四川
豬周期，是最真實、最殘酷的民生周期。
豬肉是家家戶戶的剛需，價格漲跌牽動市場所有人的目光。
行情好時，養豬企業暴利增收；行情下行時，全行業集體陷入虧損洗牌，沒有誰能夠獨善其身。
2026年的生豬市場，徹底進入至暗時刻。牧原、溫氏兩大龍頭一季度合計虧損超22億元，龍頭尚且大幅失血，中小養殖戶更是艱難求生。
當下行業究竟是底部磨底，還是下跌未完？這也是整個市場最關心的核心問題。
行業全面陷入虧損
每年一季度屬于豬肉消費傳統淡季，疊加市場生豬出欄量充足，市場供需失衡，直接壓低了整體豬價，也讓頭部上市豬企的財報徹底“變臉”。
根據企業公開披露的2026年一季報數據，牧原股份本季度實現營收298.94億元，同比下滑17.10%；歸母凈利潤虧損12.15億元，同比暴跌127.05%，徹底告別往年一季度的盈利狀態。
而溫氏股份的處境同樣艱難，一季度營收245.26億元，小幅同比上漲0.34%，看似營收平穩，卻沒能實現盈利，最終歸母凈利潤虧損10.70億元，同比下滑153.15%，出現典型的增收不增利現象。
兩家行業龍頭一季度合計虧損超過22億元，直觀體現出當下生豬養殖行業的整體困境。而造成企業巨虧的核心原因，就是持續走低的生豬市場價。
國家統計局公開數據顯示，2026年1月國內活豬均價為13.95元/公斤，到3月已經跌至12.03元/公斤，短短兩個月跌幅達到13.76%，同時仔豬價格跌至近三年低位，養殖戶出欄利潤被持續壓縮，幾乎沒有盈利空間。
各自守住經營底盤
面對持續下行的行業行情，牧原、溫氏兩大龍頭沒有盲目減產觀望，而是紛紛調整自身財務策略，以“穩現金流、控風險”為核心，為行業寒冬托底，保證企業正常經營運轉。
作為畜禽養殖龍頭的溫氏股份，選擇通過儲備現金應對周期風險。一季報數據顯示，企業期末貨幣資金大幅增長，較期初漲幅高達235.92%。
為了儲備經營資金，企業短期借款規模大幅擴張，從7455.52萬元增至30.52億元，增幅接近40倍。
即便大幅舉債，溫氏股份整體財務依舊穩健，期末資產負債率53.14%，處于行業安全范圍之內，且整體融資成本較低，能夠以低成本儲備資金，應對后續豬價波動風險。
而牧原股份則采取了完全不同的策略，主打降負債、控開支。
2026年一季度牧原股份資產負債率降至50.73%，創下2021年中報以來的最低水平。同時企業手握142.70億元貨幣資金，現金流極其充裕。
不僅如此，牧原主動收縮擴張節奏，將全年資本開支控制在100億元以內，暫停盲目擴產，精簡成本、優化債務結構，用保守的經營策略平穩度過周期底部。
一借一降的兩種經營思路，本質都是頭部豬企的過冬手段，目的都是扛住行業低谷，等待市場回暖。
周期反轉臨近
在全行業普遍虧損的背景下，生豬養殖行業早已告別“靠行情賺錢”的時代，低成本、高效率，成為豬企活下去、贏市場的核心競爭力，各大龍頭都在全力打磨養殖成本。
成本控制能力最強的牧原股份持續突破，2026年3月生豬養殖完全成本降至11.6元/公斤，同時企業定下目標，爭取全年將養殖成本控制在11.5元/公斤以下。
成本的持續下降，依托于飼料原料降價、養殖場精細化管理、產能利用率提升等多重優勢。
溫氏股份也同步開啟降本攻堅，制定全年肉豬養殖11.8元/公斤的成本目標，通過生豬品種育種升級、養殖數字化改造、飼料配方優化、流水線精益管理等方式，持續壓縮養殖成本，縮小虧損幅度。
與此同時，行業產能正在持續出清，周期反轉的信號正在逐步積累。
官方數據顯示，2026年一季度末全國能繁母豬存欄3904萬頭，同比減少3.3%，較2025年末減少57萬頭。
更關鍵的是，3月全國新生仔豬數量17個月來首次同比下滑，意味著未來生豬出欄量會逐步減少，市場供給過剩的局面即將緩解。
針對今年豬市走勢，農業農村部官方座談會預判，2026年生豬價格整體將呈現前低后高、小幅波動的走勢。
高盛研報也預測，下半年國內豬價將迎來回升，有望突破15元/公斤，2027年行業供需缺口將持續擴大。
進入4月后，國內多地生豬價格已經觸底反彈，走出小幅上漲行情。
對于整個生豬養殖行業而言，最黑暗的寒冬正在褪去，屬于豬周期的反轉拐點，已經越來越近。
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