從“零發行”到瘋搶！銀行“二永債”4月已發2300億，票面利率低至1.97%，供給高峰來了？

本文來源：時代財經 作者：何秀蘭

2026年一季度，商業銀行二級資本債與永續債一度處于“零發行”狀態，進入4月，伴隨監管批文集中落地，銀行“二永債”發行明顯提速，國有大行與股份行密集落地大額發行，掀起年內資本補充新一輪熱潮。

截至4月20日，月內已有5家頭部銀行完成發行合計2300億元，疊加待發計劃，月內規模將突破2950億元。其中，工商銀行（601398.SH）、中國銀行（601988.SH）、中信銀行（601998.SH）等先后發行數百億元規模債券，票面利率低至1.97%，創下歷史低位。

中國郵政儲蓄銀行研究員婁飛鵬向時代財經表示，4月份以來，銀行“二永債”發行提速，是監管批文集中落地與到期續發需求釋放共同作用的結果。一季度“零發行”主要是審批節奏及銀行觀望低利率窗口所致，并非銀行沒有補充資本需求。當前低利率環境降低了銀行負債成本，疊加二季度“二永債”到期量較高，銀行發行意愿增強。

此外，有機構預計，2026年二季度銀行“二永債”行權到期規模接近3000億元，到期續發需求及低利率環境共同驅動，二季度將成為全年供給高峰，4~12月發行規模或近1.6萬億元。

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國有大行、股份行率先發力

4月以來，多家頭部銀行密集完成“二永債”發行，開啟年內市場化資本補充大幕。

國有大行與股份制銀行率先啟動發行。4月10日，工商銀行公告完成500億元二級資本債發行，票面利率為2.00%，為2026年國內商業銀行首單二級資本債；同日，中信銀行宣布完成400億元永續債發行，前5年票面利率為2.06%，這亦是年內首單銀行永續債。僅10天后，工商銀行再度發力，于4月20日公告完成300億元永續債發行，至此其年內發行債券規模已達800億元。

同期，其他頭部銀行也陸續跟進。中國銀行于4月17日發行500億元二級資本債券，票面利率1.97%；民生銀行（600016.SH）近日也完成300億元二級資本債券發行，票面利率2.13%。

除已落地發行外，多家銀行的待發計劃也相繼披露，光大銀行（601818.SH）、興業銀行（601166.SH）將分別發行150億元、200億元永續債，交通銀行（601328.SH）則計劃于近日發行300億元二級資本債券。

據時代財經不完全統計，截至4月20日，本月已有5家頭部銀行完成多筆二永債發行，規模合計達2300億元；若疊加近期即將發行的額度，整體規模可突破2950億元。

從發行特點來看，國有大行憑借較強的主體信用優勢，呈現出發行規模更大、票面利率更低的特征；股份制銀行則緊隨其后，發行節奏更為靈活。從募集資金用途來看，各家銀行均明確，永續債主要用于補充其他一級資本，二級資本債券則用于充實二級資本，進而提升資本充足率，夯實經營發展基礎。

新一輪發行潮開啟

2026年二季度“二永債”發行潮的集中爆發，并非偶然，而是監管導向、銀行自身需求與市場環境等多種因素交織作用的結果。

從監管導向來看，今年3月下旬，央行向20家國有大行、股份行及城商行下達2026年金融債發行行政許可決定書，批文有效期至2027年一季度末，為4月“二永債”集中發行提供合規基礎。與此同時，監管部門持續優化審批流程，引導銀行規范發行，推動“二永債”發行常態化。

從銀行自身需求來看，存量債券到期后的置換需求構成剛性支撐。西部證券固收研究團隊分析指出，從到期續發的剛性需求看，二季度銀行“二永債”行權到期規模接近3000億元，其中國有行和股份行合計占比達79%，續發需求仍存。

從市場環境來看，當前市場利率處于相對低位，明顯優化了銀行發行“二永債”的成本。以近期發行為列，工商銀行、中國銀行發行的二級資本債票面利率分別低至2.00%、1.97%，均處于歷史低位區間，而低利率環境有助于銀行降低融資成本、完成資本補充。

業內普遍預計，2026年二季度銀行“二永債”發行將維持較高發行節奏，成為全年供給高峰。全年來看，發行規模將保持平穩略增，結構更趨均衡。

財通證券近日發布的研報指出，今年一季度二永債“零供給”，一季度積壓的額度可能會延遲到二季度集中釋放，疊加二季度本來就是二永債的發行高峰，全年占比在25%～35%左右，屆時供給壓力可能會顯著抬升。從供給的角度來看，據財通證券測算，2026年4-12月“二永債”發行規模約為1.58萬億元，凈融資規模5330億元。

婁飛鵬向時代財經表示，二季度將成為“二永債”全年供給高峰，單季發行規模有望明顯高于往年同期水平。從全年來看，一季度“零發行”，導致發行周期壓縮至三個季度。同時，在超萬億元到期續發需求的支撐下，全年“二永債”發行總規模仍將保持平穩略增。