萬科“財務幫”覆滅

來源：市場資訊

（來源：地產鯨落）

萬科"財務幫"的覆滅是中國房地產行業標志性事件，標志著萬科職業經理人時代的終結和國資主導新時代的開啟。

一、財務幫的構成與歷史地位

萬科"財務幫"是以郁亮、祝九勝、王文金等為代表的財務背景出身的高管團隊，在萬科內部形成了強大的派系勢力。

核心成員背景：

? 郁亮：1990年加入萬科，1999年任公司常務副總經理兼財務負責人，2001年至2018年任總裁，2017年7月至2025年1月任董事會主席。他是財務幫的"幫主"。

? 王文金：1993年加入萬科，與郁亮"師出同門"，歷任財務管理部總經理、財務總監、首席財務官、執行副總裁等職。

? 祝九勝：2012年加入萬科前在建行深圳分行供職20年，被稱為萬科的"財神爺"。

在郁亮掌權后，財務部門出身的高管格外被看重，財務幫成為奉行"山頭文化"的萬科中的"第一大山頭"。

二、財務幫的歷史貢獻：寶萬之戰的關鍵角色

2015年萬科爆發"寶萬之戰"，姚振華麾下的"寶能系"強勢來襲，險些掀翻萬科。在生死存亡之際，以王石、郁亮和王文金組成的"鐵三角"頑強抵御了寶能系的進攻。

王文金的關鍵作用：

? 作為秘密談判代表，2015年底赴香港向原大股東華潤求援

? 深度參與引入深圳地鐵的資產重組方案設計

? 2016年3月被任命為首席風險官，建立針對"野蠻人"入侵的系統性防御機制

? 在決定萬科命運的"6·17董事會"上投下關鍵贊成票，為深鐵成為第一大股東鋪平道路

三、表外融資帝國的建立與運作

祝九勝是萬科金融化戰略的核心執行者，一手搭建了龐大的表外金融體系。

兩大核心平臺：

1. 鵬金所（深圳市鵬金所互聯網金融服務有限公司）

? 祝九勝曾擔任董事長兼總經理

? 運作模式：將萬科項目回款、稅款等資金以低于2%的年化利率存入萬科財務公司，再注入鵬金所

? 以年化10%以上利率向萬科員工發放"跟投貸"，部分員工被強制或半強制參與項目跟投

? 向供應商、施工方發放年化18%至24%的高息貸款

? 形成"萬科資金—鵬金所—員工/合作方—萬科項目"的資金循環

2. 博商資產管理有限公司

? 成立于2013年，注冊資本僅1億元

? 扮演資金通道角色，利用殼公司撬動金融資本，為萬科項目進行表外"輸血"

? 被市場稱為"影子萬科"

這套體系的目的就是突破上市公司負債率的監管紅線，靠著高息差搞利益輸送。

四、危機爆發與連鎖反應

導火索：

? 2024年7月，鵬金所理財產品出現大面積逾期，資金鏈斷裂，涉及未償付金額約8億元

? 大量員工血本無歸，聚集在萬科總部維權

? 2024年底，市場傳聞博商資管虧損高達百億元

深鐵全面接管：

2025年1月27日，萬科迎來深鐵的全面接管：

? 深鐵董事長辛杰出任萬科董事會主席

? 郁亮退居執行副總裁

? 祝九勝辭任公司董事、總裁、首席執行官等所有職務

五、核心人物的相繼離場

1. 祝九勝的落馬（2025年）

? 2025年1月15日首次被傳被公安機關帶走

? 1月27日以"身體原因"辭去所有職務

? 2025年10月14日被確認采取刑事強制措施

? 調查焦點集中在萬科通過博商資管、鵬金所搭建的表外融資體系

2. 郁亮的退休（2025-2026年）

? 2025年1月：辭去董事會主席職務，由辛杰接任

? 2026年1月8日：以到齡退休為由辭去公司董事、執行副總裁職務

? 2026年3月23日：卸任萬科法定代表人，由深鐵系出身的黃力平接任

? 全程低調，公告中未寫感謝語

3. 王文金的隱退（2026年4月）

? 2026年4月14日左右從中航萬科董事長職位退休

? 接任者為萬科集團辦公事業部總經理盧冰

? 選擇在郁亮退休、祝九勝落馬、深鐵全面主導后隱退，避開了最艱難的管理責任期

六、深鐵集團的全面接管與萬科現狀

人事更替：

? 集團財務總監卜令秋來自深鐵系

? 2026年2月，十名深圳國資背景高管進入萬科管理層

財務危機：

? 2025年萬科實現營業收入2334.3億元，同比下降32%

? 歸屬上市公司股東凈虧損885.56億元

? 截至2025年9月底，有息負債總額3629.3億元，貨幣資金僅656.8億元，資金缺口超過850億元

? 深鐵集團自2025年以來多次向萬科提供借款，累計超過300億元

調查擴大：

? 萬科12位高管被調查

? 連深鐵派來救火的董事長辛杰也在2025年10月因"個人原因"辭去所有職務

七、財務幫覆滅的意義

1. 時代終結：以郁亮為代表的財務幫和職業經理人時代正式落幕

2. 治理重構：萬科進入由深鐵主導的"國資主導"新階段

3. 戰略轉向：決策機制從過去的市場化運營轉向追求絕對安全與穩健

4. 行業警示：暴露了房地產企業高速擴張時期積累的系統性治理問題、激進的金融創新模式以及內部利益輸送網絡

萬科財務幫的覆滅不僅是萬科四十年來最嚴峻的危機，更是中國房地產行業深度調整期的縮影，標志著一個時代的結束和另一個時代的開始。