四川
1.75 萬億美元的估值乍一看高得驚人，但埃隆·馬斯克確實擅長打造這種足以顛覆行業(yè)的萬億級企業(yè)。SpaceX 多年來在降低載荷入軌成本方面一直處于絕對領(lǐng)先地位，其“星鏈”（Starlink）部門更是已經(jīng)實現(xiàn)了盈利，且增長速度極快。2023 年該部門還在虧損，到了 2024 年就錄得約 7200 萬美元利潤。到了 2025 年，星鏈在約 150 億美元的營收基礎(chǔ)上，竟然創(chuàng)造了至少 80 億美元的利潤。不過需要注意的是，由于 SpaceX 近期收購了 X（原推特）和馬斯克的 AI 初創(chuàng)公司 xAI，合并后的公司整體賬面凈虧損接近 50 億美元。
這種過往的戰(zhàn)績顯然在市場上獲得了極高的溢價。分析人士和基金經(jīng)理們對馬斯克那些尚未被完全證實的賭注——比如星艦、xAI 以及雄心勃勃的數(shù)據(jù)中心衛(wèi)星計劃——充滿了信心，認(rèn)為這些項目最終都會像之前的項目一樣獲得豐厚回報。對于投資者來說，參與 SpaceX 的 IPO 固然值得考慮，但在股票正式上市之前，買入另一家公司的股票似乎是一個更顯而易見的邏輯，那就是特斯拉。
馬斯克喜歡在他的商業(yè)版圖之間進(jìn)行“交叉授粉”早已不是秘密。今年早些時候，特斯拉向 xAI 投資了 20 億美元，隨后 SpaceX 與 xAI 合并，將合并后的公司估值推高至 1.25 萬億美元?，F(xiàn)在，特斯拉的新車已經(jīng)預(yù)裝了 xAI 開發(fā)的 AI 助手 Grok。xAI 也購買并部署了大量特斯拉的 Megapack 儲能解決方案。甚至有報道指出，馬斯克旗下的其他公司承包了特斯拉 Cybertruck 自開售以來約 20% 的訂單。
這個關(guān)聯(lián)交易的名單可以列得很長。核心邏輯非常直接：每當(dāng)馬斯克的一家公司取得成功，他往往會利用這種成功來扶持自己的其他業(yè)務(wù)。
由此預(yù)見，一旦 SpaceX 通過 IPO 拿到了 500 億到 750 億美元的巨額現(xiàn)金，特斯拉的業(yè)務(wù)將直接受益。特斯拉目前正嘗試從傳統(tǒng)的汽車銷售模式轉(zhuǎn)型，將重心轉(zhuǎn)向軟件、AI 和機(jī)器人領(lǐng)域。SpaceX 很可能成為特斯拉 AI 組件的信任供應(yīng)商，提供比競品價格更低的解決方案。畢竟，此前就有報道稱 SpaceX 曾在資金緊缺時救過特斯拉的急。
未來，SpaceX 極有可能會向特斯拉訂購價值數(shù)十億美元的人形機(jī)器人。因為兩家公司的 CEO 是同一個人，這些訂單的執(zhí)行可以比外部客戶更早，而且即便特斯拉交付延遲，雙方也有更大的耐心和容忍度。此外，SpaceX 還可以購買特斯拉的 Megapack 電池來支持其月球基地基礎(chǔ)設(shè)施，而特斯拉的半掛卡車 Semitrucks 則可以大規(guī)模用于 SpaceX 的材料運輸。
簡單來說，SpaceX 成功上市帶來的資金充盈，會通過馬斯克這種長期的“商業(yè)交叉”習(xí)慣，直接反饋到特斯拉的財務(wù)報表上。
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