一年關店381家！“床墊第一股”喜臨門增長遇瓶頸，凈利連降兩年！內控審計被“否”，即將戴帽ST

深圳商報·讀創客戶端記者 李耿光

在近期被曝子公司1億元公款被挪用，控股股東、實控人全部持股被凍結后，“中國床墊第一股”喜臨門又交上了一份“增收不增利”的成績單。

喜臨門（ 603008 ）4月24日晚發布2025年度報告，數據顯示，公司2025年實現營業收入88.19億元，創出上市以來新高，但同比增長僅1.02%，2024年增速為0.59%，近兩年陷入低速增長困境。

而2025年公司歸母凈利潤同比下降25.11%至2.41億元；扣非凈利潤同比下降20.91%至2.31億元，均為連續第二年雙位數下滑。

值得注意的是，天健會計師事務所對喜臨門2025年度財務報表出具了保留意見的審計報告和否定意見的內部控制審計報告。

同日，喜臨門還發布風險提示性公告稱，因公司審計機構天健會計師事務所對公司2025年度內部控制審計報告出具了否定意見；同時，公司被控股股東及其關聯人非經營性占用資金，余額達到最近一期經審計凈資產絕對值5%以上；公司違反規定決策程序對外提供擔保，余額達到最近一期經審計凈資產絕對值5%以上，控股股東及其關聯人預計無法在1個月內完成清償或整改。公司股票將于2026年4月27日停牌一日，復牌后將被實施其他風險警示（ST），股票簡稱將于4月28日起由“喜臨門”變更為“ST喜臨門”。

公開資料顯示，喜臨門于2012年7月在上交所上市，被稱為“中國床墊第一股”。公司專注于設計、研發、生產和銷售以床墊為核心的高品質深睡產品，聚焦智能睡眠領域創新升級，主要產品涵蓋智能類及傳統類床墊、床、沙發等，同時提供其他配套客臥家具，打造從傳統到智能的全品類深睡解決方案。主品牌“喜臨門”旗下系列主要包括“呼呼”“凈眠”“法詩曼”“可尚生活”，子品牌包括線下“睡得香”，線上“城市愛情”“呼嚕嚕”；意大利高端沙發品牌“M&D”旗下主要包含“Chateaud'Ax”“M&DMilano&Design”“M&DCasaitalia”；以及全新智慧睡眠生態品牌“aise 寶褓”。

從業務結構看，2025年喜臨門的經營策略正在發生劇烈分化。

床墊作為核心支柱依然能打，營收54.59億元，同比增長3.60%，毛利率增加3.28個百分點至41.68%。這是公司唯一的亮點，說明基本盤穩固。同時，線上渠道成為增長引擎。2025年公司線上銷售25.21億元，大增27.21%，毛利率增加4.79個百分點至49.40%。

但是，經銷商和和大宗業務傳統渠道熄火。經銷商渠道營收下降8.78%，大宗業務下降5.99%。

喜臨門持續深耕智能產品布局，整合核心智能品類，以智能產品驅動營收持續增長。2025年，公司智能產品營收2.76億元，實現翻倍增長。

值得一提的是，雖然公司主營業務毛利率提升至36.10%，同比增加2.64個百分點，但完全被高昂的銷管費用吞噬。2025年公司銷售費用高達19.58億元，同比增長4.72%，公司稱主要系報告期網銷費用增加所致。

此外，報告期內，公司研發費用大幅增長22.70%至為1.99億元，公司解釋稱主要系本期產學研合作研發增加所致。

2025年，喜臨門專賣店新開215家，關閉545家，從上年末的5065家降至4735家，減少330家；MD專賣店新開62家，關閉113家，從上年末的453家降至402家，減少51家。這意味著，一年間，喜臨門門店總數減少了381家。

從近幾年財報數據來看，喜臨門呈現出典型的“周期性衰退”特征。營收增速階梯式下滑， 從2021年的38.21%高增長，斷崖式跌至近兩年的1%左右。而凈利潤增速極不穩定，在2023年凈利潤同比增速高達80.54%后，2024年、2025年連續兩年雙位數下滑，且呈現出增收不增利的趨勢。

讀創財經注意到，喜臨門的治理危機，已遠超經營層面。

4月6日，喜臨門公告稱，控股股東、實際控制人及其一致行動人所持股份被司法凍結與輪候凍結。

4月1日晚間，喜臨門突發公告，公司及實控人陳阿裕因涉嫌信息披露違規被證監會同步立案調查。

此前3月27日，公司已因子公司1億元資金被非法劃轉收到上交所監管工作函，控股股東非經營性占用公司資金余額累計達1.9億元。

二級市場上，今年以來喜臨門股價明顯受挫，累計下跌41.26%。尤其是自3月23日快速跳水后持續下探，截至4月24日，該股收報12.03元/股，總市值44.3億元。