上市22年首虧即虧出天際！華發股份去年巨虧95億元！高管平均薪酬斷崖式下跌超6成

4月24日晚間，華發股份（600325）披露2025年年報，公司營業收入為834.26億元，同比上升38.85%；歸母凈利潤虧損95億元，同比下降1095.54%；扣非歸母凈利潤虧損83.44億元，同比下降1362.57%；經營現金流凈額為198.89億元，同比增長25.04%。

華發股份2025年年報主要會計數據

歷史數據顯示，華發股份2025年95億元的虧損，不僅是公司上市22年以來首次年度虧損，也是公司史上最大虧損！

年報顯示，分季度來看，2025年第四季度，公司營業收入為316.76億元，同比上升11.4%；但歸母凈利潤自上年同期虧損3.79億元變為虧損96億元；扣非歸母凈利潤自上年同期虧損6.02億元變為虧損84.25億元。這意味著，公司的虧損，幾乎主要“砸”在去年第四季度。

此前于2026年1月30日，華發股份發布2025年業績預告，公司預計2025年度實現歸母凈利潤-90億元到-70億元，與上年同期相比出現虧損。

巨潮資訊數據顯示，此次巨虧前，華發股份此前凈利潤已連續三年階梯式下滑。2021年至2024年，公司歸母凈利潤分別為31.95億元、25.78億元、18.38億元、9.51億元。

華發股份近年凈利潤

就2025年業績預虧的主要原因，華發股份在2025年業績預告中表示，受整體房地產市場下行影響，公司營業毛利率下降，虧損的主要原因有三點：（一）公司總資產規模下降，符合利息資本化條件的房地產項目減少，報告期內利息資本化減少，費用化利息支出增加；（二）公司積極盤活存量資產，回籠現金，部分土地收儲業務產生虧損；（三）受整體房地產市場行情影響，公司部分投資性房地產的公允價值預期下降；同時公司根據會計準則的要求，對可能發生減值損失的存貨、聯合營公司的投資與應收款項等計提資產減值準備與信用減值準備。

那么，公司計提減值對2025年凈利潤的影響有多少呢？2026年4月24日晚間，華發股份發布的關于2025年度計提資產減值準備的公告顯示，公司2025年度計提的相關資產和信用減值準備合計將減少公司本期合并財務報表利潤總額人民幣64.66億元，減少歸屬于母公司股東的凈利潤45.15億元。

2025年年報顯示，華發股份主營業務為房地產開發與運營，具備國家房地產開發一級資質，十一度入選《財富》“中國500強”。公司立足粵港澳大灣區，聚焦核心城市精準拓展優質土地，重點布局上海、深圳、成都、杭州等一、二線核心城市，業務覆蓋粵港澳大灣區、長江經濟帶等國家重點戰略區域。公司率先在行業內發布“科技+”好房子產品體系，推動無人機、智能家居、機器人等前沿科技深度融入“科技+”好房子產品，并在珠海、成都等城市成功落地。報告期內，公司積極調整經營戰略，加快構建“地產+商業+物業”“三駕馬車”齊頭并進、第二增長曲線重點突破的全新發展格局。

年報稱，2025年，面對復雜嚴峻的外部挑戰，公司全力以赴穩經營、保交付、促銷售，持續提升產品力、優化負債結構、積極盤活存量資產，核心經營基本面保持穩健，彰顯出強勁的發展定力與經營韌性，為未來高質量可持續發展筑牢堅實根基。報告期內，公司實現營業收入834.26億元，同比增長38.85%；全年銷售額達785.6億元，穩居克而瑞百強房企前列；經營性現金流凈額198.89億元，資金鏈始終保持安全可控。受整體房地產市場下行影響，公司營業毛利率下降，2025年歸母凈利潤為負，系公司2004年上市以來首次出現年度虧損。

讀創財經注意到，就公司此次“空前虧損”，華發股份在年報中特別解釋說，公司此次虧損并非經營失速的信號，而是公司在行業轉折關鍵期,主動盤活存量資產的戰略抉擇，及按會計準則要求計提資產減值，核心目的是為長期高質量發展“輕裝上陣”，實現可持續發展。

讀創財經注意到，與部分上市公司在年報業績不佳甚至大幅下滑時、高管薪酬仍保持增長不同的是，公司2025年年報顯示，華發股份高管2025年的平均薪酬出現了“斷崖式下跌”，公司董事/董事兼高級管理人員2025年平均薪酬同比2024年降幅為63.4%，非董事高級管理人員2025年平均薪酬同比2024年降幅為67.6%。

另外，從高管薪酬總額看，華發股份2025年高管薪酬總額為1443.42萬元，較2025年的這一數據3,255.28萬元減少了55.66%。

華發股份2025年部分高管稅前薪酬情況 來源：公司2025年年報 華發股份2024年部分高管稅前薪酬情況 來源：公司2024年年報 華發股份高管薪酬變動情況 表格來源：證券之星

讀創財經注意到，公開資料顯示，在公司迎來首次年度巨虧前，于2026年開年，華發股份迎來了一波高管“大換血”。1月7日，華發股份發布董事會換屆公告，正式確定了以郭凌勇、劉穎喆、向宇為核心的新一屆管理團隊。公告顯示，郭凌勇連任公司董事長，劉穎喆出任副董事長，向宇被聘任為總裁。同時，葉寧擔任董事會秘書兼執行副總裁，戴戈纓、楊擁軍分任執行副總裁與財務總監。這意味著，自去年5月原董事局主席李光寧調任，公司常務執行副總裁、財務總監等關鍵崗位相繼更迭以來，歷時半年多的高層調整終于塵埃落定。就此，華發股份在2025年年報中也有說明：報告期內，李光寧、湯建軍、侯貴明、羅彬的離任系組織調動；陳茵、俞衛國、張馳因退休離任；謝偉、郭瑾、許繼莉因董事會換屆離任；張延、張巍的離任系個人原因主動辭職。

來源：讀創財經

審讀：汪蓓