斑馬消費(fèi) 沈庹

這些天來，同慶樓老板沈基水心情可能不太好，因?yàn)樵獾胶诵母吖芄_異議，公司被置于輿論的風(fēng)口浪尖。

從公司披露的信息來看，雙方矛盾早已公開化，董事兼副總韋小五在相關(guān)會議上連投14張反對票，董事會隨即以8比1的比例審議通過解聘其副總經(jīng)理職務(wù)，并提請股東會罷免其董事資格。

這場風(fēng)波看似突然，實(shí)則是去年雙方在管理上的持續(xù)分歧，埋下了導(dǎo)火索。然而，開弓沒有回頭箭，如何平息風(fēng)波、化解矛盾、完善內(nèi)部治理，成為留給沈基水必須面對的考題。

14張反對票

“有高興事，到同慶樓”。最近幾天，同慶樓（605108.SH）卻深陷治理風(fēng)波。在4月21日的會議上，董事韋小五對董事會工作報(bào)告、總經(jīng)理報(bào)告、年度報(bào)告以及關(guān)聯(lián)交易等14項(xiàng)議案全部投下反對票。

是情緒發(fā)作，還是事出有因？韋小五對外回應(yīng)稱，公司剝奪其業(yè)務(wù)系統(tǒng)登錄權(quán)限，以至于無法查閱和監(jiān)控日常經(jīng)營數(shù)據(jù)，難以履行董事及高管職責(zé)。

同日，董事會審議通過解聘韋小五副總經(jīng)理職務(wù)，并提請股東會免去其董事資格。她的董事資格最終能否保住，將在5月19日股東會揭曉。

同慶樓給出的理由是，韋小五未能遵照相關(guān)安排執(zhí)行相關(guān)工作，已不適宜繼續(xù)擔(dān)任高管。

事實(shí)上，沖突早有預(yù)兆。

韋小五對外透露，2025年9月、10月，她與公司在管理上連續(xù)產(chǎn)生意見分歧；11月初，公司實(shí)控人、董事長兼總經(jīng)理沈基水與其溝通，要求她不再分管婚禮宴會業(yè)務(wù)，僅分管質(zhì)檢部，雙方就此發(fā)生爭執(zhí)。隨后，她的業(yè)務(wù)系統(tǒng)權(quán)限被收回，12月中旬公司正式下達(dá)崗位調(diào)整通知。

婚禮宴會業(yè)務(wù)一直是同慶樓的重要業(yè)務(wù)板塊，并已打造PALACE帕里斯藝術(shù)中心、會賓樓兩個(gè)宴會品牌。

韋小五自2021年起擔(dān)任公司副總，兼任婚禮宴會事業(yè)部總經(jīng)理；2024年5月升任董事后，仍分管婚禮宴會業(yè)務(wù)。2025年12月，其核心業(yè)務(wù)分管權(quán)被剝離。

目前，韋小五已向安徽證監(jiān)部門舉報(bào)，相關(guān)情況已引起監(jiān)管關(guān)注。

增收難增利

同慶樓調(diào)整婚禮宴會業(yè)務(wù)分管權(quán)，意在通過內(nèi)部業(yè)務(wù)梳理提振整體經(jīng)營。

2025年，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入約26.81億元，同比增長6.17%；歸母凈利潤約1.02億元，同比增長2.04%；扣非凈利潤約0.99億元，同比增長5.80%。

在餐飲行業(yè)弱復(fù)蘇的背景下，這份報(bào)表看似平穩(wěn)，但公司自2020年上市以來增收難增利的格局并未改變。

數(shù)據(jù)顯示，2020年至2024年，其營業(yè)收入由12.96億元增至25.25億元，但歸母凈利潤由1.85億元降至1.00億元，扣非凈利潤由1.67億元降至0.94億元。

一方面，餐飲+住宿業(yè)務(wù)增長遇阻，毛利率下滑。2022年后，公司將餐飲和住宿業(yè)務(wù)合并統(tǒng)計(jì)，2023年至2025年，該業(yè)務(wù)收入分別為19.57億元、22.05億元和23.71億元，毛利率從20.75%降至17.63%。

另一方面，高密度擴(kuò)張帶來成本高企。

2025年，公司新開門店5家，同步完成5家富茂酒店客房及配套業(yè)態(tài)開業(yè)運(yùn)營，疊加新店?duì)I收尚處于市場培育期，短期虧損壓力較為明顯。

2025年，公司折舊攤銷費(fèi)用較2024年增加約0.58億元，較2023年累計(jì)增加1.37億元，疊加財(cái)務(wù)費(fèi)用同比增長20.72%，利潤階段性承壓。

與此同時(shí)，流動性壓力凸顯。截至去年末，公司貨幣資金約1.31億元；短期借款為6.53億元、一年內(nèi)到期的非流動負(fù)債為3.61億元，短期償債壓力突出。

截至去年末，公司存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)為21.35天，較上年增加0.59天；應(yīng)收賬款0.61億元，同比大增150.68%。

三輪驅(qū)動？

2004年，沈基水斥資拍下“同慶樓”商標(biāo)所有權(quán)，次年在合肥開出第一家同慶樓，推動老字號煥發(fā)新生。他將旗下原夢都餐飲業(yè)務(wù)全部并入同慶樓餐飲體系內(nèi)，開啟了一場擴(kuò)張之路。

2009年，同慶樓進(jìn)入南京和上海，次年挺進(jìn)北京市場，登陸資本市場的念頭開始萌發(fā)。

2016年，公司正式?jīng)_刺A股，4年后敲鐘上市。在資本市場助力之下，在華東市場加速布局門店。

與諸多老字號酒樓不同的是，同慶樓以“宴會專家”為差異化定位，提供一站式宴會服務(wù)，在華東市場得到市場廣泛認(rèn)可。

2019年，旗下大型宴會餐飲收入4.1億元，占餐飲業(yè)務(wù)總收入的28%；宴會服務(wù)收入近1億元，占總收入的6.18%。宴會相關(guān)收入占當(dāng)年公司總收入近35%。

不過，單一的餐飲并不足以滿足沈基水的野心，餐飲+賓館+食品三輪驅(qū)動戰(zhàn)略，是早已寫好的藍(lán)圖。

2022年，同慶樓賓館業(yè)務(wù)初步構(gòu)成富茂大飯店、富茂花園酒店、富茂國際酒店三個(gè)品牌體系，并在當(dāng)年逆勢新增3家酒店。次年，賓館業(yè)務(wù)收入約4.45億元，同比增長140.84%。

賓館業(yè)務(wù)和餐飲可以產(chǎn)生協(xié)同，所有富茂酒店均配套有同慶樓大型酒樓，其餐飲宴會與賓館客房互相聯(lián)動，形成以餐帶住的業(yè)態(tài)格局。

截至2025年底，富茂酒店已開業(yè)12家，其中8家基本完成全業(yè)態(tài)開業(yè)，完成了在長三角地區(qū)的核心布局。

餐飲和賓館業(yè)務(wù)之外，同慶樓的食品業(yè)務(wù)主要是銷售臭鱖魚、小籠包、月餅等食品。經(jīng)過4年培育，該業(yè)務(wù)已有起色。2025年食品業(yè)務(wù)收入3.03億元，并實(shí)現(xiàn)歷史性首次盈利。