南京銀行財報拆解，3萬億背后的硬核實力

作者|深水財經社 倪大九

4月23日，南京銀行（601009）股價又大漲2.43%，再度沖擊去年12月份創下的歷史高點。

就在前一天晚上，南京銀行同時發布2025年年報和2026年一季報，該行成為江蘇第二家躋身資產規模“3萬億俱樂部”的城商行，并且其靚麗的業績數據也為投資者送上了一份大禮包。

2026年，南京銀行剛剛度過30周歲生日，“三十而立”由此起航，2026年也是我國的“十五五”開局之年。

該行董事長謝寧在2025年報中明確表示，將錨定高質量發展，持續擦亮“好銀行”標識，全力打造國內一流的區域綜合金融服務商。

2025年報與2026年一季報顯示，南京銀行在規模、質量、效益三大維度持續協同提升，標志性的“雙U型發展曲線”進一步夯實，發展韌性凸顯。

先看規模端：截至2025年末，該行資產規模達3.02萬億元，較上年末增長16.61%，成功邁入“3萬億”新臺階；

2026年一季度末，總資產持續攀升，較上年末再增6.12%至3.21萬億元，穩穩站穩3萬億關口。

信貸與存款規模同步擴容。截至2025年末，該行貸款總額超1.42萬億元、同比增長13.37%，存款總額超1.67萬億元、同比增長11.67%，負債穩定性持續增強。

今年一季度末，南京銀行貸款總額達1.53萬億元、存款總額達1.83萬億元，較年初分別增長7.74%和9.73%，增速分別高于同期資產和負債增速1.62個和3.39個百分點，供需結構更趨合理。

再瞧效益端：2025年，該行實現營收555.42億元、歸母凈利潤218.07億元，同比分別增長10.48%和8.08%，已連續2年保持超“雙8”增長態勢。

到2026年一季度，南京銀行的增長不但沒有放緩，還有進一步提升的勢頭，當季實現營收161.11億元、歸母凈利潤66億元，同比分別增長13.54%和8.05%，按照銀行的業務節奏再結合一季度存貸款規模的增速，不出意外的話全年增長的基調應該是定了。

2025年，銀行業經營普遍面臨較大壓力，面對行業性的挑戰，南京銀行為什么能夠頂住壓力，取得這么好的業績呢？

我需要拆解他們的業務結構，才能為大家找到答案。

在收入結構上銀行有兩塊，一是利息收入，而是非利息收入，這代表著不同銀行的發展側重點，前者代表信貸投放能力，后者代表金融投資和中間業務收入。

這兩年南京銀行在信貸方面更加發力，去年和今年一季度，該行利息凈收入增速分別達到31.08%和39.44%，這個增速可以用逆天來形容，也讓眾多同行艷羨。

要知道，去年以來，銀行業最頭疼的問題就是貸款放不出去。

在非利息收入方面，南京銀行的中間業務收入（主要包括手續費及傭金收入）和投資凈收益也全部實現高速增長，下面我們還會詳細分析。

可以說，南京銀行的業務結構上幾乎沒有短板，無論是信貸主業，還是投資、服務，都是樣樣領先。

我們來繼續拆解南京銀行的對公、零售和中收三個板塊，這三個方面南京銀行歷來是較為均衡，能成為國內頭部城商行，一般來說這三塊都必須要同時發力，不能有明顯的短板。

從去年和今年一季度的數據看，南京銀行的對公、零售、中收三駕馬車全面展現出驚人的爆發力，特別是2025年對公貸款、零售AUM雙破萬億。

對公業務（公司金融）方面，2025年，該行對公貸款突破1.08萬億元，站穩萬億臺階，全年增量超1500億元，增幅達16.35%；

全年承銷債務融資工具突破2700億元，連續八年位居江蘇省內第一，彰顯服務實體經濟的硬實力。

貸款結構持續優化，針對近年國內各核心區域產業結構升級需求，南京銀行持續調整投融資模式，投向綠色、科技、普惠小微和制造業領域的貸款增速分別達30.08%、19.49%、17.46%和14.18%，均顯著高于全部貸款平均增速，以精準信貸投放賦能新舊動能轉換。

在零售金融方面，銀行最重要的一個指標的就是零售客戶金融資產（AUM），這就相當于一個客戶資產大池子，衡量的是銀行的獲客能力，只有池子足夠大，才能創造更多金融服務的機會，包括存貸款、中間業務等來源于這個池子。

2025年又是南京銀行AUM重大突破的一年，當年末該行AUM規模突破1萬億元，較上年末增長21.23%。

在這個大池子里，還有保持一定比例的高質量客戶，去年該行零售價值客戶同比增長27%，全年凈增超81萬戶；

財私客戶總數突破百萬戶，私行客戶AUM同比增長22.94%，位居城商行前列。

AUM規模的高速增長，才能貢獻更多的零售業務收入。

2025年，南京銀行零售業務營收同比增長33.09%，板塊貢獻度從24.98%提升至30.09%，這些大號兩位數增速，讓南京銀行的零售業務成為去年業績突破的主力軍。

