大普微市值1000億，深圳VC賺翻了

創投圈又一名場面誕生。

上周，深圳大普微電子股份有限公司（簡稱“大普微”）在深交所創業板掛牌上市，成為創業板首 個未盈利IPO。敲鐘首日，大普微上演火爆一幕發行價46.08元/股，開盤大漲近350%，市值沖破1000億。

始于深圳，大普微背后是一位行業老兵楊亞飛，他是北京郵電大學校友，曾在美國高通公司工作多年，2016年回國創業，填補了中國在高端企業級存儲主控芯片領域的空白。一路走來，大普微身后集結了長長的投資人隊伍，當中尤以深圳本土創投機構最令人印象深刻。

如今，他們集體等到了超級回報時刻。

首日大漲430%，市值1000億

創業板沸騰

從靈魂人物楊亞飛說起。

出生于1979年，楊亞飛是北京郵電大學1998級工業自動化專業本科生、2002級信號與信息處理專業碩士研究生。2008年獲得美國羅德島大學電子工程博士學位后，他進入美國高通公司，在那里先后擔任高級工程師、主任工程師、高級主任工程師。

2016年，楊亞飛決定回國他看到數據中心產業的廣闊前景，也看到了國內存儲領域的短板，決心創業。同年4月，大普微（DapuStor）在深圳龍崗成立。

“深圳是硬件產業的‘中國硅谷’，這里有完整的上下游產業鏈。”談及選址初衷，楊亞飛曾表示，從樣機研發到規模量產的“深圳速度”，是吸引他落地深圳龍崗的關鍵。后來的發展也驗證了這一判斷，大普微在深圳僅用五年時間，便完成了從企業級存儲主控芯片設計到全棧產品開發的突破。

十年攻堅，大普微憑借“主控芯片+固件算法+模組”全棧自研路線，突破了企業級存儲主控芯片及SSD核心技術壁壘，成為國內少數具備全棧自研能力并實現規模化出貨的廠商，產品代際覆蓋PCIe 3.0到5.0，亦是全球首批量產企業級PCIe 5.0 SSD和大容量QLC SSD的存儲廠商。招股書顯示，報告期內，公司企業級SSD累計出貨量達4900PB以上，其中搭載自研主控芯片的出貨比例達75%以上。

目前，大普微已進入字節跳動、騰訊、阿里、百度、美團、DeepSeek等國內互聯網與AI巨頭供應鏈，海外已實現對Google批量供貨，并通過Nvidia、xAI測試導入，打開全球AI算力市場空間。

財務數據上。2022年至2025年年中，大普微營收分別實現5.56億元、5.19億元、9.62億元、7.48億元；凈利潤分別為-5.34億元、-6.16億元、-1.90億元、-3.54億元。以此計算，近4年大普微累計虧損約17億元。

轉機似乎正在到來。公司預計2026年一季度將實現扭虧為盈，預計營收8.5億至12億元，歸母凈利潤5500萬至8000萬元。

如此，大普微成為創業板啟用第三套標準之后首家成功上市的未盈利企業，締造了國內專注“企業級SSD（固態硬盤）第 一股”，首日收盤漲幅接近430%，總市值突破1000億元。

深圳VC

一場超級回報

“沒有深圳的科創基金，就沒有大普微電子的今天。”

楊亞飛的這句感慨，并非客套。細數大普微從A輪到E輪的融資歷程，深圳本土創投機構幾乎從未缺席從國中資本到后來龍崗金控、啟賦資本、松禾資本、深投控等，它們伴隨其每個成長階段。

翻閱大普微的股東列表，幾乎可以拼出一張深圳本土創投機構的地圖。公司成立以來完成了近十輪融資，累計融資額近20億元。IPO前，創始人楊亞飛通過大普海德、大普海聚合計控制公司16.71%的股份，為第 一大股東。緊隨其后的，是一批從早期到中后期持續加注的深圳VC機構。

早在2017年，國中資本團隊就看到了大普微提出的DPU概念和技術架構，首批獨 家投資，成為第 一個支持大普微的創業投資機構，后續又四輪追加。上市前，國中資本持股約12.14%，位列第二大股東。

啟賦資本同樣是早期投資方。早年間，啟賦資本投資大普微數千萬元A輪投資，旗下啟賦國隆持股3.63%，在大普微IPO前躋身前十大股東。

松禾資本也重倉了大普微。松禾團隊早在2017年就開始關注大普微的業務布局，合伙人鄭先敏和馮華并前往公司了解進展。經過多年跟蹤，在2021年得知大普微的企業級SSD產品獲得首家互聯網客戶的時候，果斷決策參與投資。

