海康威視質效雙升穿越周期，積極擁抱AI錨定長期增長

本文來源：時代周報 作者：管越

在海康威視（002415.SZ）的智能工廠產線中，生產節奏極快，工人平均每10秒就要完成一組包裝；同時產線會頻繁切換，配件規格和組合處于持續變化中。在高頻重復作業和頻繁換產的雙重壓力下，即便是最熟練的工人，也很難保證配件不錯漏。

智能物聯技術和產品與大模型的結合，帶來了這個難題的“新解法”。工廠產線上實現了讓“大模型質檢員”通過視頻實時識別，逐步分析裝配流程，監測每個動作的執行與順序，顯示屏實時反饋工序是否合規，如同為每位員工配備了“SOP操作規范指導”，大幅提高裝配準確度和效率。

這個場景，是海康威視近年來全面擁抱大模型，深耕智能物聯AIoT領域的一個縮影。

近日，海康威視召開2025年及2026年一季度業績說明會，管理層在會上表示，“AI時代，互聯網To C領域‘贏家通吃’，物聯網To B市場更為碎片化，但很多場景繞不開海康。”

在2025年年報中，海康威視董事會也在致股東信中表示：“經過近十年的拓展，公司完成了在智能物聯AIoT領域的業務布局，已經取得了一些成效。再用三到五年時間，把現有智能物聯AIoT業務做實做強。”

這不免讓人好奇，海康威視在智能物聯AIoT領域的信心和底氣從何而來？其在這個領域的深耕又如何轉化為實實在在的“增長紅利”？

“悄悄努力，驚艷所有人”

想要理解海康威視在AIoT領域的布局，必須先從其發展歷程看起。

2026年是海康威視成立第25周年，也是其在深交所上市的第16年。過去二十多年，公司通過持續技術創新，不斷打磨高質量產品，在市場需求和技術創新的雙輪驅動下成為市場上“穩健發展”的標桿。

這個故事廣為熟知，但鮮有人注意到的是，海康威視很早就把自己定義為智能物聯廠商，在人工智能領域的布局也極具前瞻性。

早在2006年，海康威視便組建了智能算法團隊；在2015年年報中，公司明確提及，自身已經布局云計算、大數據、深度學習等技術領域；2017年，海康威視首次在年報中把自己定義為“以視頻為核心的物聯網解決方案提供商”，并發布 AI Cloud 架構；2018年，公司又把自己的定位升級為“以視頻為核心的智能物聯網解決方案和大數據服務提供商”；此后，海康威視不斷加大研發，切實攻克實際障礙。

待到AI再次成為行業熱門話題時，海康威視早已在AIoT的道路上布局良久，2022年也正好是其全面踐行智能物聯戰略的年份。

2023年，海康威視發布觀瀾大模型，以更全面的感知技術、更創新的數字技術迎接數字化轉型浪潮；而后又不斷提升觀瀾大模型的感知智能上限，拓展其感知能力邊界和認知智能應用，并著力推動千行百業場景數字化轉型升級。

時間來到2025年，海康威視AIoT戰略進入規模化落地的豐收期，技術成果與商業價值同步兌現。

這一年，海康威視推出數百款AI大模型產品，覆蓋云、邊、端三類部署形態，以及可見光、X光、毫米波雷達、紅外等多個波段，獲得用戶廣泛認可；大模型產品銷售收入逐季加速，并已形成一定的規模；同時，公司通過模型結構優化、模型壓縮等核心技術攻關，大幅降低大模型部署門檻，讓AI技術真正適配安防與場景數字化業務的實際需求。

可以說，海康威視很早就認識到AI與物聯感知領域深度結合的可能性，前瞻性布局、長期研發投入，更讓其在AI浪潮中保持優勢。而最重要的，是其對AI應用的商業化落地具有深刻理解。

在上文提及的業績說明會上，海康威視管理層將AI為業務創造的核心價值劃分出兩大增長邏輯：“+AI”即在原有產品框架內通過融入大模型能力提升性能，帶來產品附加值和毛利率的提升；“AI+”即基于AI原生架構，開拓以場景數字化為代表的新產品和新生態。這兩種模式，構成了公司業績增長與盈利升級的雙引擎。

海康威視對AI的理解是務實的、落地的，當其他大模型廠商還在卷算法、卷參數，卷硬件時，海康威視一頭扎進近百個垂直行業、數百個細分場景，打造系列垂類大模型算法，在多場景實現規模化落地，并獲得了業界認可。公司在2023年發布的觀瀾大模型已在中國信息通信研究院組織的大模型標準符合性驗證中，獲得業內首個模型開發5級評級（卓越級）和當前業內最高的模型能力4+級（優秀級）評級。

