ATFX：特朗普宣布延長停火，但黃金卻漲不動了？

ATFX：在連續兩天下跌后（此前一個交易日下跌超過2%），周三亞市早段，黃金價格略有回升，美國總統特朗普周二在原定停火到期前數小時宣布，無限期延長與伊朗的停火，以便兩國能夠繼續推進和平談判，不過伊朗方面還沒有表態。

▲ATFX圖

周二，美國副總統萬斯取消了原定前往伊斯蘭堡參加和平談判的行程，此前伊朗方面告知美國，伊朗不會出席談判。特朗普表示，在伊朗提交新的方案“并達成最終協議”之前，他將暫緩進一步的打擊行動。但霍爾木茲海峽仍然對船只關閉，伊朗表示，只要美國繼續封鎖往返伊朗的船只，伊朗就不會重新開放這條至關重要的水道。這意味著，雖然停火被延長、直接軍事沖突的風險下降，但能源供應中斷的壓力并未解除，原油價格仍交投于高位，這一矛盾使得市場對地緣風險的定價變得復雜。

中東戰爭已持續八周，引發了前所未有的能源供應沖擊，加劇了通脹風險，使得各國央行更有可能維持利率不變甚至提高利率——這對不產生收益的貴金屬構成了不利因素。昨日公布的美國3月零售銷售增幅超出預期，主要受到加油站收入創紀錄猛增提振，而退稅則支撐了其他領域的消費，零售銷售數據強化美聯儲今年將維持利率不變的預期。

金價也受到凱文·沃什承諾若被確認為下一任美聯儲主席將獨立行事的影響。周二，特朗普提名的這位美聯儲主席候選人在參議院銀行委員會作證時表示，需要建立一個新的框架來應對持續的通貨膨脹，但并未給出更具體的方案。投資者預計，以對通脹采取鷹派立場而聞名的沃什將采取穩妥的方式降低借貸成本，這意味著短期內降息的可能性進一步降低。

最近黃金一直在相對狹窄的區間內波動，美國國債波動率的關鍵指標降至戰前水平，機構指出，這表明市場“已基本消化了當前的地緣政治風險，現在需要局勢明顯升級或宏觀環境發生決定性轉變才能重新評估其價值”。

這意味著，黃金上漲需要新催化劑：僅憑現有的地緣緊張局勢（霍爾木茲海峽關閉、美伊對峙）已不足以推動金價進一步上漲，除非雙方真正實現停火后進行實質談判并取得進展，以及宏觀環境的決定性轉變（如美聯儲突然轉向降息）才能重新評估黃金的價值。

ATFX觀點指出，當前來看，黃金正處于從“地緣驅動”向“宏觀驅動”的轉換期。停火延長削弱了避險需求，而強勁的美國數據和鷹派政策預期則強化了壓制因素。市場已基本消化了現有的地緣政治風險，短期內金價難以走出趨勢性行情。

周三亞市早段金價的回升，更多是連續兩日下跌后的技術性修復，而非趨勢反轉，當前從走勢來看，需要局勢明顯升級或宏觀環境發生決定性轉變才能重估價值。金價可能繼續在$4600 - $4800區間震蕩整理，持續至美伊談判出現明確結果或美聯儲政策信號明確。

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