地區全線下滑，萊珀妮、妮維雅分別跌14.9%、7.0%。

作者| 蘋 果

責編 | Lucky

來源| 聚美麗

此前，萊珀妮憑借魚子醬系列成高端美妝代名詞，穩坐貴婦梳妝臺；但如今，其面臨的是業績連年下滑，且值得注意的是，在最新財報中萊珀妮品牌更是大跌15%。

今日(4月21日)，萊珀妮母公司——拜爾斯道夫發布了2026年Q1財報。財報顯示，2026年Q1拜爾斯道夫整體銷售額為24.84億歐元(約合人民幣199.25億元)，有機銷售下滑4.6%。

△截圖自拜爾斯道夫財報

細分拆解其最新一季度財報內容，還有以下關鍵數據值得關注：

1. 消費品業務部門銷售額為20.77億歐元(約合人民幣166.61億元)，有機銷售下滑4.7%；

2. 萊珀妮有機銷售下滑14.9%，連續兩年Q1下跌，且均跌超雙位數，妮維雅近5年Q1首次負增長，下滑7.0%；

3. 三大地區全線下滑，歐洲市場、美洲市場、非洲/亞洲/澳大利亞市場分別下滑7.3%、3.5%、1.3%；

4. 重申2026年業績指引，預計凈銷售將保持有機增長持平或略有增長。

拜爾斯道夫在新聞稿中指出，正如全年指引所預期的那樣，2026年開局充滿挑戰。拜爾斯道夫首席執行官Vincent Warnery對此抱持樂觀態度：“本季度受去年同期較高比較基數、關鍵市場的暫時中斷以及近期創新延遲的影響。預計這些因素不會貫穿全年，第一季度不應被視為全年業績的風向標。我們重申2026全年業績指引。”

5年首次負增長，旗下萊珀妮大跌15%

財報顯示，在2026年Q1，拜爾斯道夫整體銷售額、與美妝相關的消費品業務部門均呈下滑，跌幅均超4%。

縱觀近5年Q1業績表現，自2023年Q1以來，拜爾斯道夫有機銷售同比首次負增長。

消費品業務部門亦呈同樣的下滑趨勢，且下跌幅度更為“陡峭”，下圖可見，在2022年Q1、2023年Q1其分別實現11.6%、14.8%的有機銷售增長，但此后增幅逐年下降，近3年來已從雙位數增長轉變成低個位數下滑。

按業務劃分，拜爾斯道夫旗下有兩大業務部門，即消費品業務部門和tesa德莎業務部門(膠帶解決方案制造商)。

其中，消費品業務部門主要包括妮維雅、Derma(內含優色林Eucerin和Aquaphor)、萊珀妮、Healthcare(內含Hansaplast和Elastoplast)4個品牌組合，也是其營收的主要來源。

最新財報顯示，妮維雅銷售體量為四大品牌中TOP1，但其2026年Q1有機銷售下滑7.0%至13.44億歐元(約合人民幣107.81億元)，主要原因系受到大眾市場持續低迷、競爭需求緊張的影響，加之比較基數偏高，歐洲的貿易緊張局勢以及關鍵創新的銷售進出時間差異對凈銷售造成了壓力。

萊珀妮也在下滑，2026年Q1有機銷售額下滑14.9%至1.09億歐元(約合人民幣8.74億元)，為下滑幅度最大品牌，財報顯示該品牌表現受美國百貨渠道和中國旅游零售的沖擊影響所致。

基于萊珀妮下滑情況，財報補充說明：“這些影響是暫時的，未能反映潛在的消費者需求。”除去這些因素干擾，得益于中國市場持續增長的勢頭，零售銷售增長了9%。

△截圖自拜爾斯道夫財報

此外，Derma(內含優色林Eucerin和Aquaphor)、Healthcare(內含Hansaplast和Elastoplast)有機銷售分別增長8.2%、1.9%，財報顯示，后者增長主要由Hansaplast和Elastoplast石膏業務推動。

喜憂參半，4大品牌半數下滑

拉長時間維度，聚焦品牌端分析，拜爾斯道夫的經營挑戰似乎在逐漸放大。

其中，高端品牌萊珀妮近5年Q1中出現3次負增長，且均為雙位數大跌。2023年Q1、2025年Q1、2026年Q1有機銷售額分別下滑12.0%、17.5%、14.9%。