近日，在國際財富管理媒體《亞洲私人銀行家》評選中，南京銀行榮膺中國內地市場城商行組“最佳私人銀行”，為城商行組唯一得主。

在中間業務方面，有了對公業務和零售業務規模打底，自然也會帶來可觀的中間業務收入。

但是中收業務對于大型銀行來說，往往是有很大優勢，中小銀行想做中收規模難度較大且很不穩定。

從近年數據看，南京銀行的中收一直維持較大體量，去年手續費傭金凈收入達到42.82億，比2024年增幅高達65%。

中收主要來自產品代銷、資管、托管等服務費，需要有足夠多的金融市場牌照，屬于輕資產業務板塊，不占用風險資本，南京銀行在這方面都有較大優勢。

數據顯示，截至2025年末，南京銀行資產托管規模達3.9萬億元，較年初增長超14%，全年新發公募基金托管規模位列城商行第一；

南銀理財產品規模超6150億元，同比增長30%，累計服務客戶約800萬戶；鑫元基金公募資產管理規模突破2470億元，凈利潤同比增長25%，經營效益大幅提升。

此外，該行還獲得上海黃金交易所銀行間黃金詢價做市商候選機構資格，成功落地對公黃金租賃業務。

規模與業績決定發展速度，而資產質量則決定續航能力。銀行規模擴張的最大風險是資產質量可能下滑，所以南京銀行在全力拼業績的同時，風險控制也必須跟得上。

數據顯示，2025年末，該行不良貸款率為0.83%，與上年末持平，自2010年以來連續16年低于1%；2026年一季度，不良率繼續維持0.83%的歷史低位，資產質量優勢凸顯。

截至2026年一季度末，南京銀行撥備覆蓋率達306.81%，相較于其各項資產規模的增速來說，南京銀行的不良生成規模已經是非常低了，這個撥備覆蓋率也是位居上市銀行前列，為后續風險處置預留了充足的緩沖空間。

從各板塊的不良率來看，南京銀行對公業務在突破萬億的情況，截至2025年末的對公不良率反而從0.66%降到0.63%，同比下降0.03個百分點，對公資產質量并沒有因為規模的大幅增長而下滑。

從兩個例子可以看出南京銀行對風險控制的極致體驗。

從投放行業分布來看，該行前二大授信板塊，分別為“租賃和商務服務業”和“水利、環境和公共設施管理業”，貸款規模分別達3793億元和1563億元，合計占總貸款比重近38%，而不良率僅0.04%和0%，近乎“零不良”構筑起全行資產質量最堅固、最具區域特色的防線。

穩健的資產質量背后，是該行強大的智能風控體系作為支撐。

2025年，南京銀行強化AI技術與風險管理場景的深度融合，圍繞“風控場景化、作業自動化、決策智能化”三大方向，全面推進智能風控體系建設，實現風險管理從“人防”“技防”向“智控”的跨越升級。

截至2025年末，該行關注類貸款占比1.16%，較上年末下降0.04個百分點，正常類、關注類貸款遷徙率同比雙降，潛在風險下遷通道收窄，不良生成壓力持續下降。

二級市場表現上，南京銀行走勢強勁。截至4月23日收盤，該行股價上漲2.43%，報收11.79元/股，近一年累計漲幅達21.55%，最新總市值1458億元，距歷史峰值僅差不到3%，“墊墊腳尖”就能輕松跨越。

股價的強勢表現，離不開內外資股東的持續加碼。

2025年，該行前十大股東中有7家主動增持，包括法國巴黎銀行（含QFII）、江蘇交控、紫金集團、南京高科、東部機場投資集團等，合計增持超16.32億股，增持金額超70億元，位居A股上市公司前列。

2026年以來，股東增持潮持續延續，紫金集團及控股子公司紫金信托一季度持股占比提升至14.13%，再度跨越1%關口；

江蘇交控持股比例增加0.19%至14.90%，其持股比例超15%的議案已獲董事會審議通過并經監管核準，國聯民生證券研報預計，江蘇交控后續可增持至19.99%，最多可增持7.15億股（按最新收盤價測算，增持資金約84億元），有望進一步提振股價。

單純的增持行為只能短期提振股價，我們更重要的是要看這些增持股東的性質。

如上這些股東，都是江蘇省屬和市屬國資，都是沖著南京銀行的較高的投資回報率來的，他們一方面要穩定的分行收益，另一方面是加強對南京銀行的控制權。

所以這些股東的增持絕對不是短期行為，肯定是為了長期持有，不到萬不得已不大可能減持。

這些增持的更大作用是穩定籌碼，他們手里的籌碼多了，流落到市場的籌碼就少了，一般來說，股份集中度越高，籌碼就越穩定。

2025年，南京銀行已完成中期分紅37.86億元，年末擬再派現27.56億元，全年合計分紅65.42億元，分紅金額再創新高，派息率長期穩定在30%以上，按2025年度分紅及最新股價測算，股息率達4.5%。

統計顯示，“十四五”時期，該行累計分紅近285億元，超過上市以來分紅總額的一半，讓股東真正享受到價值投資的紅利。

即便是漲幅這么大，南京銀行也并不昂貴，當前動態PE僅5.52倍、PB僅0.77倍，在42家上市銀行中還是處于偏低水平，年報及一季報發布后，券商集體看好其估值修復行情。

4月23日，中金公司、華泰證券等頭部券商紛紛對南京銀行發布研報，給予“買入”“跑贏行業”等評級，兩家券商預給出目標價分別為14.98元和14.45元，較當前股價高出25%左右，可見市場對其未來發展預期持續向好。