同一時期，招商資本旗下基金于2021年投資大普微，并在同年追加投資。至此，大普微成為招商資本年內繼壁仞科技、凱樂士、華沿機器人、極視角之后的第5家IPO企業。

當中還有一個不太起眼的名字，澤奕資本。身后80后掌門人池可出自深創投，后曾在啟賦國隆當合伙人，曾推動大普微的早期投資。獨立創辦澤奕資本后，他又在大普微歷次融資中連續多輪加注。

深圳國資的身影同樣密集。根據招股書，股東投控賽格、投控超越、千帆企航、國盈君和存在一致行動關系，合計持有2.25%大普微股權，而它們背后正是深圳國資委實控的深投控資本2021年，深投控資本完成對大普微的首次投資。后來2023年，全球存儲行業遭遇周期性深度調整，資本市場對半導體板塊信心趨弱之時，深投控資本逆勢追投加注。

與此同時，龍崗基金和龍崗金騰亦是一致行動人，合計持有1.91%的股權，背后是深圳市龍崗區財政局。“深圳龍崗區不僅提供場地補貼，更幫我們對接龍頭企業的技術需求，這種‘精準滴灌’式扶持至關重要。”楊亞飛曾如是感慨。

不止于此，大普微身后還有商湯國香資本、盈富泰克、上海國盛投資集團、海通創新、千山資本、融創投資等長長的投資人隊伍。同時，另一個意外的身影浮現南京國資。

2020年，南京麒麟科創園以招投聯動的方式，將大普微南京研發中心招引入園。園區國資基金平臺麒麟創投初期投資8000萬元，后續多輪融資推進，拿下了大普微5.18%股份，是第 一大國資股東。據“南京發布”披露，按上市首日市值計算，南京國資這筆投資的賬面浮盈已接近50億元。

一級市場盛宴的同時，二級市場的打新股民也分到了一杯羹。若以盤中255元/股賣出計算，大普微打新股民中一簽（500股）能賺約10萬元這讓大普微成為今年A股第二大“肉簽”。至此，大普微IPO締造了一場罕見的回報盛宴。

AI造富時代

此時此刻，AI正在重塑整個資本市場的估值邏輯，不斷上揚的數字曲線令人興奮地眩暈。

截至4月17日收盤，A股股價排名前十的個股中，除貴州茅臺外，其余全部為AI相關的科技股，分別為源杰科技、寒武紀、中際旭創、沐曦股份、摩爾線程、國盾量子、新易盛、羅博特科、蘅東光，單股股價均超500元/股，集中在光通信、光模塊、國產算力等AI算力硬件環節。

當中，國產光芯片龍頭源杰科技已超越貴州茅臺，成為A股新“股王”，最新股價已突破1440元。其背后是一位70后清華學霸張欣剛。他的職業生涯起步于國外光通信大廠，2013年回國創業，帶領源杰科技在2022年登陸科創板。自2025年起，源杰科技乘上AI算力東風，股價累計漲幅超過900%。

這股浪潮最直接的受益者，是那些站在AI產業鏈上游的“賣鏟人”。外界給它們取了一個親切的名字“易中天”，代指光模塊三巨頭中際旭創、新易盛、天孚通信。4月16日，“易中天”總市值突破1.7萬億元，次日更是逼近1.9萬億元。

其中，新易盛最新市值已超5800億元，創下歷史新高。其掌門人高光榮中專畢業后從成都一家無線電廠入門光通信行業，2008年快40歲時才創立新易盛。直到AI浪潮襲來，新易盛迎來沸騰一年累計漲幅近10倍，成為成都首家5000億元上市公司。

中際旭創剛剛交出一份炸裂的成績單：2026年一季度歸母凈利潤57億元，同比大漲262%，單季利潤已超過2024年全年，進一步拉動股價狂奔。至此，中際旭創今年股價漲幅已超550%，市值逼近萬億大關。

港股那邊，智譜、MiniMax也掀起暴漲行情。其中，智譜股價曾突破1000港元大關，市值一度破4000億港元。

如此一來，大模型、GPU、光模塊、光芯片、PCB......從底層算力到上層應用，從一級市場到二級市場，AI正在全鏈條上批量創造財富。

這背后是一場全球性的產業重估中國科技企業在過去十年里默默積累的技術能力，在AI時代找到了出口。那些曾經被認為“太硬、太慢、太燒錢”的冷門賽道，如今終于等來了周期拐點，成為資本市場最搶手的標的。

隨著大漲一幕，那些曾陪同企業一同“坐冷板凳”的投資人，也終于迎來屬于自己的超級回報時刻。

如此種種，歷史經驗再一次證明：潮水的方向無人能料，但時間的饋贈從不缺席。