電子測量儀器龍頭思儀科技二闖IPO，華為卻低價退股

思儀科技撤回科創板IPO申請后，華為低價轉讓了公司股權，受讓方與華為或關系匪淺。目前，思儀科技改為沖擊創業板IPO，不僅在經營上對關聯方有一定依賴，可能還存在研發混同。

中電科思儀科技股份有限公司（以下簡稱：思儀科技）主要從事電子測量儀器的研發、制造和銷售，目前正在沖刺創業板IPO。

據招股書，思儀科技是國內電子測量儀器行業產品門類最全、頻譜覆蓋范圍最寬的企業，也是中國綜合實力最強、收入規模最大的電子測量儀器研發制造企業。公司總體技術水平國內領先，特別是在微波/毫米波測量儀器領域已達到國際先進水平，并在部分細分領域達到國際領先水平。

截至2025年末，思儀科技共取得授權專利584項，其中包括發明專利541項，是國內擁有授權發明專利數量最多的電子測量儀器企業。思儀科技先后承擔各類國家和省部級重大與重點項目300余項，相關成果廣泛應用于通信、工業電子、航空航天等領域。

來源：攝圖網

華為低價轉讓股權退出，疑為前五大客戶

此次申報創業板IPO并不是思儀科技首次嘗試上市。

2022年12月，上交所受理了思儀科技在科創板上市的申請文件。2023年5月，思儀科技披露了科創板首輪問詢回復，但次月，思儀科技及其時任保薦人中信證券分別向上交所申請撤回申請文件，首次IPO申報宣告終止。

2025年7月，思儀科技更換了保薦人，與國泰海通簽署了輔導協議并再次遞交輔導備案。同年12月，思儀科技完成了上市輔導。

招股書顯示，2024年12月至2025年3月，也就是思儀科技撤回前次上市申請到再次簽署輔導協議之間，華為技術有限公司（以下簡稱：華為）、合肥中電科國元產業投資基金合伙企業（有限合伙）（以下簡稱：國元基金）退出了對思儀科技的投資。

具體來看，2024年8月，國元基金與北京明智倡新信息技術產業投資基金合伙企業（有限合伙）簽署協議，以2.7億元對價轉讓思儀科技2933.89萬股股份，對應交易價格為9.20元/股。

2024年12月，華為與深圳市遠致星火私募股權投資基金合伙企業（有限合伙）（以下簡稱：遠致星火）、深圳市紅土善利私募股權投資基金合伙企業（有限合伙）（以下簡稱：紅土善利）簽署協議，分別以22882.49萬元、17797.50萬元對價轉讓思儀科技3716.25萬股股份、2890.42萬股股份，對應交易價格為6.16元/股。

2024年12月、2025年3月，國元基金先后與三家私募基金/合伙企業簽署協議，分別以28800萬元、2000萬元、3000萬元對價轉讓思儀科技3129.48萬股股份、217.32萬股股份、325.99萬股股份，對應交易價格仍為9.20元/股。

由此可見，華為退出思儀科技時的股權轉讓交易價格明顯低于同期國元基金的轉讓價格，相差超過30%。

值得注意的是，華為是紅土善利的有限合伙人，還通過深圳哈勃科技投資合伙企業（有限合伙）（以下簡稱：深圳哈勃）與遠致星火、紅土善利共同投資了多家公司。

例如，深圳哈勃、遠致星火共同投資了重慶鑫景特種玻璃有限公司、濟南晶正電子科技有限公司等公司，深圳哈勃、紅土善利共同投資了賽美特信息集團股份有限公司、上海培風圖南半導體有限公司等公司。

由于華為曾持有思儀科技8%的股權，思儀科技科創板招股書、創業板招股書均將華為認定為關聯方。

招股書顯示，A單位為思儀科技關聯方，同時為思儀科技2023年至2025年前五大客戶之一。首輪問詢回復顯示，A單位為全球通信服務商、通信行業龍頭企業。那么，A單位是否就是華為呢？

由于華為已轉讓了所持思儀科技股權，股權轉讓12個月后，華為和思儀科技不再具有關聯關系。

關聯銷售貢獻約三成收入，核心技術人員為關聯方申請專利

據招股書，2023年至2025年，思儀科技向關聯方銷售商品及提供勞務的交易金額分別為50964.80萬元、68806.33萬元、72505.19萬元，占營業收入的比例分別為23.67%、33.53%、30.23%。同時，思儀科技向關聯方銷售部分產品系列的平均單價略高于向非關聯方銷售的平均單價。

2023年至2025年，思儀科技向關聯方采購商品及接受勞務的關聯交易規模分別為14085萬元、13777.57萬元、18623.03萬元，占營業成本比例分別為10.91%、13.27%、14.78%。

也就是說，思儀科技的經營對關聯方有一定依賴。

此外，思儀科技可能還與關聯方存在研發混同。

中國電子科技集團有限公司（以下簡稱：中國電科）為思儀科技的控股股東、實控人，中國電子科技集團公司第四十一研究所（以下簡稱：四十一所）與思儀科技受同一實際控制，為公司關聯方。

招股書顯示，年夫順為思儀科技的核心技術人員，2019年6月至今任中國電科首席科學家、思儀科技副總工程師。同時，據招股書申報稿、上會稿，2024年、2025年，年夫順僅在思儀科技領薪，未在公司關聯企業領薪。

不過，據國家專利局網站，2025年5月，年夫順作為第二發明人為四十一所申請了名為“基于里德堡原子的分頻段合成電磁波耦合裝置”（申請號：2025106967952）的發明專利。那么，思儀科技是否與關聯方存在研發混同？思儀科技是否為關聯方承擔了部分研發費用？

事實上，思儀科技與四十一所淵源頗深。2019年，四十一所將儀器儀表業務相關資產無償劃轉至思儀科技及其子公司。

招股書顯示，2023年至2025年，思儀科技、四十一所互相向對方租賃生產辦公場所及機器設備。

此外，中電科計量檢測認證（北京）有限公司為四十一所控制的企業，從事計量檢測相關技術服務，其2024年工商年報與思儀科技共用工商聯系郵箱。

除了上述問題外，思儀科技的招股書還存在眾多“低級錯誤”。

例如，曾裕峰為思儀科技董事，兼任某上市公司董事。

思儀科技招股書“關聯方及關聯關系”處將該上市公司認定為關聯方，但“董事、高級管理人員及其他核心人員的兼職情況”處稱，與該上市公司無關聯關系。

再如，創業板招股書稱，年夫順1962年8月生，但科創板招股書稱，年夫順1961年8月生。

據工商信息，2026年1月，思儀科技成立了成都分公司。但思儀科技于2026年4月簽署的招股書并未列示該分公司信息，并稱，截至招股書簽署日，思儀科技僅擁有北京分公司一家分支機構。