服下“猛藥”四年多后，江西銀行得繼續恢復元氣丨正經深度

文丨康康 編輯丨百進

來源丨正經社（ID：zhengjingshe）

（本文約為4600字）

【正經社“銀行升級戰”觀察之63】

江西銀行四年前服下的“猛藥”，已初顯成效。

3月27日發布的業績公告顯示，2025年，營收同比增長-21.89%，比三年前下降了28.99%；歸母凈利潤同比增長-8.74%，比三年前下降了37.76%；雖然不良貸款率連續三年下降，已降至2.00%，但是仍然明顯高于城商行同期平均水平（1.82%）和中位數（1.60%）。

2022年，曾暉從廈門銀保監局局長任上調入江西銀行出任黨委書記、董事長，駱小林從江西省地方金融監督管理局副局長任上調入江西銀行出任行長，結成了中國銀行業少見的“雙監管主官”領導班子。

“曾駱配”入主前，江西銀行面臨嚴峻的合規危機、資產質量以及管理層動蕩等問題。引入擁有深厚監管背景的二人搭班組建新管理團隊，無疑是想讓江西銀行盡快回到合規、穩健的發展軌道上來。

只不過，如今四年多過去了，江西銀行還需要進一步恢復元氣。

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三年降三成

根據業績公告提供的數據，2024年出現的業績反彈沒有形成趨勢，2025年只實現營業收入90.28億元，比上一年下降21.89%，比三年前更是下降了28.99%；實現歸母凈利潤9.65億元，比上一年下降8.74%，更是比三年前下降了37.76%。

正經社分析師注意到，營業收入的大幅下滑，主要應歸因于凈利差的大幅收窄和貸款規模擴張速度大幅放緩。

長期以來，江西銀行的營業收入75%以上來源于利息凈收入。但是，凈利差最近幾年下降明顯，2025年比2024年下降了0.26個百分點，更是比2022年下降了0.59個百分點，只錄得1.32%。

根據商業銀行的實踐和監管部門的經驗，商業銀行的凈利差必須覆蓋三大成本：信用成本（壞賬損失）通常需要50bp-100bp，運營成本（人工、科技、網點等）通常需要30bp-60bp，資本回報（ROE）至少要求30bp-50bp，三項成本合計需要110bp-210bp。

正因為如此，1.50%的凈利差往往被行業視為商業銀行的“生死線”：1.50%以上位于健康區間，1.20%至1.40%開始進入壓力區間，1.10%以下就會出現盈利能力明顯受損甚至虧損風險。

江西銀行2025年的凈利差顯然已經進入壓力區間。

與凈利差大幅收窄同時，貸款規模擴張速度亦大幅放緩。根據業績公告提供的數據，2020年至2025年，江西銀行發放貸款及墊款凈額分別同比增長7.12%、24.47%、10.96%、8.39%、5.09%、3.16%，2022年以后明顯放緩。

正因為凈利差持續收窄和貸款及墊款規模擴張速度放緩，2022年至2025年江西銀行的利息凈收入呈持續下降之勢。2024年，利息凈收入下降的條件下營收卻出現反彈，主要應歸功于金融投資收益的爆發式增長。國內債券市場2024年走出了一波大牛市，利率下行導致債券價格大幅上漲。江西銀行持有的政府債券、金融債券等交易性金融資產錄得了巨額的估值收益和買賣差價收入。

根據業績公告提供的數據，2024年江西銀行以公允價值計量且變動計入當期損益的金融投資收益凈額同比暴漲了約128.77%。金融投資收益的增長額度抵消凈利息收入約1.92%的降幅，拉動了營業收入的反彈。

與營業收入相比，江西銀行2025年的歸母凈利潤下滑幅度要小得多，主要跟因資產質量改善而使得資產減值損失計提大幅減少有關。

根據業績公告提供的數據，2021年至2025年，江西銀行的資產減值損失分別為50.07億元、73.97億元、66.64億元、73.76億元、51.69億元，分別同比增長16.86%、47.74%、-9.90%、10.68%、-29.93%。2025年計提大幅下降，少計提部分相當于當年稅前利潤的194.51%。

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被迫收縮規模

江西銀行凈利差大幅收窄和貸款規模擴張速度大幅放緩，跟曾暉和駱小林就任以后，面對資產質量下滑的巨大壓力，選擇放棄盲目擴張規模、收緊風險敞口的策略直接相關。

駱小林2022年1月和曾暉2022年4月先后空降江西銀行時，江西銀行正面臨資產質量惡化的巨大壓力。

根據年度業績公告提供的數據，2018年至2022年，江西銀行分別核銷和轉出不良貸款15.90億元、24.97億元、25.72億元、19.12億元、14.98億元，分別相當于當年營業收入的14.01%、19.28%、25.01%、17.16%、11.78%，但是不良貸款率仍然分別高達1.91%、2.26%、1.73%、1.47%、2.18%。

