“南方黑芝麻糊”暴雷！30年國民老字號被立案調查，要涼了嗎？

相信不少80后90后，都刻著關于南方黑芝麻糊的童年記憶。黑白電視里深巷叫賣的老奶奶，舔干凈碗底一臉滿足的小男孩，一句“一股濃香，一縷溫暖”，甜了整整一代人的童年。誰能想到，陪伴了大家三十年的國民老字號，突然就被證監會立案調查了？這好好的老牌企業，到底為啥走到了這一步？

這事兒可不是突然掉下來的黑天鵝，早幾年公司就已經出了不少問題。這次監管把矛頭對準創始人韋清文，他可是一手把南方黑芝麻從小作坊帶成上市公司的大功臣，沒想到最后栽進了資本的坑里。2020年到2023年，公司靠著虛構交易、代收貨款這些暗箱操作，讓控股股東和關聯方占用了8344萬元非經營性資金。說白了就是把上市公司的錢，直接當成了自家的提款機。

更離譜的操作還在后面，早在2020年，公司就拿自有資產抵押，給他人5.05億元的借款做擔保。這么大的事，整整瞞了四年沒公開，直到2024年底才被迫對外披露。這種操作不僅踩了規則的紅線，更是把股民的信任放在地上摩擦。早就有審計發現不對，公司內控審計報告一直被出具帶強調事項的意見，說白了就是報表看著沒問題，骨子早就松了。

2022年廣西證監局就發過警示函，明著點名批評關聯交易不披露、財務報告不準確。結果管理層愣是裝睡，根本沒把警告當回事，反而變本加厲在財報上動手腳。眼瞅著窟窿越來越兜不住，大股東和高管不想著怎么填坑，滿腦子都是趕緊套現跑路。韋清文和他的關聯方這些年頻繁減持，早把真金白銀揣進了自己口袋，留下普通股民接盤站崗。

2025年8月，撐不住的控股股東黑五類集團，把20%的股份轉讓給了廣西國資，公司實控人也變成了國資背景。當時好多人都覺得，國資進場是給老字號輸氧救命，老樹要發新芽了?，F在回頭看，國資接下來搞不好就是個填不滿的資金黑洞。監管這次出手態度很明確，不管你當年立過多少功，不管現在有沒有背景護航，違法違規的賬，肯定要算清楚。

除了財務和治理的問題，南方黑芝麻這些年的轉型路，也完全走歪了。曾經它是國內糊類食品的絕對霸主，市場份額超過60%，根本找不到對手?，F在逛超市，那袋熟悉的黃色包裝，早就被擠到貨架角落，很少能被人看見了。不是大家口味變了，是南方黑芝麻自己把主業給做沒了。

新消費浪潮起來之后，年輕人早上愛喝瑞幸、吃燕麥代餐，很少有人會慢悠悠沖一碗高糖糊糊。南方黑芝麻也知道自己品牌老化、產品單一，想要破局，結果方向完全錯了。它不想著打磨產品、升級配方貼合新需求，反而見什么火就跨界蹭什么，根本不管自己有沒有那個能力。為了搞多元化，它收購了容州物流園，結果賣芝麻糊的玩不轉物流，最后虧著錢出局。

它還砸了七個億收購電商平臺禮多多，沒過幾年就成了拖垮業績的大累贅。2023年新能源風頭最盛的時候，它直接扔出消息，要砸35億進軍儲能電池。當時網友都調侃，這是要給電池加黑芝麻補能量嗎？結果不出大家所料，才過去一年，這個雄心勃勃的項目就因為資金技術跟不上停工了，幾十億投進去連個水花都沒濺起來，只剩一地雞毛。

這種病急亂投醫的跨界，不僅沒救活公司，反而把僅剩的現金流都拖垮了。截至2025年三季度，公司扣非凈利潤已經連續三年為負，也就是說連主業賣黑芝麻糊，都已經不賺錢了。它也不是沒試過蹭風口推新品，出過黑芝麻丸、黑芝麻飲品，想走健康養生賽道。可品牌形象太固化，營銷思路還停留在三十年前，這些新品上市后基本都沒翻起浪花，直接撲街了。

現在的年輕人提起南方黑芝麻，第一印象就是“爺爺奶奶輩喝的老牌子”。一個老字號要是失去了自我進化的能力，就只能不停透支消費者的情懷濾鏡?？汕閼堰@東西是有保質期的，大家愿意為童年記憶買一兩次單，不可能永遠為它的錯誤買單。這幾年不少老牌國貨接連翻車，消費者對老字號的濾鏡，早就碎得差不多了。

老字號從來不是免死金牌，更不是財務造假、盲目折騰的遮羞布?，F在的南方黑芝麻，前有信披違規的法律懲罰，后有持續虧損的生存壓力。當年那碗暖到心里的濃香黑芝麻糊，現在早變了味，飄著內部治理混亂的腐朽味，還有盲目跨界失敗的焦糊味。一個品牌只剩老招牌，沒了誠信也沒了創新，離凋零真的不遠了。

這次立案調查，說不定就是壓垮南方黑芝麻的最后一根稻草。但換個角度看，這也是給所有老字號敲了個警鐘。在監管越來越嚴的今天，沒有哪家企業能靠欺騙市場活得長久。那些還在資本市場玩貓膩裝睡的企業，都該好好聽聽這記響亮的警鐘。

南方黑芝麻還能不能熬出一碗符合當下口味的新糊？不管是投資者還是普通消費者，好像都沒多少耐心等那個答案了。那聲留存在黑白電視里的深巷叫賣，大概真的要永遠留在一代人的記憶里了。

參考資料：中國證券報 南方黑芝麻集團因信披違法違規被立案調查