揚農化工營收盈利逆勢雙增，持續高比例分紅

作者｜深水財經社 烏海

揚農化工近日發布2025年財報，公司當年度實現總營業收入118.70億元，同比增長13.76%；實現歸母凈利潤12.86億元，同比增長6.98%。

揚農化工近四年營收規模及2026年機構預測值

揚農化工近四年凈利潤規模及2026年機構預測值

公司2025年全年累計現金分紅達3.87億元，占歸母凈利潤30.07%，近三年現金分紅比例高達68.40%，上市23年累計分紅28.33億元，派息融資比達306%，分紅政策穩定透明，持續高比例回饋股東，顯著增強投資者信心。

近一年以來，揚農化工股價走勢呈現慢牛行情，近一年股價漲幅超過45%，截至4月21日總市值約為293億。

在農化產品價格持續低位、原藥價格損失達2.78億元的嚴峻環境下，實現營收與利潤雙增長，彰顯強成本管控與結構優化韌性。

在原藥與制劑雙輪驅動下，揚農化工境外收入持續增長，毛利率僅下降0.83個百分點，優于境內1.67個百分點的降幅，受益于自營出口模式與全球農化需求韌性，海外高附加值原藥需求穩定，國際化布局成效凸顯，成為盈利韌性關鍵支撐。

聚焦“十五五”戰略，公司加速“研發一代、生產一代、儲備一代”創新閉環，以葫蘆島基地為產業化主戰場，推進國家級創新平臺建設與四級科技人才梯隊落地，深化原藥制劑與國內國際一體化協同，強化配方研發與工藝降本，構建全球競爭力農化巨頭核心引擎。

主營業務中，前五大客戶銷售額占總營收31.57%，其中關聯方（先正達集團）貢獻26.01億元，占比21.91%，公司與母公司先正達集團深度協同。

揚農化工客戶集中度雖高，但未觸風險閾值，且前五大供應商采購占比34.79%、無單一依賴，采購結構穩定，貿易業務收入超10%仍保持穩健，供應鏈與客戶管理協同高效，運營風險整體可控。

2025年公司綜合毛利率為21.99%，較上年略降1.12個百分點，較5年前毛利率水平下滑明顯，雖有承壓但未顯著惡化。

公司去年銷售商品提供勞務收到的現金達到116.72億，同比增加6.43億；經營性現金流凈額為22.17億，同比略有增長。結合公司去年存貨賬目值為10.27億元，同比下降約7800萬元，也顯著低于近5年平均水平。這些反映揚農化工主業造血能力穩固，回款能力較強，應收款和存貨周轉速度較快。

去年農藥行業受“一證同標”政策與《江蘇省化工產業結構調整限制和淘汰目錄（2025年本）》驅動，高毒落后產能加速出清。揚農化工位列2024年中國農藥銷售百強第4名，菊酯類產品品種數居全國第一，衛生菊酯國內市場占有率約70%，麥草畏產能全球領先，行業集中度持續提升。

揚農化工多年來突破跨國壟斷，填補國內技術空白20項，菊酯品種從2個擴展至50余個，關鍵中間體自成體系。公司持續推進“國內國際一體化、原藥制劑一體化”戰略，強化產銷聯動，以多銷倒逼多產，提升全鏈條價值轉化效率。

持續推進FORUS體系全覆蓋與綠色低碳工廠建設，鞏固A級績效與零碳工廠標桿地位，同步深化數智化轉型與三項制度改革，強化精益管理與供應鏈協同，為降本增效與長期可持續發展奠定堅實運營基礎。

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