開門紅！輪胎龍頭企業盈利的背后……

編輯：孟林

推送：輪胎國際視角

2026年4月21日，國內輪胎行業龍頭中策橡膠集團股份有限公司正式發布2026年第一季度報告。在全球輪胎行業競爭白熱化、原材料價格波動加劇、下游市場需求分化的復雜環境下，這份財報交出了一份穩中有進、亮點突出的答卷，既展現出中國輪胎龍頭的強勁韌性，也為行業復蘇注入重要信心。

一季度報核心數據：

盈利穩增，現金流迎來史詩級改善

一季度，中策橡膠實現營業收入111.91億元，同比增長5.17%；歸屬于上市公司股東的凈利潤12.20億元，同比增長5.91%；扣除非經常性損益凈利潤12.01億元，同比增長6.69%，三項核心盈利指標同步增長，盈利穩定性持續增強。

最引人矚目的是經營活動現金流凈額，從去年同期的1486萬元飆升至6.22億元，同比增幅4084.76%，企業資金儲備更為充裕。公司表示，這一變化主要得益于銷售商品、提供勞務收到的現金大幅增加，意味著主營業務回款效率顯著提升，企業“造血”能力實現質的飛躍。

業務端表現同樣穩健。核心產品輪胎產量2878.90萬條銷量2779.34萬條，同比增長4.90%，銷售收入增長3.63%，支撐起公司基本盤；受產品結構調整影響，輪胎均價同比微降1.20%，但環比增長4.65%，高端化、大尺寸產品占比提升效果逐步顯現。成本端迎來利好，天然橡膠、合成橡膠等五項主要原材料綜合采購價格同比下降7.81%，有效增厚利潤空間；不過原材料價格環比上升9.79%，釋放出成本下行周期接近尾聲的信號。

五年跨越成長：

規模與質量齊升，全球化布局成型

回望過去五年，中策橡膠完成了從規模領先到質量領跑的關鍵跨越，成長軌跡清晰且強勁。2021年公司營收306億元，2025年攀升至449.56億元，五年增長47%，即便在2022年行業低谷期也保持穩健經營；歸母凈利潤從2021年的12.50億元增長至2025年的41.47億元，近兩年實現近5倍增長，盈利能力大幅躍升。

盈利質量同步提升。2025年公司扣非凈利潤增速達22.15%，遠超歸母凈利潤增速，利潤來源從依賴一次性收益轉向主營業務驅動，毛利率連續三年改善至19.66%，產品結構升級成效顯著。作為國內研發投入最高的輪胎企業，2025年研發費用達15.43億元，占營收3.43%，“1號”系列、X碳極技術等高端產品持續落地，筑牢技術壁壘。

布局層面，中策橡膠走出“國內深耕+海外擴張”的特色路徑。2025年境內收入首次超過境外，國內替換市場需求回暖與渠道深耕效果凸顯；海外以泰國、印尼生產基地為核心支點，有效規避國際貿易壁壘，海外收入占比穩定在48%左右，全球化供應鏈體系日趨完善。同時，公司直銷業務占比持續提升，渠道結構不斷優化，盈利空間進一步打開。

長期前景廣闊 短期隱憂可控

站在行業與國際形勢高度，中策橡膠的長期發展前景值得期待。在全球輪胎產業向中國轉移、國產輪胎品牌加速崛起的大趨勢下，公司憑借規模優勢、技術積累與全球化產能布局，有望持續搶占全球市場份額。新能源汽車輪胎、高端替換輪胎等賽道，將成為公司新的增長引擎；全球化供應鏈布局也能有效對沖地緣政治沖突、貿易保護主義帶來的風險，適應全球產業格局重構趨勢。

在國內市場，中策橡膠作為行業龍頭，充分受益于輪胎行業集中度提升，渠道網絡覆蓋全國，品牌影響力持續擴大，在商用車、乘用車替換市場占據主導地位。隨著國內汽車保有量穩步增長，輪胎替換需求剛性凸顯，為公司業績提供長期支撐。

當然，企業發展也面臨短期隱憂。原材料價格環比大幅回升，未來成本控制壓力有所加大；人民幣匯率波動會影響海外業務盈利水平；應收賬款規模偏高、短期償債存在一定壓力，對資金管理能力提出更高要求。但這些問題均屬于行業共性挑戰，中策橡膠憑借龍頭規模優勢與穩健經營策略，具備較強的風險抵御能力。

總體而言，中策橡膠2026年一季度實現穩健“開門紅”，短期業績韌性充足，長期成長邏輯清晰。在全球輪胎行業變革浪潮中，這家中國輪胎龍頭正以更強勁的姿態，邁向全球一流輪胎企業行列。