同時，海康威視的大模型能力也深度應用于公司研發、供應鏈、營銷和服務等不同環節，推進自身數智轉型變革，實現核心能力的持續精進。2025年9月，海康威視憑“數智質量”管理模式獲得第五屆中國質量獎，是浙江制造業首個獲此獎項的企業；2025年11月，海康威視的“物聯感知產品大規模個性化定制智能工廠”入選工信部等六部委聯合評定的全國首批15家“領航級智能工廠”培育名單，這是目前中國智能工廠梯度培育里的最高層級。

毛利率連續6個季度上漲

根據公司此前發布的財報，2025年，海康威視實現營收925.08億元，同比微增0.01%，實現歸母凈利潤141.95億元，同比增長18.52%；2026年一季度實現營收207.15億元，同比增長11.78%，實現歸母凈利潤27.81億元，同比大幅增長36.42%。

凈利潤增速高于營收增速不是巧合，而是主動的戰略選擇。公司董事會在2025年年報致股東信中表示，“公司的經營重心逐步從追求收入規模增長轉向提升經營質量”。

反映在數據層面層面，根據Wind數據，海康威視2024年三季度至2026年一季度的毛利率分別為44.76%、43.83%、44.92%、45.19%、45.37%、45.88%、49.09%，不僅逐季增加，而且接近2010年上市之初的高毛利水平。

盈利能力的改善，還體現在經營現金流大漲和對“三費”的有效控制。2025年，海康威視經營活動產生的現金流量凈額為253.39億元，同比激增91.04%，近乎翻倍的數據彰顯出公司強勁的“造血能力”；銷售、管理、財務費用合計148.17億元，同比下滑1.43%，在研發投入保持高位的背景下，費用管控效率提升。

盈利能力和現金流大幅提升，海康威視也更有底氣增加股東回報。2025年度利潤分配方案顯示，公司擬現金分紅68.74億元，加上已實施完畢的2025年中期分紅，其2025年預計分紅總額占凈利潤比例高達74.25%。此外，Wind數據顯示，海康威視近12個月股息率為3.28%，遠高于萬得全A的1.74%，在行業中排名第7/588。更難能可貴的是，海康威視派息融資比（上市以來累計現金分紅/上市以來累計股權募資）為2216.92%。對一個需要靠高研發支撐增長的科技企業而言，這不僅意味著公司愿意把發展成果分享給投資者、與投資者共進退，也反映出公司穩健的經營策略和對未來發展的信心。

從2024年下半年開始，海康威視還通過一系列措施，推進公司從“淘金時代”向“煉金時代”轉型。

其一，海康威視基于業務變化，推動組織變革，優化組織陣型，建立起和上下游之間的良性業務循環，提高產業鏈整體效益；其二，公司針對每一條產品線和每一項業務，公司制定相應的策略，分類施策，優化內部運營機制和資源配置；其三，公司提高精細化運營水平，持續加強應收賬款回款管理，2025年末應收賬款與票據總額同比上年末下降了77.7億元，同比下降19.1%；其四，公司通過實施責任中心定位及配套的考核激勵機制，樹立價值創造意識，實現資源與經營結果的聯動，激發個人和組織活力。

海康威視董事會在致股東信中總結：“面對市場變化、技術演變、激烈競爭，管理層努力順應時代變化，堅守技術創新，保持創業精神，謹慎應對風險。2026年將進一步完善業務策略，深化機制改革、優化資源配置，以更穩健的經營管理，持續提升經營質量，為股東創造長期價值。”

過去幾年，海康威視所在行業迎來高速增長后的調整期，這也讓其持續的增長顯得更可貴。政府端采購趨穩、行業競爭加劇、原材料價格波動，都造成了一定沖擊，單純依賴營收擴張的增長模式難以為繼。整個行業也正在經歷深刻的結構性轉型：傳統硬件競爭趨于成熟，市場從“規模擴張”轉向“質量提升”，從“被動監控”轉向“主動智能”，從“單一產品”轉向“場景化解決方案”。

海康威視也表示，當前的增長是四個周期疊加的結果，分別是海康自身經營能力改善的周期、本輪存儲和電子元器件漲價的周期、AI大模型技術突破的周期，中國和全球宏觀經濟的周期波動。其中，自身經營能力改善的周期和AI大模型帶來的技術周期是自身可把握的兩個周期。

技術前瞻性與場景落地能力并重、從“規模擴張”到“價值創造”， 聚焦可掌控的內生能力建設……這場以務實為底色的轉型，這不僅系統性地重塑著海康威視內在的發展邏輯，也在深度改變著資本市場與行業對其內在價值的評估方式。