牧原股份Q1同比盈轉虧 資產負債率較年初下降3.42個百分點｜財報解讀

財聯社4月21日訊（記者 劉建）在生豬價格持續下行的背景下，上市豬企一季度普遍面臨階段性經營壓力，“豬茅”牧原股份（002714.SZ）亦不例外。不過，盡管處于周期底部，公司在降成本與降負債方面仍取得一定進展，公司3月完全成本較1-2月下降了0.4元/kg，資產負債率也較年初下降了3.42個百分點。

今日晚間，牧原股份發布2026年一季度報告，報告期內，公司實現營業收入298.94億元，同比下降17.10%；實現歸母凈利潤-12.15億元，同比盈轉虧。

財聯社記者注意到，公司一季度業績承壓，主要還是受國內生豬市場價格持續低位運行影響，屬于豬周期底部必然的行業性結果。銷售數據亦可印證這一狀況，公司Q1銷售商品豬1836.2萬頭，但銷售均價逐月下滑，分別為12.57元/公斤、11.59元/公斤和9.91元/公斤。

有分析人士告訴記者，“當前生豬行業價格低迷是養殖企業難以回避的挑戰，但做好成本控制與負債管理，對于企業穿越周期而言，才是重要的保障。”

公開信息顯示，牧原股份3月生豬養殖完全成本降至11.6元/公斤，而此前1-2月約為12元/公斤，據此測算，公司完全成本在3月再次完成0.4元/公斤的下降幅度。此外，公司優秀場線的養殖成本目前已穩定控制在11元/公斤以下。

財務結構方面，一季報顯示，期末公司貨幣資金余額為142.70億元，資產負債率為50.73%，較年初下降約3.42個百分點。牧原股份相關人士表示，“公司已過了大規模資本開支的集中投入期，隨著資本支出的逐步收縮，財務結構將持續優化。”

還值得關注的是，雖然養殖行業低迷，但公司屠宰肉食業務卻延續了向好態勢。在公司屠宰肉食去年首次實現年度盈利的同時，今年一季度屠宰量延續增長態勢，前述相關人士表示，“公司屠宰肉食一季度實現盈利，頭均盈利接近20元。隨著銷售渠道拓展和產品結構優化，屠宰肉食業務盈利能力有望進一步增強。同時公司海外布局亦在穩步推進，以越南為第一站邁出出海第一步，未來有望成為新的增長點。”

數據顯示，2026年第一季度，公司屠宰生豬827.9萬頭，同比增長55.6%，產能利用率超過了100%。

展望后市，生豬行情何時好轉，相關養殖企業何時迎來業績修復良機？

2025年以來，國家相關部門持續推進生豬產能調控工作，引導行業有序發展，從行業供給端來看，全國生豬產能正經歷有序去化。

根據公開數據，截至2026年3月，全國能繁母豬存欄量為3904萬頭，同比減少135萬頭，下降3.3%，產能調控成效逐步顯現，為后續市場供需關系的改善奠定了基礎。

近期，農業農村部召開生豬產業發展座談會，與會專家研判，隨著產能去化效果逐步顯現，豬價有望逐步企穩回升，全年有望呈現“前低后高、窄幅波動”特征。

事實上，近期市場上豬價已出現久違的“回暖”跡象。數據監測顯示，4月20日，全國外三元生豬均價為9.37元/公斤，較上一日再上漲0.18元/公斤。全國范圍內，31省份豬價延續集體“飄紅”態勢，特別是北京、天津、河北、山東、浙江、上海已重回10元/公斤。

（財聯社記者 劉建）