減值吞噬利潤疊加違規收警示函！天壕能源業績連續承壓：2025年由盈轉虧2.8億元，2026年一季度凈利同比腰斬

深圳商報·讀創客戶端記者 穆硯

4月24日晚間，天壕能源股份有限公司（以下簡稱“天壕能源”或“公司”）發布了2025年年度報告及2026年第一季度報告。2025年公司營收同比下滑33.14%，歸母凈利潤由盈轉虧至-2.80億元，核心系四季度集中計提超2.9億元資產減值及投資虧損拖累；2026年一季度業績持續承壓，凈利潤同比下滑56.82%，盈利效率顯著下降。與此同時，公司因關聯交易未及時披露，收到北京證監局警示函。

2025年由盈轉虧，歸母凈利-2.80億元，同比下降324.57%

天壕能源2025年實現營業收入25.70億元，較2024年38.44億元同比下降33.14%；歸屬于上市公司股東的凈利潤-2.80億元，2024年為盈利1.25億元，同比下降324.57%；扣除非經常性損益的歸母凈利潤-2.70億元，2024年為盈利3939.74萬元，同比下降840.98%；基本每股收益-0.32元，2024年為0.15元；加權平均凈資產收益率-6.88%，較2024年2.99%下降9.87個百分點。營業毛利4.86億元，同比微增2.99%，但毛利增長無法覆蓋減值與投資損失，導致整體虧損。

單季度看，一季度營收9.35億元、歸母凈利潤6177.08萬元，二季度營收4.37億元、歸母凈利潤724.31萬元，三季度營收5.69億元、歸母凈利潤2672.36萬元，四季度營收6.29億元、歸母凈利潤-3.76億元，四季度集中計提減值成為虧損主因。

費用方面，銷售費用1382.08萬元，同比下降24.63%；管理費用1.42億元，同比下降16.96%；財務費用6174.76萬元，同比下降4.06%；研發費用1585.11萬元，同比下降22.14%，費用整體管控有所優化，但難以扭轉虧損局面。資產減值損失合計2.92億元，同比增加206.14%，其中無形資產減值1.19億元，主要為清遠正茂燃氣特許經營權、北京力拓合同權利減值；商譽減值0.84億元，涉及賽諾膜、昆威燃氣、北京力拓等子公司；合同資產減值0.53億元，對應水處理項目應收款項減值，減值集中計提直接吞噬當期利潤。投資收益方面，對聯營企業投資收益大幅減少，聯營企業中聯華瑞、銘耀水務等虧損，公司按權益法確認投資損失，進一步拉低利潤。

現金流方面，經營活動產生的現金流量凈額2539.96萬元，較2024年4.55億元同比下降94.42%，現金流大幅萎縮，主因燃氣購銷業務規模收縮、回款放緩、剛性支出仍高；投資活動現金流凈額-2.86億元，同比擴大7.59%，主要用于固定資產與項目投資；籌資活動現金流凈額2.06億元，2024年為-2.82億元，由負轉正，依賴外部融資補充資金缺口。

截至報告期末，公司總資產801,831.48萬元，比上年度末減少3.00%；歸屬于上市公司股東的凈資產393,497.13萬元，比上年度末減少6.68%；資產負債率47.98%，比上年度末增加1.68個百分點。

天壕能源在年報中表示，2025年，宏觀經濟增速放緩、工業終端負荷釋放不足，對天然氣的需求相應減少。天然氣行業已逐步轉向在供給相對充裕背景下圍繞優質終端、資源配置效率和綜合運營能力展開競爭。此外，地緣政治沖突等外部沖擊對全球油氣產業鏈產生了較強的影響，天然氣氣源價格波動率提升。

此外，公司膜業務板塊主營業務為向市政、工業及海水淡化需求客戶提供水處理行業的膜產品、膜技術，以及水處理綜合解決方案和包括技術設計、生產制造、系統集成和運營管理的一體化服務。水處理行業項目在上半年主要處于立項審批、招標、初步設計、工程設計及論證階段，而工程實施大多集中在下半年，因而項目的回款、收入確認均存在季節性特點。受上述季節性因素的影響，在一個會計年度的不同期間，公司的財務狀況、經營成果和現金流量有一定的波動。

