文 | 多空象限

西班牙的投資吸引力正面臨嚴峻挑戰(zhàn)。

根據(jù)科爾尼（Kearney）2026年發(fā)布的最新全球外國投資信心指數(shù)調(diào)查，西班牙的排名已從去年的第11位下滑至第15位。2023年時，西班牙曾位列全球第8，這意味著在短短三年內(nèi)，該國的投資信心排名下降了七個名次。

在500多名跨國企業(yè)高管看來，財政包袱與日益收緊的行業(yè)保護政策，正成為阻礙資本流入西班牙的主要屏障。

最具吸引力的外國投資國家排名，基于對500多名高管的調(diào)查評分

財政壓力與失業(yè)頑疾

在科爾尼的最新排名中，西班牙已被新加坡、沙特阿拉伯、韓國和瑞士相繼超越。

投資者信心的流失首先源于對宏觀經(jīng)濟基本面的擔憂。報告拆解了西班牙面臨的兩大核心痛點：一是高企的公共債務(wù)，預(yù)計到2025年底將占GDP的103%；二是居高不下的結(jié)構(gòu)性失業(yè)率，該指標目前仍為歐盟最高。

與此同時，全球資本版圖正在發(fā)生深刻偏移。

在排名前25的國家中，亞洲國家占據(jù)了9席，投資者對該地區(qū)的技術(shù)能力、增長潛力及地緣政治地位表現(xiàn)出濃厚興趣。

日本憑借創(chuàng)新生態(tài)系統(tǒng)躍升至第3位，而美國盡管面臨政策不確定性，仍憑借技術(shù)領(lǐng)先地位和經(jīng)濟韌性穩(wěn)居榜首。相比之下，財政負擔沉重的西班牙在這一輪全球資本競賽中顯得后勁不足。

監(jiān)管加碼帶來的寒蟬效應(yīng)

除了宏觀經(jīng)濟壓力，佩德羅·桑切斯政府對戰(zhàn)略性行業(yè)的保護措施也引發(fā)了投資者的疑慮。

西班牙政府將針對外國收購的保護性授權(quán)機制延期到了2026年底。該機制要求，凡是涉及技術(shù)和關(guān)鍵基礎(chǔ)設(shè)施等戰(zhàn)略領(lǐng)域的重大外國收購，必須事先獲得政府授權(quán)。這一政策直接導(dǎo)致了政府否決匈牙利公司收購Talgo，并對沙特電信入股西班牙電信施加了額外條件。

科爾尼指出，雖然此舉旨在保護國家利益和經(jīng)濟安全，但頻繁的行政干預(yù)增加了企業(yè)的監(jiān)管成本。約90%的受訪經(jīng)理人警告稱，這種干預(yù)主義導(dǎo)致的監(jiān)管復(fù)雜性已成為企業(yè)的主要風險。

官方統(tǒng)計數(shù)據(jù)已反映了這一趨勢：2025年西班牙的外國直接投資額下降了22%，縮減至307.64億歐元。

基建與綠色產(chǎn)業(yè)的結(jié)構(gòu)性優(yōu)勢

盡管整體排名下滑，但跨國高管依然認可西班牙在特定垂直領(lǐng)域的獨特競爭力。

在企業(yè)高管眼中，可再生能源與貨運物流是西班牙最具吸引力的護城河。西班牙目前處于歐洲能源轉(zhuǎn)型的最前沿，其貨運領(lǐng)域吸引的外國直接投資規(guī)模甚至是其他歐洲主要經(jīng)濟體的兩倍以上。

調(diào)查進一步分析了投資者選擇留守的三大動機：27%的受訪者將高質(zhì)量的基礎(chǔ)設(shè)施、良好的歷史經(jīng)濟增長記錄以及高素質(zhì)的勞動力列為主要動力。

科爾尼全球商業(yè)政策委員會董事總經(jīng)理埃里克·R·彼得森表示，投資者依然相信外國直接投資的價值，但在動蕩的經(jīng)營環(huán)境下，決策正變得更加挑剔。

對于西班牙而言，如何在維護國家經(jīng)濟安全與保持市場開放透明之間找到平衡，將是重拾國際資本青睞的關(guān)鍵。

• 文章信息來源：Espa?a cae con fuerza en elíndice de países más atractivos para la inversión extranjera，Expansión