北京
對于美伊沖突這個事兒，從結果論角度會有另外的解讀。股民往往認為：“漲了，就認為萬事大吉了，戰爭要結束了。跌了，就認為世界末日要來了，世界大戰即將爆發。”所以，無論漲跌，都會有“股神”說，如我所料。但實際上，當前的中東局勢對全球經濟和流動性會帶來多大和多持久的影響？誰能說得清楚？沒人能說得清楚！畢竟中東局勢是動態博弈，未來會發展成什么樣，沒人知道。怎么辦，我們需要做一些推演，找到一些可能的機會，做好儲備，然后條件成熟，出手去伏擊。
美伊沖突已經帶來全面的影響
盡管市場似乎對美伊沖突已經不在乎了，科技成長股一路新高，但其對經濟影響還是很明顯的，生活中，大家注意到了很多航班五一取消，因為航空原油大幅上漲，汽車可以新能源，但飛機還是不行，這就是一個實際的影響。因此，這個因素也必然會對相關行業的中長期業績產生影響，從而對股民博弈和選股產生影響，今兒對此做一個梳理，未來用得著。
我們先來研究數據，2026年1-3月，我國CPI累計同比回升至0.9%，而剔除食品和能源影響后的核心CPI更是回升至1.2%，為2021年以來的最高水平。若剔除金價上漲的外部因素，一季度核心CPI同比實際約為0.6%，相較于此前數月并無顯著抬升。相比于通縮，市場偏好于適度通脹，是源于市場形成物價持續上漲的預期，進而引發勞動力市場工資上漲的訴求，形成“物價-工資”的良性循環，最終推動物價持續溫和上行。不過若居民收入沒有同步增長，在總需求不變的情況下，部分項目支出增加將擠壓其他項目需求，難以形成持續性物價抬升。
3月PPI同比+0.5%，時隔41個月后首次轉正，環比連續6個月上漲。拆解物價上漲的驅動因素，油價等輸入性漲價貢獻較大，而內生需求的支撐作用仍相對有限。以有色金屬為代表的全球定價資源品自2024年以來持續漲價，形成了較強的成本端推力；在人工智能等新一輪科技革命的驅動下，電子制造業等相關領域迎來需求強勁增長，形成了局部漲價效應。
從霍爾木茲海峽解決來看，現在不是按年收費了，而是按單次通行收費，單次費率是5%-10%。假設一艘船價值是2-3億美元，單次通行的保費就高達750萬美元-900萬美元。對于跟伊朗敵對國家的船只，保費還會更高，甚至沒有保險公司敢做這個生意。未來，即便通行，保險公司的計算方式也會變。至于怎么變，保險公司也是一臉懵逼。保險公司不敢作保，船只也不敢運油，所以高油價持續一段時間是必然的。
盡管我國原油高度依賴進口（超過70%），但在整體能源供給結構中，石油的占比僅為18%左右，煤炭依然占據主導地位，約占61%；相比之下，美國、日本、韓國、德國、法國等主要歐美和亞洲經濟體，石油在其能源供給結構中的占比普遍在30%至40%區間。所以，盡管油價上漲必然會提高經濟的成本，但橫向比較，我國受到的影響是各國中相對較低的一檔，這樣就會有傳導的優勢。石油輸入型通脹會對A股產生怎樣的影響？以及哪些行業的機會被忽略了，接下來，我們做一個詳解。
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