天壕能源當天發布關于2025年度計提資產減值準備的公告。

公告顯示，2025年度各項資產計提減值準備共計347,116,511.27元，計入資產減值損失291,712,667.01元，計入信用減值損失55,403,844.26元，減少2025年度利潤總額347,116,511.27元。

一季報凈利再降56.82%！2026年開局承壓，盈利效率下滑

天壕能源2026年第一季度實現營業收入7.50億元，較上年同期9.35億元同比下降19.80%；歸屬于上市公司股東的凈利潤2667.09萬元，同比下降56.82%；扣除非經常性損益的歸母凈利潤2734.45萬元，同比下降53.67%；基本每股收益0.0308元，同比下降56.86%；加權平均凈資產收益率0.68%，較上年同期1.45%下降0.77個百分點，盈利效率顯著下滑。毛利率17.55%，同比上升1.70個百分點，但毛利增長不足以抵消費用、減值及投資損失的拖累，導致凈利潤大幅下滑。

費用端，研發費用447.35萬元，同比增長53.91%，主要因膜產品業務研發投入增加；財務費用1397.25萬元，同比增長43.57%，主因保證金利息收入下降；其他收益435.16萬元，同比下降62.33%，系上期入規補助、網站補貼等減少；信用減值損失193.44萬元，同比增加164.07%，因應收款項余額增加、計提減值增多；資產處置收益-1.60萬元，同比由正轉負、下降101.47%；營業外收入1.51萬元，同比下降92.49%，遞延收益補助結轉完畢；營業外支出239.30萬元，同比增長79.71%，因土地權屬事宜支付罰款增加。投資收益-1371.74萬元，對聯營企業按權益法確認虧損，進一步侵蝕利潤。

現金流方面，經營活動產生的現金流量凈額2.42億元，同比增長682.40%，主因本期支付氣款減少；投資活動現金流凈額-1.09億元，同比擴大142.49%，因項目建設、投資支出增加；籌資活動現金流凈額-5582.98萬元，同比由正轉負、下降190.31%，因新增借款、償還融資款及股份回購資金支出。

報告期末，公司總資產78.88億元，較上年末80.18億元下降1.63%；歸母所有者權益39.35億元，與上年末基本持平；貨幣資金11.38億元，較上年末12.96億元下降12.18%；應收賬款1.87億元，較上年末1.55億元增長21.77%，回款壓力加大；長期借款1.94億元，較上年末1.02億元增長89.65%，新增股票回購專項借款，負債結構有所變化。

合規失守！收北京證監局警示函，多名責任人被追責

值得關注的是，天壕能源公告2025年年報及2026年一季報的同時，還發布了關于公司及相關責任人收到北京證監局警示函的公告。

公告稱，公司于2026年4月24日收到中國證券監督管理委員會北京監管局(以下簡稱“北京證監局”)出具的《關于對天壕能源股份有限公司、陳作濤、劉彥山、汪芳敏采取出具警示函行政監管措施的決定》(以下簡稱“《警示函》”)。

《警示函》稱，經查，天壕能源存在控股股東天壕投資集團有限公司(以下簡稱“天壕投資集團”)代天壕能源的子/分公司向其上游供應商支付燃氣采購款，天壕能源短期內向天壕投資集團歸還前述代墊款的情況。上述關聯交易未按規定及時履行審議程序并披露。

天壕能源上述行為違反了《上市公司信息披露管理辦法》相關規定。陳作濤作為公司董事長兼總經理、劉彥山作為公司財務總監、汪芳敏作為公司董事會秘書，違反了《上市公司信息披露管理辦法》相關規定，并對公司相關違規行為負有責任。

根據《上市公司信息披露管理辦法》相關規定，北京證監局對天壕能源股份有限公司、陳作濤、劉彥山、汪芳敏采取出具警示函的行政監管措施，并記入證券期貨誠信檔案。

審讀：汪蓓