正經社分析師注意到，江西銀行資產質量惡化，跟陳曉明擔任董事長期間過度強調規模擴張而忽視了內控風控建設以及銀行內部腐敗問題嚴重直接有關。

根據業績公告提供的數據，2015年至2022年，江西銀行的資產總額分別同比增長36.76%、48.38%、17.93%、13.26%、8.84%、0.56%、10.87%、1.38%。除了2020年和2022年增速大幅下滑之外，長期保持了兩位數的高速增速。

2020年資產規模增速突然大幅下降，主要系當年監管要求商業銀行，特別是城商行壓降非標資產和同業理財規模所致。同業業務和資管計劃投入非標曾是江西銀行迅速做大資產規模的“利器”，所以壓降非標業務和同業理財直接大幅拉低了總資產的增速。

2022年增速大幅下滑則跟管理層大變動和內部整頓，全行的工作重心轉向風險排查直接相關。

急于追求規模擴張，內控和風控建設卻嚴重滯后。

陳曉明從2006年3月擔任江西銀行的前身南昌商業銀行行長，到2012年開始擔任由江西商業銀行改制而來的南昌銀行董事長，再到2015年12月開始擔任由南昌銀行兼并改制而來的江西銀行董事長，直到2022年2月卸任，執掌江西銀行約16年。

用2022年3月陳曉明落馬后監察部門發布的通報的話說，江西銀行已被他當做了“私人領地”，自立規矩、任人唯親。

所以，江西銀行充斥著他的人，他可以利用特殊化身份，繞過銀行內控和風控體系，“把金融貸款審批權力當作斂財工具”，大搞家族式腐敗，視國有金融資產為個人“掘金池”，違法發放貸款。而中層則穿透管理不足，使得基層合規意識淡薄，票據、信貸違規操作常態化。

所以，2020年以后，江西銀行多次因“貸款流向監控不嚴”、“貸后管理失職”被罰，頻繁出現“未嚴格審查銀行承兌匯票業務貿易背景真實性”的問題。票據業務往往是城商行虛增規模、違規套利的重災區。

2021年10月，江西銀行曝出一件引起業界高度關注的新聞：2018年2月才上任的行長羅焱突然被董事會解聘，官方給出的是一個罕見的理由：羅焱的“管理風格及理念與實際需求不完全一致”。羅焱本人對董事會的免職決議當即表達了異議。

5個月后的2022年3月，陳曉明卸任后才一個月便官宣被查。

5月，與他共事超過15年的舊部、時任江西銀行副行長的徐繼紅遞交辭呈，隨即被官宣正接受紀律審查和監察調查。

8月，原萍鄉分行行長馮亮被指奉行“圈子文化”，一心想擠進上層圈子，通過違法發放巨額虛假貸款牟利而落馬。

11月，2月才辭職的陳曉明的舊部、曾長期擔任南昌銀行副行長后又出任江西銀行資深顧問的黃文杰主動投案。

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“曾駱配”下重手

2022年1月，駱小林空降江西銀行，充任羅焱被免職后由陳曉明代行了1年的行長職位，事實上已經預示著江西銀行管理層的大洗牌開始了。4月，曾暉又調入江西銀行出任黨委書記，擬任董事長。新的領導班子核心已經到位。

當年8月，曾暉和駱小林的任職資格雙雙獲批。

正經社分析師注意到，2022年6月至9月，江西銀行進行了高頻率的人事更替：多位原執行董事離任，代之以更符合新治理要求的專業人員；獨立非執行董事大規模更換成了擁有法律、會計、金融專業背景的人士，以期強化董事會對管理層的實質性制衡；外部監事和職工監事經歷了顯著的人數增減與人員調整，側重于強化對資產質量和關聯交易的審計監督；過去一些由陳曉明提拔、具有較深本地利益關聯的中層骨干被調離核心審批崗位，選拔了一批具有國有大行、省外先進銀行經驗的干部，負責風險、合規和數字化轉型等關鍵領域。

新的管理團隊調整了治理策略：由以前的規模擴張導向轉變為監管導向。

一是重建規章。

曾暉和駱小林發揮他們的監管背景優勢，對標最新的法律法規和監管要求，對全行的業務流程進行了大規模梳理。同時推動OA系統與內控合規系統深度融合，把“人控”轉變為“機控”，以減少通過人為干擾貸款審批環節的可能性。

