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出品|圓維度
2026年剛過完一季度,中國具身智能機器人賽道就交出了一份炸裂的成績單:融資超50起、累計約200億元,同比激增近60%,創(chuàng)下歷史新高。
當外界還在爭論這究竟是第四次工業(yè)革命還是又一場資本泡沫時,一紙“百億俱樂部”的名單已然給出答案。據(jù)不完全統(tǒng)計,包括宇樹科技、銀河通用、智元機器人、星海圖、千尋智能、智平方、云深處科技、眾擎機器人在內(nèi)的13家企業(yè),估值均已突破百億元大關,頭部格局正加速固化。
誰在拿錢,錢在流向哪
200億熱錢的背后,國家隊與產(chǎn)業(yè)資本已然成為最大推手。銀河通用3月完成25億元融資,國家大基金三期首次在具身智能領域出手,中國石化、中信集團、中國銀行等國家隊同步跟投,投后估值約210億元,穩(wěn)居未上市企業(yè)首位。產(chǎn)業(yè)資本深度綁定也成為常態(tài):立訊精密領投眾擎機器人、寧德時代關聯(lián)基金投資千尋智能、比亞迪戰(zhàn)略投資帕西尼。正如帕西尼感知科技CEO所言:“一旦有產(chǎn)業(yè)融合跟配套協(xié)同,其實會讓公司跑得很快。”比亞迪和京東的戰(zhàn)略投資,直接帶來了工廠測試和場景驗證的機會。
從地域看,北京和深圳已形成雙極格局。北京依托高校科研資源,在具身大模型等“大腦”技術上優(yōu)勢明顯,孕育了銀河通用、星海圖等企業(yè);深圳則憑借強大的硬件供應鏈和商業(yè)化能力,孵化了智平方、帕西尼、眾擎機器人等公司。
量產(chǎn)與訂單,才是真正的生死牌
值得注意的是,這輪融資潮中,行業(yè)風向正在發(fā)生深刻轉(zhuǎn)變。正如一位早期投資人指出的,市場越來越看重企業(yè)能否把“場景、客戶、數(shù)據(jù)、交付、售后、迭代”整條路徑跑通。量產(chǎn)能力、真實訂單和商業(yè)化落地,已成為資本重新估值的關鍵標尺。百億估值更像是一張通往下一階段競賽的入場券,而非終點。
智元機器人用實際數(shù)據(jù)回應了這一轉(zhuǎn)向。3月底,其完成第1萬臺通用具身機器人下線,從5000臺到1萬臺的跨越僅用了3個月。4月,遠征A3完成全球首批交付,產(chǎn)品已在龍旗科技的3C產(chǎn)線真實“打工”,客戶完成付費,部署規(guī)模預計三季度將擴至100臺。今年4月17日,智元更是首發(fā)“七大部署態(tài)生產(chǎn)力解決方案”,覆蓋產(chǎn)線上下料、物流分揀、安防巡檢等多個場景,商業(yè)化藍圖已然鋪開。
宇樹科技同樣走在前列,2025年實現(xiàn)營收17.08億元、扣非凈利潤6億元,人形機器人出貨量超5500臺穩(wěn)居全球第一,估值在IPO發(fā)行階段已達約420億元。銀河通用則已拿下寧德時代、德國博世、豐田汽車等全球龍頭客戶數(shù)千臺訂單。
熱度能否持續(xù),商業(yè)化仍是終局
毫無疑問,具身智能正在經(jīng)歷一場史無前例的資本熱浪。但也有冷靜的聲音提醒:一級市場的火熱終究要在真實的產(chǎn)業(yè)場景里被驗證。TrendForce集邦咨詢在最新報告中判斷,2026年下半年全球人形機器人產(chǎn)業(yè)將步入商業(yè)化的關鍵時期,競爭焦點正從底層能力轉(zhuǎn)向給用戶提供真實價值。宇樹科技的招股書募資規(guī)劃顯示,20億元將投向智能機器人模型研發(fā),11億元投向本體研發(fā),意在從技術和制造兩端同時構筑護城河。
當資本的熱錢逐漸退潮,最終能夠留在牌桌上的,一定不是估值最高的那些名字,而是真正在工廠、倉庫和服務場景里把問題解決掉的產(chǎn)品。
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