華誼兄弟正式破產

來源：市場資訊

　　來源：高見書房

　　2026年4月23日，華誼兄弟收到了一份《決定書》，法院正式批準這家昔日的影視龍頭啟動預重整程序。原因是一筆廣告費還不上，本金加利息1140萬。

　　1000多萬，在華誼最風光的年頭，連一部電影宣傳費的零頭都算不上。2015年他們拍《尋龍訣》，光宣發費的預算就劃了4000萬。如今這筆廣告費卻成了壓垮一個娛樂帝國的最后一根稻草。

　　公司總裁王中磊，55歲，前年被拍到去山東出差，住快捷酒店，前臺沒認出他。他夫人王曉蓉開始在短視頻平臺分享生活，網友跑到評論區排隊留言：什么時候直播帶貨？

　　一家曾經市值900億的公司，就這樣走到了懸崖邊上。他們兄弟倆手里華誼兄弟的股份，已被全部凍結。

　　所有故事都要從二十幾年前說起。

　　1994年，王中軍從美國回來，拉著弟弟王中磊在北京開了一家廣告公司。靠給中國銀行做標牌，哥倆攢下了第一桶金。

　　試了一圈業務，最后還是進了電影的圈子。1998年，他們賭了一把，投資了馮小剛的《沒完沒了》。從那時候起，華誼的命運就和馮小剛這個名字綁在了一起。

　　從1998年到2010年，但凡馮小剛拍片，王中軍就砸錢。賀歲檔這個概念，幾乎是被華誼和馮小剛攜手推向市場的。后來華誼上市敲鐘，拉開架勢要講一個更大的故事。

　　華誼兄弟給自己謀劃了“中國版迪士尼”的商業藍圖，業務版圖全面鋪開，實景娛樂、游戲、互聯網，有點苗頭的都插一腳。

　　故事講圓了，錢就來了，市值沖上頂峰，近900億。

　　但講好故事的錢，花得也不少。

　　2015年，華誼接連做了兩筆收購案。一筆10.5億拿下馮小剛的空殼公司東陽美拉，當時這家公司賬面凈資產為負數，才成立兩個月。另一筆7.56億收購李晨、楊穎那幫明星的東陽浩瀚，這家公司當時才成立一天。

　　上市公司給明星幾個億，換回來的是遠超實際價值的商譽資產。東陽浩瀚唯一值錢的東西就是幾位當紅明星的經紀合約，東陽美拉值錢的是馮小剛的招牌。

　　這等于就是拿上市公司的錢去賭幾個明星未來的號召力。

　　各家影視公司都在搶稀缺人才，華誼出手闊綽，一度走在行業最前頭。可一旦明星失勢，這些賬面財富就會歸零。

　　2018年，馮小剛的《手機2》開機，崔永元公開炮轟“陰陽合同”，事件震動整個影視行業的底層規則。稅務風暴席卷而來，華誼兄弟股價跌停，市值一天蒸發23億。

　　而且，馮小剛此后的作品反響平平，再沒有產出大爆的佳作。華誼再也收不回東陽美拉當初那筆10.5億的透支款，每年都在做減值計提。

　　到現在為止，他們已經連續虧損了八年，加在一起虧了至少85個億。

　　不過，更大的窟窿還是來自影城這種重資產轉型。

　　王忠軍想學迪士尼，在蘇州蓋華誼兄弟電影世界，在全國十幾個地方圈地標小鎮，到處要花錢，到處是缺口。影視主業不僅要養自己，還要往這些實體項目里輸血。

　　如今，蘇州華誼電影世界已經轉讓給其他公司接手運營了。

　　與此同時，各種債務展期，股份質押，兄弟倆手上股票全部被凍結，還有部分股權準備拿出來司法拍賣。從馬云到盧志強，能借的錢都借過，能賣的收藏和香港別墅，也都賣了。

　　但目前賬上現金僅剩5000多萬，連維持基本運轉都勉強。

　　2024年，他們欠阿里影業的3.5億還不上，只好把手里最后一點東陽美拉的股份轉讓抵債。

　　負債率87%，流動資產剩5個億，流動負債卻高達17個億，有34個賬戶被封。

　　雖然每年都在輸出內容，但收效甚微。花了八位數布局短劇，搞技術研發，有點聲響，但在以億為單位的巨虧面前，根本上不了臺面。

　　真正能救命的，是有人愿意在預重整階段進來當戰略投資者，接盤這個爛攤子，從債權泥潭里拉一把。不然，一切的自救動作都只是水中撈月，看不到盡頭。

　　再看整個影視行業的現狀，2026年的春節檔票房比去年跌了將近四成，1.2億的總觀影人次，幾乎是近十年來最冷淡的。

　　傳統電影院的空置座位越來越多了，電影這門百年生意，正在失去確定性。