二是處置不良資產。

2023年至2025年，江西銀行分別核銷不良資產60.59億元、72.11億元、53.88億元，分別相當于當年營業收入的53.64%、62.38%、59.68%。

核銷強度明顯高于2022年以前任何年度。

同時采取措施遏制增量。針對特定關聯貸款風險（比如2024年至2025年暴露的部分供應鏈金融風險），引入屬地政府部門協作，進行專項風險處置。強化對大股東及關聯方的授信管理，防止銀行再次淪為特定利益集團的“提款機”。

三是壓非標、提信貸，調整業務結構。

持續壓降曾作為規模擴張利器但風險隱蔽的資管計劃和非標投資，轉而重點支持江西省內的普惠金融、制造業和小微企業。根據業績公告提供的數據，2023年至2025年，江西銀行資產總額分別同比增長7.13%、3.85%、2.72%，增速大幅下滑。非標投資被大規模壓縮，是總資產增速大幅下滑的主要原因。

與非標投資大幅下降形成鮮明對照的是普惠貸款快速增長。2022年和2023年普惠貸款平均增速達40.45%；2024年普惠小微貸款余額同比增長14.00%；2025年涉農貸款比上年末增長36.01%，單戶授信1000萬元普惠型小微企業貸款較上年末增長7.71%。

四是引入監管科技。

利用數字化手段提升風控效率，建立動態合規管理系統，實現對大額交易、可疑資金流向的實時監控。

五是重建文化。

對考核機制進行調整，弱化單純的“規模指標”，績效考核中增加合規、風險質量的權重。

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陣痛何時結束

曾、駱就任后開出的一劑劑“猛藥”，已收到部分效果。

首先表現為不良貸款率開始緩慢回落。

根據業績公告提供的數據，2022年至2025年，江西銀行的不良貸款率分別為2.18%、2.17%、2.15%、2.00%。雖然仍處于高位，但是趨勢向好。

同時撥備覆蓋率開始回升，表明資產安全墊開始增厚。2021年至2024年還呈一路下滑之勢，2025年終于開始反彈，從上一年的160.05%小幅回升至161.95%。

另一個重要的表現是合規問題得以充分暴露。

2022年至2025年，江西銀行收到的行政處罰頻次明顯增多、力度明顯加大、涉及領域明顯增廣。

正經社分析師根據公開信息不完全統計，2022年至2025年，江西銀行收到的罰單至少分別為10張、8張、15張、22張，被罰金額至少分別為400萬元、350萬元、400萬元、477萬元。

貸款管理領域的問題仍然是處罰的重災區，約占60%；票據與結算業務的問題約占15%；征信與賬戶安全問題2025年突然上升；內部控制與虛列費用問題逐年減少。

被處罰的主要是兩三年前發生的問題，所以處罰頻率增多、設計領域增廣，可以視為曾暉和駱小林就任后主動清理銀行內部問題的表現。

但是，曾暉和駱小林的治理思路明顯帶有“安全優于利潤”的特點。大力去杠桿、去通道、去非標之后，新管理團隊試圖從普惠金融、消費金融、財富管理、科技金融中找到新的增長點，但是從財務數據來看，新的增長點尚不足以完全對沖舊模式消失帶來的損失，營收和歸母凈利潤大幅下降的趨勢還沒有企穩的跡象。

更重要的是，由于大規模核銷不良貸款，耗費了大量利潤，可以留存用來補充核心一級資本的資金捉襟見肘，使得核心一級資本充足率持續下降。根據業績公告提供的數據，2021年至2025年，江西銀行的核心一級資本充足率分別為9.66%、9.65%、9.37%、9.30%、8.60%。到2025年距離監管要求的7.50%的紅線僅有1.10個百分點。

根據2023年修訂、2024年1月1日起正式實施的《商業銀行資本管理辦法》（業內常稱之為“中國版巴塞爾協議III”），作為非系統重要性銀行，江西銀行的核心一級資本充足率接近7.5%的紅線時，如果想繼續增加貸款，就必須對核心一級資本進行相應補充。

如果指標達不到要求，就可能面臨不準開新支行，不準給大客戶發新貸款；不準分紅；禁止開展非標投資、并購貸款等消耗資本較快的業務等監管懲罰。

結果，就是銀行的盈利能力進一步被削弱。

所以，江西銀行要從服下“猛藥”的陣痛中完全恢復元氣，還有較長的路要走。【《正經社》出品】

CEO·首席研究員|曹甲清·責編|唐衛平·編輯|杜海·百進·編務|安安·校對|然然

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