大疆的高利潤從哪里來？

很多人的印象當中，大疆是一個做無人機的公司。但實際上，大疆最為普通消費者熟悉的產品，是便攜云臺相機Pocket系列。

Pocket 4上周發布的時候，要提前預訂，靠搶才能買到，直接走到店里是沒有貨的。Pocket 4開售的熱度也很好的延續了上一代，Pocket 3可謂是人類歷史中其中一款最暢銷的相機。

從23年推出到現在，Pocket 3一共售出了超過2000萬臺。大疆這家公司也靠著便攜相機這個領域，成功開辟了第二曲線。

今天這篇文章，我來給大家分析一下，大疆這家公司的厲害之處。

首先來看一個背景知識，在中國所有未上市的公司當中，哪些公司的利潤是最高的？如果我們只考慮民營企業的話，排在前五名的公司分別是以下幾家。

排在第一的是字節跳動，字節跳動一年有大概3000億人民幣的利潤。

排在第二的是華為，華為的利潤一年下來有接近1000億。

排在第三的應該是螞蟻金服，它的利潤接近500億。

大疆在這個列表當中，有可能會排在第四的位置。

根據晚點采訪等公開信息顯示，大疆在2025年的營收800多億，利潤超過了200億人民幣，利潤率超過30%。這個數字會比這個榜單當中其他的有力競爭者，例如說跨境電商巨頭shein，以及游戲行業巨頭米哈游都要更多。

大疆是中國所有的未上市民營企業當中，排名前五的企業。

大疆為什么能這么厲害呢？根據我的調研了解，大疆在2025年的收入當中，70%來自于無人機業務：這是大疆起家的核心，它也是全球無人機市場的龍頭老大。

但大疆在最近幾年成功開拓的第二曲線，也就是上面提到的智能便攜相機，目前占到他收入的25%左右。

大疆還有很多其他的創新業務，占比5%左右，例如說掃地機器人和戶外儲能產品。

大疆的收入當中，我們可以看到一個明顯的特征。就是在大疆占據優勢的無人機和便攜相機這兩個品類當中，它都是市場的創新者，甚至是品類的定義者。

大疆做無人機和Pocket之前，市場上幾乎沒有這樣的產品，是大疆定義了行業標準。

這家公司的名字里面就帶有創新兩個字，擁有定義產品的能力——這種能力在市場上非常稀缺，難怪它的利潤率這么高。

無人機的產品離消費者還是有點遠的，尤其在我國，真的會買無人機回到家，并且時常拿出去玩的消費者，數量并不多。

所以這篇文章給大家介紹大疆的時候，我會重點給大家介紹大疆的第二曲線，也就是以pocket這個系列為代表的智能便攜相機業務。

我們先來看智能便攜相機這個領域當中，包含了哪些類別：

第一類就是我們剛剛介紹的云臺相機。云臺相機就是由大疆發明的，之前沒有這個說法。Pocket 3在全球范圍內的大火，使得云臺相機成為了一個正兒八經的領域。

第二個領域是運動相機。運動相機最早的始作俑者，是來自美國的GoPro。它現在在這個自己發明的領域，也打不過大疆了。GoPro的市場份額最近幾年節節敗退，現在遠遠遜色于大疆，甚至有傳言說，GoPro這個公司有可能未來幾年就會倒閉。

而第三類就是全景相機，代表企業是影石，也是大家熟悉的品牌、大疆的老對手。

影石和大疆的直接競爭越來越多，因為大疆也在進入全景相機領域。大疆才推出自己的全景相機產品一年左右，現在市場份額已經到了40%的水平。而影石作為先行者，在這個領域當中擁有60%的市場占有率。

這兩家公司的PK，也是中國商業未來一段時間一個精彩看點。

這三大領域當中，市場規模最大的，就是由大疆自己定義的云臺相機。

直到今年，看到市場的快速增長，很多品牌紛紛跟進，除了老對手影石之外，還有像Oppo這樣的手機廠商，也要下場去挑戰云臺相機。

2025年，云臺相機在全球范圍內賣出了接近1000萬臺。其中絕大部分是由大疆的Pocket 3所貢獻。大疆Pocket 3光一款產品，營收一年可能就接近200億，這是一個非常驚人的數字。

