。

為進一步降低風險，揚子江海事還會引入合作方（多為技術或商業(yè)管理公司），由其在單船項目中持股至多30%。如果船舶在交付前未能出售，合作方將負責后續(xù)持有與運營。如果船舶在交付前未能出售，這些合作伙伴將負責船舶的持有與運營。

根據(jù)克拉克森的數(shù)據(jù)，揚子江海事的在建新船包括靖江南洋船舶8艘MR型成品油船和4艘散貨船，江蘇華泰重工8艘散貨船以及新江洲船舶重工2艘雜貨船；此外還有今年年初揚子江海事宣布訂造的2+2艘40000載重噸散貨船，2+6艘49800載重噸MR型成品油船和2+2艘114000載重噸LR2型油船，其中4+8艘油船將由江蘇海豐造船有限公司承建，2+2艘散貨船則由啟東乾耀重工有限公司負責建造。

去年11月，揚子江海事曾將靖江南洋船舶4艘49800載重噸成品油船轉售給摩納哥油船船東Scorpio Tankers，每艘售價4500萬美元；這4艘船最初在2024年4月下單訂造，其中前三艘計劃在2026年交付，剩余1艘將在2027年第一季度交付。

談及揚子江海事的未來規(guī)劃，任元林此前表示：“我們希望通過3~5年的時間，將揚子江海事打造成為一家專業(yè)突出、特色鮮明、可以提供全面解決方案的綜合性海事服務公司。未來揚子江海事將不再是依附于集團的業(yè)務板塊，而是獨立的、具有國際競爭力的海事金融服務平臺，聚焦海事投資、船舶融資、船舶租賃、船舶改裝、船舶代理及中介五大核心業(yè)務。”