另外，4年連增的妮維雅也沒能逃過下跌命運，于2026年Q1遭遇5年來首次負增長，下滑7.0%。

此外，Derma(內含優色林Eucerin和Aquaphor)、Healthcare(內含Hansaplast和Elastoplast)在近5年Q1中實現了連增，但增幅已放緩。

可以發現，拜爾斯道夫旗下品牌呈現出明顯的喜憂參半局面，其表示將按計劃實施再平衡戰略，旨在恢復妮維雅的增長軌跡。而對于持續下滑的萊珀妮，其并未在財報中給出更為明確的“扭轉”措施。

梳理2024年至今萊珀妮單季業績情況，其在2025年Q4迎來各季度有機銷售額最大增幅(3.8%)，但好景不長，僅過了一個季度，就在2026年Q1大跌14.9%，僅次于2025年Q1最大跌幅(-17.5%)。

從全年維度來看，萊珀妮2024年、2025年有機銷售額分別下滑6.2%、4.5%，連年承壓。

如上圖所示，萊珀妮近年來表現已不容樂觀，加之本次妮維雅也罕見的下滑7.0%，進一步拖累拜爾斯道夫集團整體業績，使其處于更加不利的局面。

3大地區全線下滑，業績承壓

從地區維度分析，也能看到拜爾斯道夫處于業績承壓時期。目前，拜爾斯道夫主要有三大市場，分別為歐洲市場、美洲市場、非洲/亞洲/澳大利亞市場。

值得注意的是，本次最新業績中，其三大市場全線下滑。

其中，作為第一大營收來源的歐洲市場，2026年Q1有機銷售額下滑7.3%至11.10億歐元(約合人民幣89.04億元)；營收占比最少的美洲市場銷售額為6.30億歐元(約合人民幣50.54億元)，有機銷售同比下跌3.5%。

此外，包括中國在內的非洲/亞洲/澳大利亞市場同樣下滑，不過，為三大市場中最小跌幅，有機銷售下降1.3%至7.44億歐元(約合人民幣59.68億元)。

△截圖自拜爾斯道夫財報

從單一地區維度分析，美洲市場已逐漸剝離高增長態勢，從2022年Q1、2023年Q1有機銷售增長均超20%，轉變為近年來同期的低個位數增長乃至下滑；歐洲市場此前增幅穩定，而2026年Q1成最大跌幅市場；非洲/亞洲/澳大利亞市場亦呈現出平穩的高個位數增長，但也在2026年Q1陡然下滑1.3%。

即便是各品牌、地區表現下滑占大多數，但拜爾斯道夫對其戰略方向、品牌實力以及創造長期價值的能力依然充滿信心。其確認2026年指引并表示，積極的售罄動態表明未來幾個季度將有所改善，仍預計凈銷售將保持有機增長持平或略有增長，EBIT利潤率排除略低于去年水平的特殊因素。

但從現實的境況來看，拜爾斯道夫和旗下品牌的發展境況并不容樂觀。譬如，萊珀妮作為其旗下高端品牌，業績連年承壓，且據有意思報告公眾號援引部分小紅書用戶及消費者反映，萊珀妮產品頻被吐槽“價格拼命漲”、“萬元的價格，千元的體驗”，可以預見的是，品牌在價格支撐與高端溢價層面的消費者心智，已出現明顯松動。

△圖源：有意思報告公眾號 截圖自小紅書

上述報道還指出，相比之下，與萊珀妮并稱為“三大貴婦美妝”的海藍之謎與赫蓮娜也在積極轉型，萊珀妮面臨的競爭壓力并不小。

當然，拜爾斯道夫的困境并非個例。當前美妝行業整體承壓，過去的高增長時代已經結束，加之市場競爭的日益激烈，企業再想要獲得高增長并不是一件容易的事，尤其是對業績承壓的企業而言，能恢復、穩住增長已經很不容易。

這也意味著，在未來的競爭中，企業及品牌想要在競爭中穩住席位，各方面的綜合能力都需要更進一步提升。

注：文中匯率換算按1歐元≈8.0215人民幣

信息來源：拜爾斯道夫官網及財報、有意思報告公眾號

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