云臺相機這個品類，在十年前甚至是五年前，很多人都沒有聽過。

如果你不是pocket的用戶，可能不免有一個疑問，為什么消費者需要一個這種便攜式的云臺相機呢？

每個人都有手機，而且手機的鏡頭拍攝水平越來越高。很多人都說，現在手機的攝像頭都有點性能過剩了。在這個性能過剩的年代，為什么消費者還會購買云臺相機的呢？

我會從兩個層面試圖回答這個問題：第一是功能層面，第二是時代趨勢。

先來看具體的功能。大疆的云臺相機，沿用了它在無人機當中的一個領先的技術，也就是防抖技術。

大疆在這方面的技術積累非常深入，云臺相機最大的好處是能給到消費者在不斷移動的過程當中，進行穩定拍攝，很方便記錄生活的vlog創作。

除了這一點之外，大疆在各方面的拍攝功能進行了優化：包括儲存空間，電池續航，麥克風等等，它對專業的創作者具備了手機沒有的吸引力。

然而，僅僅靠專業人士，大疆的云臺相機不可能爆火，時代趨勢的推動更加重要。

過去十年，隨著移動互聯網的興起，像抖音、小紅書、視頻號等等視頻平臺，包括國外的Tiktok、Instagram、YouTube這些平臺的興起，共同造就一件事情：

希望用視頻內容來分享自己生活，獲取其獲取粉絲關注，進而嘗試商業變現的群體，變得越來越大，是普通人也可以參與的領域。

你是不是感覺這個趨勢已經很久了？那是因為中國的移動互聯網領先全球。抖音2016年就推出來了，但其實Tiktok是在21年之后，才在全球的多個國家獲得領先地位。

以Tiktok為代表的短視頻分享，成為一種生活方式，是在中國先興起，再蔓延到全球的。

且不說那些專業要靠拍視頻去賺錢的人，哪怕是普通消費者，其實也越來越多人希望在戶外旅行、親子等等的場景當中，去用大疆的影像設備來去記錄生活。

在這個過程當中，大疆作為一個中國公司，他完美吃到了短視頻記錄和分享普世化的紅利。

Pocket產品線真正爆發是23年的十月份、 第三代正式推出的時候。這已經是大疆推出這個產品線的多年以后，它的技術積累和需求的爆發形成了完美的共振。

對于很多消費者來說，分享和記錄生活當中的體驗已經成為了一種剛需。

這種對于體驗的追求正在成為中國社會當中一個不可阻擋的趨勢。

經濟增速放緩，社會普遍焦慮的大背景之下，能夠為消費者提供緩解焦慮、提升幸福感的體驗型消費，將成為長期的上行賽道。

作為一個投資從業者，我對于大疆這個公司的成功格外有體感。原因是大疆不僅自己成功了，它還引發了整個一級市場創投行業對于大疆系創業者的追逐。

大疆系創業者，指的是曾經在大疆工作，離職之后進行智能硬件創業的群體。這群人最近幾年是資本市場的香餑餑，帶著大疆的經驗出來創業，非常容易拿到投資人的支持。

這里面有個經典的案例，就是來自3D打印領域的領頭羊拓竹科技。3D打印對于很多朋友都不陌生，尤其如果你生活在深圳——有人戲稱，3D打印已成為深圳市土特產。

拓竹科技由前大疆的高管創立，短短幾年，估值已經超過100億美金。

拓竹科技跟大疆一樣，它的產品第一天都是銷往全球的。

全球化可以稱得上是大疆這個生態體系當中，非常重要的基因。

大疆發展到今天的規模，僅僅有20%左右的營收來自國內，80%都來自海外市場。它是真正的全球化企業，覆蓋的國家超過100個，全球有接近3000個線下零售網點。

在紐約和東京這種全球大都市、最核心的街區，都有自己的旗艦店。

而大疆不僅全球化成功，而且它是一個高端品牌的姿態去進行全球化。

很多人都會對中國產品的全球化，有一個固有認知，就是中國人只擅長做性價比——大疆的出現，打破了很多人的這個固有認知。

大疆無論在哪個國家，它都是以一個高端品牌的形象存在。大疆在消費力強的發達國家，受到的歡迎程度甚至比國內更高。

在歐美日韓，大疆的無人機和云臺相機這兩款，它的市場占有率都在80%以上。像日本這種國家，傳統來說有非常多相機品牌，尼康、索尼都是日本的國民級品牌。但是大疆進入到日本之后，也成功打破了當地品牌的壟斷。

這種高端化和全球化同時由一個品牌實現，對于中國企業來說是非常罕見的。

大疆憑借著高端化和全球化這兩大優勢，如上文所說，它的利潤率能夠保持在30%以上。

如此賺錢的一個生意，會不會有越來越多的競爭對手去跟大疆競爭呢？

在很多領域，中國的市場競爭都進入到內卷狀態，但是在大疆擅長的無人機和智能影像這兩個領域當中，內卷的情況都比較少見。

大疆和他少數對手，像影石這樣的企業，都能共同享受高溢價，利潤率都保持得很好。

這背后的原因，還得益于大疆的產品生態，具有比較高的壁壘。這個壁壘更多不在于硬件的功能，因為中國的供應鏈很發達，今年之內一定會出現很多類似的云臺相機。

但是大疆作為先行者，在數據上、軟件上、算法上，還有用戶的品牌忠誠度上，都顯著領先。只要大疆自己不出錯漏，后來者在他擅長的無人機和智能影像領域，想要追趕超過，是比較困難的。

聊到這里，你可能會想問，大疆如果這么厲害、這么會創新，未來的發展是不是就一帆風順呢？

在我看來其實也未必。大疆擅長的這兩大領域，無人機、智能影像，放眼全球都不算最大的市場。

像汽車和手機這些大市場，大疆是沒有進入的。大疆最擅長的是創新型產品，去定義一個新品類，推出一個原來沒有的新產品，來獲取高溢價。

但是要像它在無人機和智能影像里面成功的經驗那樣，再去找到第三第四個領域，其實并不容易，因為這樣的空白領域越來越少。

在大疆最新進入的領域里，它已經成為一個跟隨者了。例如說戶外的儲能，還有有掃地機器人，這兩個賽道都是大疆的新業務，目前市場上都有領先排在前面的玩家。

在投資行業當中，很多投資人、包括我自己在內，都翹首以盼，希望有一天大疆能夠上市。

但據說因為現有的業務非常賺錢，利潤太可觀了，創始人并沒有上市的想法。未來大疆如果要繼續擴展至面臨更多競爭的領域，需要涉及到更多的資源投入，上市的必要性才會提升。

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*本文來源于投資人黃海，作者黃海。歡迎加首席交流官白帆微信（fan_062400），圍觀新浪潮朋友圈，深度交流資源對接， 加入行業創始人社群。