橫看成嶺側(cè)成峰，遠(yuǎn)近高低各不同！A股新能源汽車賽道風(fēng)起云涌，賽力斯601127與長城汽車601633作為民營車企兩大標(biāo)桿，財報呈現(xiàn)“一增一降”分化格局。本文從實(shí)際控制人、營收、凈利、毛利率、主營業(yè)務(wù)、市值、市盈率七大核心維度，深度拆解兩家車企的盈利密碼與發(fā)展路徑！

一、實(shí)際控制人：兩大民營巨頭掌舵，股權(quán)集中度差異顯著！

賽力斯實(shí)際控制人為張興海，通過小康控股及渝安工業(yè)合計控制公司 26.78% 股權(quán)，家族式管理特征明顯，深耕汽車零部件領(lǐng)域數(shù)十年，賽力斯與華為深度綁定，成功轉(zhuǎn)型高端智能新能源賽道。

長城汽車實(shí)際控制人為魏建軍，直接及間接持股比例達(dá)37.26%，通過保定創(chuàng)新長城資產(chǎn)管理有限公司實(shí)現(xiàn)絕對控股，是國內(nèi)硬派越野與皮卡賽道的領(lǐng)軍人物，堅持“聚焦”戰(zhàn)略，打造哈弗、坦克、長城炮等多個爆款品牌。

二、營業(yè)總收入：長城體量領(lǐng)跑，賽力斯增速更優(yōu)！

長城汽車營業(yè)總收入2228.24 億元，同比增長10.2%，穩(wěn)居國內(nèi)車企第一梯隊，燃油車與新能源雙線發(fā)力，規(guī)模優(yōu)勢凸顯。

賽力斯?fàn)I業(yè)總收入1650.54億元，同比增長13.69%，增速高于長城汽車，核心受益于問界系列高端車型熱銷，成交均價提升至39.1萬元，高附加值產(chǎn)品占比持續(xù)提高；塞力斯少578億！

三、凈利潤：長城盈利規(guī)模領(lǐng)先，賽力斯韌性更強(qiáng)！

長城汽車歸母凈利潤98.65 億元，同比下降 22.07%，增收不增利態(tài)勢明顯，毛利率下滑及費(fèi)用增加是主要原因，但盈利體量仍遠(yuǎn)超行業(yè)多數(shù)企業(yè)。

賽力斯歸母凈利潤59.57億元，同比微增 0.18%，在行業(yè)價格戰(zhàn)壓力下實(shí)現(xiàn)盈利正增長，扣非凈利潤 51.36 億元，經(jīng)營現(xiàn)金流凈額 289.14 億元，盈利質(zhì)量與現(xiàn)金流狀況更優(yōu)。

四、毛利率：賽力斯大幅領(lǐng)先，盈利含金量天差地別！

賽力斯毛利率29.14%，高端新能源汽車高溢價能力凸顯，遠(yuǎn)超行業(yè)平均水平，成為核心利潤來源。

長城汽車毛利率僅18.04%，同比下降 7.51 個百分點(diǎn)，燃油車業(yè)務(wù)毛利率持續(xù)承壓，新能源車型尚處投入期，整體盈利能力偏弱，凈利率僅 4.43%。

五、主營業(yè)務(wù)：賽道定位迥異，轉(zhuǎn)型路徑截然不同！

賽力斯聚焦高端智能新能源汽車，主營業(yè)務(wù)為問界系列車型研發(fā)、生產(chǎn)與銷售，2025 年新能源汽車銷量 47.23 萬輛，問界交付超 42 萬輛，是國內(nèi)高端新能源銷量第一品牌，深度綁定華為 ADS 智駕系統(tǒng)，主打 “高端化、智能化”賽力斯。

長城汽車堅持燃油車與新能源雙線布局，主營業(yè)務(wù)涵蓋哈弗 SUV、坦克硬派越野、長城炮皮卡及歐拉新能源，皮卡市占率近 50%，硬派越野賽道優(yōu)勢顯著，新能源轉(zhuǎn)型側(cè)重 “混動化、差異化”，未與頭部品牌正面競爭。

六、股票市值與市盈率：市場估值分化，成長與價值博弈！

長城汽車 A 股市值1731億元，市盈率17.6倍，估值處于歷史低位，市場擔(dān)憂其新能源轉(zhuǎn)型速度與盈利持續(xù)性，具備低估值價值屬性。

賽力斯 A 股市值1583億元，市盈率26.6倍，估值顯著高于長城汽車，市場認(rèn)可其與華為綁定的技術(shù)協(xié)同效應(yīng)及高端賽道成長空間，屬于高成長估值邏輯。

總結(jié)：成長溢價 VS 價值洼地，投資選擇看核心邏輯

綜合財報核心數(shù)據(jù)，長城汽車勝在營收規(guī)模、盈利體量、低估值，是價值派投資者的優(yōu)選；賽力斯強(qiáng)在毛利率、增速、成長確定性，契合成長派投資需求。兩者主營業(yè)務(wù)差異本質(zhì)是 “高端智能新能源” 與“燃油 + 新能源差異化”的賽道選擇，未來誰能搶占智駕與高端化制高點(diǎn)，誰就能在新能源淘汰賽中勝出。

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特別提示：文章內(nèi)容僅為分析研究股市，非個股推薦，不構(gòu)成買賣操作之依據(jù)，據(jù)此買賣風(fēng)險自擔(dān)！