北京
2026年4月27日，中國建投投資研究院和社會科學文獻出版社在北京共同舉辦《投資藍皮書》新書發布會，并發布2026年《中國投資發展報告》（下稱“報告”）。報告預測，2026年A股市場將延續“慢?！备窬帧Ｖ袊ㄍ堆芯吭和顿Y評級模型預測，滬深300指數全年有望獲得10%以上的漲幅，上證指數最高或可觸及4500點。
報告認為，2026年中國A股將在結構分化中孕育新機遇，核心驅動力從估值驅動逐步轉向盈利驅動。當前A股主要指數市盈率仍處于歷史中樞下方，滬深300遠期市盈率約13—14倍，而標普500高達21—23倍，中國資產仍屬估值洼地，科技成長板塊受益AI（人工智能）滲透與政策支持業績高增突出。
報告指出，國家政策以及各方面的支持是A股持續向上的重要動力來源?！?·24行情”啟動以來，國家資本在外部沖擊及情緒超調階段均給予了重要支撐。與此同時，加速推進科創板改革、并購重組優化等舉措也助力市場風險偏好提升，科技產業與實體經濟的良性循環加速形成。在此背景下，2025年上證指數突破前期的震蕩區間并有效上探4000點，市場活躍度大幅提升，2025全年累計成交金額達420萬億元，同比增長超60%；與此同時，全年換手率大幅攀升至422倍，較上年環比抬升超20%。
報告認為，外資回流正在成為A股的重要邊際增量。當前全球主要央行均處于降息周期中，盡管受各種因素影響，降息的節奏有些許變數，但降息的方向依舊確定，流動性寬松的格局預計仍將持續。隨著美聯儲降息周期延續，美元指數中樞預計下移至98—102區間，人民幣匯率穩中有升，外資配置中國資產的意愿明顯增強。
中國建設投資研究院高級副經理高彥如表示，2026年全球資本市場正在從流動性普漲轉向結構性分化，中國資產也正從跟漲轉向獨立定價。與此同時，“股債蹺蹺板”效應減弱，股債的相關性在減弱，重點是要關注資金在兩邊的動態平衡。
高彥如表示，這一判斷背后的核心動因包含四條主線。一是貨幣政策分化，資本的再平衡加劇，美聯儲今年可能預計再降息1至2次、累計25至50個基點，歐洲央行維持中性；二是中國宏觀政策積極有為，2026年GDP（國內生產總值）目標為4.5%至5%，專項債預計發行4.4萬億，超長期特別國債預計發行1.3萬億，貨幣政策上預計還有1至2次的降準和降息，或可達50至100個基點、10至20個基點，實體貸款利率保持在歷史低位，政策重心向科創再貸款等結構性工具傾斜；三是科技競爭將成為最強的結構性驅動力，AI半導體高端制造已經上升為國家戰略，全球AI相關投資預計增長30%至40%；四是中國的資產價值洼地的優勢仍然很明顯，只要匯率穩定監管向好，外資會不斷回流，從而推動估值中樞上移。
報告中提到，2026年股票投資應堅持“順勢而為、結構優先、攻守兼備”的原則。新質生產力、高技術產業投資和消費升級將成為核心動能，特別是科技產業仍然是最明確的高景氣賽道。半導體、人工智能、高端裝備等賽道將獲得財政、稅收、金融等多方面政策支持，這些結構性機會將成為A股“慢牛”行情的主線。
報告還認為，當前中國經濟正處于新舊動能轉換與周期性力量博弈的關鍵節點，在更加積極有為的宏觀政策托底和創新驅動的戰略引領下，將延續溫和復蘇態勢，內需的主導作用將進一步鞏固，新質生產力的引擎作用將更為凸顯。2026年內需將成為穩增長的核心支撐，固定資產投資增速有望回升至2.0%至3.0%，全年實際GDP增速有望達到4.7%左右，兩會確立的全年經濟增長目標完全可以實現。
中國建投投資研究院主任、研究員張志前表示，科技投資將是貫穿“十五五”始終的核心主題。戰略性新興產業將成為“十五五”時期投資核心增長極，有望培育出一批萬億級支柱產業。預計到2030年，中國戰略性新興產業增加值占GDP比重將提升至25%，帶動累計投資超20萬億元。
（作者 劉穎）
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劉穎
經濟觀察報金融市場新聞中心記者，關注銀行、消費金融、平臺金融、AMC、融資租賃、擔保等領域。
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